芦(lú)哲 首(shǒu)席宏观经济学家

　　占烁 联系人

　　投资要点

　　·核心观点:我们将影响青年失业率的因素拆解(jiě)为三(sān)方(fāng)面：①青(qīng)年失业(yè)人口，②青年(nián)总人口，③劳动(dòng)参与率，失业率=失(shī)业人口/（总人口(kǒu)×劳动(dòng)参(cān)与(yǔ)率(lǜ)）。通(tōng)过三因素框架，我(wǒ)们发(fā)现16-24岁失业人(rén)口的(de)增加不能完全(quán)解(jiě)释(shì)青年失业率的(de)上升，更(gèng)重要却被忽(hū)视的(de)因素是青年人(rén)口和(hé)劳(láo)动参与率(lǜ)下(xià)降，带(dài)来16-24岁劳(láo)动力(lì)减少，从分母端大幅推高青年失业率。假(jiǎ)如今(jīn)年3月分母端的青年劳动力与2020年持平，新增约(yuē)132万青(qīng)年(nián)失业人口只能将失业(yè)率拉(lā)升至16.2％，但实际青(qīng)年失业率却高(gāo)达19.6％。我们认为，失(shī)业(yè)人口会随(suí)着经济复苏而减少，但青年劳动力的下(xià)降可(kě)能成为就业(yè)“疤痕效应”的长期来源，抬高(gāo)青年失业率中枢。

　　·青年失业率的三因素框架：（1）失业率(lǜ)=失业人口/劳(láo)动力=失业人口(kǒu)/（总人口×劳(láo)动参与率），据此可将青年(nián)失业率拆解(jiě)为青年失业人口、总人(rén)口、劳动(dòng)参与(yǔ)率三个因素。

　　·（2）失业(yè)率上升未(wèi)必来自失(shī)业(yè)增加，不要忽略分母，劳动力的下降(jiàng)，也是抬高失(shī)业率(lǜ)的重要原因。2010-2020年，青年失业人口只增加4万(wàn)，青年(nián)劳动(dòng)力却减(jiǎn)少1578万，带动16-24岁人口(kǒu)失业率大幅提高3.8个点。

　　·分子端(duān)的青(qīng)年失(shī)业(yè)人口(kǒu)：（1）从总量来看，当前城镇(zhèn)青年就业人数约为2587万人(rén)，失业人数632万人，比去年4月增加(jiā)约70万(wàn)，较七普增加约132万。

　　·（2）失业原因方面，近(jìn)7成青年失业者是主(zhǔ)动辞职，被裁员比例只有2.6％，远低于35岁以(yǐ)上群体。

　　·（3）按照(zhào)受教育程度来看，三(sān)分之二的青(qīng)年失业人员接受(shòu)过(guò)大学教(jiào)育。

　　·（4）2010-2020年(nián)青年就业(yè)的结构变(biàn)化较大，呈(chéng)现出从制造到服务(wù)、知识密集程(chéng)度(dù)由低到高两个特点。2010年(nián)农(nóng)业和工业吸纳了50.3％的(de)青(qīng)年(nián)就(jiù)业人口，2020年大幅降至25.4％，流出的青年就业主要转向服务业。以受教育年限作为维度，青年就业从知(zhī)识密集程度较低的行业(yè)流向较(jiào)高(gāo)行业，但是知(zhī)识密(mì)集型行(xíng)业的青年失业情况比整体失业更严(yán)峻。

　　·（5）服务业复(fù)苏分(fēn)化或是一季度青年失业人口(kǒu)仍增加的原因。经济复苏(sū)的主力(lì)是知识密集(jí)程度较(jiào)低的餐饮、零售(shòu)等服(fú)务业，而知识密集程度较高的生产性(xìng)服务(wù)业复(fù)苏(sū)较(jiào)慢(màn)，服务业就业复苏(sū)结构的分化，带来(lái)青年就业和25-59岁就业(yè)的(de)分化。

　　·分(fēn)母(mǔ)端的青(qīng)年(nián)劳动力(lì)：（1）青年(nián)人(rén)口：出(chū)生人口与乡村迁(qiān)入均在减少。2010-2020年青年劳(láo)动力对应(yīng)的(de)出生人(rén)口减少(shǎo)4381万，2020-2030年减少1762万(wàn)。另外，我国(guó)农村(cūn)向城镇的人口(kǒu)转移(yí)也在(zài)减速，新增城(chéng)镇人口从十三五期间（2016-2020年(nián)）的2184万(wàn)人，减至2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青年劳动参与(yǔ)率(lǜ)出现(xiàn)超(chāo)预期下降。2010-2020年(nián)青年(nián)劳动参与(yǔ)率下降6.7个点，但疫情以来仅仅三年，已(yǐ)经下降(jiàng)7.1个点。近三年青年劳动参与率的下降主要(yào)有(yǒu)三方面原(yuán)因(yīn)：一是16-24岁(suì)在校生大幅增(zēng)加493万；二是(shì)部(bù)分群(qún)体(tǐ)因(yīn)就业形势(shì)恶化而退出(chū)劳动市场；三是就业观念的变化导致初次(cì)进入劳动市场时间推迟，降(jiàng)低16-24岁劳动参与率(lǜ)。

　　·结论：（1）失(shī)业(yè)人口的增(zēng)加不能完(wán)全解释青年失(shī)业率(lǜ)的(de)上升。假如当前青(qīng)年劳动力与2020年(nián)相同(tóng)，在失(shī)业人口(kǒu)增加132万至632万人的情况下，对应青年失业率(lǜ)应(yīng)该从12.8％提高至16.2％，但3月却达到19.6％，如图19。失(shī)业(yè)人口的增加只(zhǐ)能解释当前青年(nián)失(shī)业率的一部分，另一(yī)部(bù)分(fēn)则来自分母端，城镇青年劳动力的(de)减少。

　　·（2）未来(lái)青年(nián)失业率的变动(dòng)可能出(chū)现以下三种情况(kuàng)：①青年失业人口增加，同时劳动(dòng)力减少，青年失业率(lǜ)上(shàng)升；②青年失(shī)业人口与劳动力(lì)均在减(jiǎn)少，但(dàn)失(shī)业人口降(jiàng)幅不及劳动力降幅(fú)，青年失(shī)业率上升；③青年(nián)失(shī)业人口与劳动(dòng)力(lì)均在减少(shǎo)，失(shī)业人口降(jiàng)幅大(dà)于劳动力降(jiàng)幅，青年失业率下降。

　　·（3）我们认(rèn)为，失业人口会随(suí)着疫情(qíng)后经(jīng)济复苏而(ér)减(jiǎn)少，但青年(nián)劳(láo)动力的(de)下(xià)降可能成(chéng)为就业(yè)“疤(bā)痕效应”的长期来源，抬高青(qīng)年失业率的长期中枢(shū)。未来(lái)失业率的分母端越来越重要(yào)。

　　·风险提示：服务业分化未(wèi)收窄；青年劳动参与率出现(xiàn)明显下降；外需(xū)、房(fáng)地产等(děng)不及(jí)预期(qī)，经(jīng)济和就业恢复偏慢(màn)。

　　目(mù) 录(lù)

　　1. 青年失业(yè)率的三因素(sù)框(kuāng)架(jià)

　　2.分子端：新增青年失(shī)业人(rén)员缘于服务业复苏(sū)分化

　　2.1.青年失业人(rén)口：主动辞职居多；三分之二接受(shòu)过大学教育

　　2.2.行(xíng)业：从制造到服务，知识(shí)密度从低到高

　　2.3.服(fú)务业复苏(sū)分(fēn)化(huà)或是一季度青年(nián)失业人(rén)口仍增加的原因(yīn)

　　3.分母(mǔ)端：人口和劳动(dòng)参(cān)与率均下降(jiàng)，带来(lái)劳(láo)动力减少

　　3.1.青年人口：出(chū)生人口(kǒu)与乡村迁入(rù)均在减少

　　3.2.青年劳动(dòng)参与(yǔ)率：超预期下降

　　4. 结论：未来失业率的(de)分母端(duān)可能会越来越重要

　　5. 附(fù)录：概念(niàn)和数据说明

　　6. 风险提(tí)示(shì)

　　正 文

　　4月份16-24岁青年失(shī)业率攀升至20.4％，创下2018年有(yǒu)数据以(yǐ)来(lái)最(zuì)高值。在疫情影响退散、经济逐步复苏的情况(kuàng)下(xià)，城镇调(diào)查失业率较(jiào)去年(nián)同期大(dà)幅下降(jiàng)0.9个点，但青(qīng)年失(shī)业率却较(jiào)去(qù)年4月(yuè)逆(nì)势攀升2.2个点。本篇报告将重点研究(jiū)疫(yì)情后留下的“疤(bā)痕效应”如(rú)何推(tuī)高青年失业率。

　　1.青年失业率的三因(yīn)素框架

　　失业率=失业人口/劳动力=失业人口/（总人口×劳(láo)动参与(yǔ)率）

　　据(jù)此可见，影响青年失业率的主要是三个因素：①青年失业人口；②青年总人口；③劳动参与率，其(qí)中②③决定着(zhe)青年劳动力的变化。这三个(gè)因(yīn)素均为(wèi)城镇(zhèn)口径。

　　三个(gè)因(yīn)素的变(biàn)化都不能忽视(shì)。当我们(men)讨论失(shī)业率时，经常认(rèn)为失业(yè)率上(shàng)升一(yī)定是失业增加的结果，这个(gè)判断(duàn)对于全年龄段失业率来说并没有问题，因为(wèi)我国(guó)的劳动力总量（也称经济(jì)活动人口）在2015年之前一直在(zài)上升，2015年后略有下降，到2021年末下降了(le)2.6％，年均降幅约0.4％。但青年失业率则不能忽视分母的变动，因为青年劳动(dòng)力波(bō)动幅度更大。

　　例如2010-2020年，青年失(shī)业人口只增加4万(wàn)，青(qīng)年劳动力却减少1578万，带(dài)动16-24岁人口失业率大幅提高3.8个(gè)点。两(liǎng)次人口普查期(qī)间（2010-2020年(nián)），青(qīng)年失业人(rén)口从496万增加(jiā)到500万(wàn)，仅(jǐn)增加了(le)4万左右，约为2020年青年(nián)劳动(dòng)力的0.1％，但青年失业率却从六普的9％提高(gāo)到七普（2020年11月）的12.8％，大幅提高3.8个点。主要原因就是失业率的分(fēn)母在下降，16-24岁(suì)青年劳动力(lì)人口在此期间从5481万人(rén)大幅减(jiǎn)至(zhì)3903万人(rén)，减少了1578万。但是，2010-2020年全年龄(líng)段劳动力(lì)数量(liàng)基本稳定在7.8亿，整体失业率的分母基本(běn)不变。因此，2010-2020年间，决定(dìng)整体失业率变动的是失业人(rén)口数量（分子），但(dàn)决定青年(nián)失(shī)业率变动的(de)却(què)是青年(nián)劳动力总量（分母(mǔ)）。

　　2.分子端：新增青年(nián)失(shī)业(yè)人(rén)员缘于服务业(yè)复苏分化(huà)

　　2.1.青年失业人口：主动辞职居多(duō)；三(sān)分之二接受过大学教育

　　从总量来看，当前城镇青年就业(yè)人(rén)数(shù)约为2587万(wàn)人(rén)，失业人数632万(wàn)人，比去年(nián)4月增(zēng)加约(yuē)70万，较七普(pǔ)增加约132万。国家统计局在3月就业(yè)数据解读时，披露了(le)当前青年(nián)就(jiù)业和(hé)失业人数(shù)的基(jī)本情况(kuàng)：“初(chū)步测(cè)算3月份城镇(zhèn)青年(nián)9637万人，没(méi)有参与劳动力市场(chǎng)的(de)青年6418万人(rén)，主体为在(zài)校学生；参与劳(láo)动力(lì)市场的青(qīng)年3219万人，其中(zhōng)就业(yè)人数2587万人、失业(yè)人数632万人。”[1]假设青年劳动(dòng)力(lì)人数与(yǔ)去年基本持平，今年4月青(qīng)年失(shī)业(yè)率比去(qù)年同期高2.2个点(diǎn)，青年失业人员比去年同期多70万人左右，比2020年七普多132万人。

　　从(cóng)增量看，今年前四个月青年失业形势好于(yú)去年同期。假设2022年(nián)以来青年劳动(dòng)力总量维(wéi)持在(zài)3219万，青年失业率(lǜ)每提高1个点，带来32万左(zuǒ)右的新增失(shī)业人口。尽管今年4月青年失(shī)业率(lǜ)比去年同期高2.2个点(diǎn)，但从新增青年失业人(rén)口来看，今年1-4月约为119万，去年同期为(wèi)125.5万。从增(zēng)量来看，今年前四个月青年失业(yè)形势要好于去年，这与当前经(jīng)济逐渐恢复也有关系。

　　从节(jié)奏来看(kàn)，受夏(xià)季毕(bì)业影响，我国(guó)青年失业率一般在上半年逐渐提高(gāo)，7月达到峰值，8月开始逐步(bù)回落，预计(jì)5-7月青年(nián)失(shī)业率或将继(jì)续小(xiǎo)幅(fú)攀(pān)升。

　　失业(yè)原(yuán)因(yīn)方面，近(jìn)7成青年失业(yè)者是主动辞职，被(bèi)裁员比例只(zhǐ)有(yǒu)2.6％，远低(dī)于(yú)35岁以上群体。一种观点认为，青年群体由(yóu)于(yú)工(gōng)作(zuò)经验(yàn)和技能相(xiāng)对不熟练，往往(wǎng)在企业(yè)裁(cái)员时(shí)首当其冲(chōng)。但根据月度(dù)劳(láo)动力(lì)调查数据，青年(nián)失(shī)业主要原因(yīn)是主动辞(cí)职，被(bèi)裁员的比例明显低(dī)于35岁以上群体。根据《2021年(nián)中(zhōng)国劳(láo)动统计年鉴》，有(yǒu)工作(zuò)意愿但(dàn)从(cóng)未工作过(guò)的(de)失(shī)业群体在16-24岁失业(yè)人口(kǒu)中占(zhàn)比59％，其(qí)他年龄群体(tǐ)中这一比例最高是14.4％。我们(men)剔除(chú)这部分失业人(rén)群后，剩下的青年失业人口中，第一大失业原(yuán)因是主(zhǔ)动(dòng)辞(cí)职，占比(bǐ)68.2％，单位倒闭破产占比5.9％；而裁员仅占2.6％。横向对比，裁员比例从高到低依次(cì)是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育程度来(lái)看，三分之二的青年失业(yè)人(rén)员接受(shòu)过大学(xué)教育。各年龄段失(shī)业人群中，年龄(líng)越低，平均受(shòu)教育程度越高。16-24岁失业(yè)人员中(zhōng)66.2％是接受(shòu)过(guò)大学(xué)教育的，这一比例在其(qí)他(tā)三个年龄阶段(duàn)逐步递(dì)减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上(shàng)（4.3％）。城镇就业人口的受教育程度也大致类似，青年人由于年龄限制，接受大学教育(yù)比例(lì)略(lüè)低于25-34岁，整体来看(kàn)35岁以下(xià)就业人(rén)员的受(shòu)教育程(chéng)度大(dà)幅(fú)高于35岁以上。按照接受过大学教育的占比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁(suì)以上（3％）。

　　2.2.行业(yè)：从制造(zào)到服务，知识密(mì)度从低到(dào)高

　　青年失业人(rén)口的(de)行业与青(qīng)年就业分布基本(běn)一致。青年失业人口呈(chéng)现出行业聚集的特点，主要集中在5个大(dà)类行业(yè)，2020年占比(bǐ)分别为：批(pī)发(fā)零售（19.3％）、制(zhì)造(zào)业（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教育（7.5％）、居民服务(wù)\修理和其他服务(wù)业（6.7％），这(zhè)5个(gè)行(xíng)业(yè)占全部青年失业人口的65％左右。同时，这5个行业也是青年就业集中(zhōng)的行业(yè)，吸纳了60.7％的(de)青年就业。从行业来看，青年失业人口的行业分布(bù)是由就业(yè)分布(bù)决定的(de)，吸纳就(jiù)业占比(bǐ)较大(dà)的(de)行业，往往也(yě)贡献了较大规模的(de)失业。因此(cǐ)，在挖掘青(qīng)年失(shī)业人(rén)口来(lái)自何处之(zhī)前，需要(yào)研究(jiū)青(qīng)年就业的行业结构。

　　2010-2020年青年就(jiù)业的结(jié)构变化(huà)较大，呈现(xiàn)出从制造到服务、知识密集程(chéng)度由低到高两个特点(diǎn)。

　　青年(nián)就业从工农业大(dà)量流入服务业。农(nóng)林(lín)牧渔、采矿业(yè)、制造(zào)业和(hé)电热(rè)燃水的生产供应业，这(zhè)四(sì)个(gè)行业是国(guó)民经(jīng)济(jì)分(fēn)类(lèi)的农业和工业(yè)。2010年这(zhè)四(sì)个行(xíng)业吸纳了(le)50.3％的青年就业人口，到2020年该比例(lì)大幅(fú)降(jiàng)至25.4％。其中，制(zhì)造业从37.4％降至22％，农林牧(mù)渔从(cóng)11.4％降至2.5％，分别降低(dī)15.4和蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译9.0个点。有4个行(xíng)业吸纳青(qīng)年就业比例增加超2个点，其中，教(jiào)育业为5.3％，租赁和商务服务为3.1％，信息技术(shù)为2.8％，卫生和社工为2.0％。另外(wài)，建(jiàn)筑业和(hé)房地产等(děng)其他6个服(fú)务行业吸纳青年就(jiù)业的比例(lì)均增(zēng)超1个(gè)百分点(diǎn)。

　　以受教育年限(xiàn)作为(wèi)维度，青年就(jiù)业从(cóng)知识(shí)密集程度较低的行(xíng)业流向较高行业。我(wǒ)们以《2021年劳(láo)动统计年鉴(jiàn)》中(zhōng)各(gè)行业就业人(rén)员的受教育年限，来计算(suàn)各行业的知识(shí)密集程度。有5个(gè)行(xíng)业(yè)的平(píng)均受教育(yù)年限在(zài)14年以(yǐ)上(shàng)，依次是：科学研究与技(jì)术服务（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信息传输、软(ruǎn)件(jiàn)和信息技术服务（14.2）>；卫(wèi)生和社(shè)会工作（12.1），除金融业外，其(qí)他四个行(xíng)业是过(guò)去(qù)十年(nián)青(qīng)年就(jiù)业流(liú)入的主要行业，吸(xī)纳青年就(jiù)业比例的增幅均居前列(liè)。如图10，各行(xíng)业(yè)所吸纳的(de)青年(nián)就业比例变动与行(xíng)业(yè)平均受教(jiào)育年限基本(běn)一致(zhì)，即(jí)青年就(jiù)业从(cóng)知识密(mì)集程(chéng)度较低的(de)行(xíng)业流向(xiàng)较高行业。

　　但是知识密集型行业(yè)的青年失业情况比整体失业(yè)更(gèng)严峻。我们用《2021年中国劳动统(tǒng)计年鉴》中各行业的(de)青年失业比例（该行(xíng)业的青年失业(yè)人数/青年失业总人数），除以各行(xíng)业的青年就业比例（该行(xíng)业的青年就业人(rén)数/青年就业总人数(shù)），来作为(wèi)各(gè)行业失(shī)业率的近似替(tì)代指(zhǐ)标。以这个指标来看，知识密集型行业的青年失业率大多高于全年龄段失业率，如(rú)信息技术(shù)、教育、科研(yán)服务、公共(gòng)管理等行业，体现在图11中，都(dōu)位于右下方(fāng)。

　　2.3.服务业复苏(sū)分化或是(shì)一季度(dù)青年失(shī)业人口仍(réng)增加(jiā)的原因

　　一(yī)季度服务业复苏出现分化。今年一季度GDP同比增(zēng)长(zhǎng)4.5％，较疫情前三年Q1均(jūn)值有2.2个点的(de)增速缺口(kǒu)。分(fēn)行业来(lái)看，批发(fā)零售(shòu)业(yè)缺口为(wèi)1.5个(gè)点，而建筑业、住宿餐饮业(yè)增速均(jūn)高于疫情前(qián)三(sān)年(nián)均值，这三个行业(yè)一季度复苏情(qíng)况(kuàng)较好；知(zhī)识密集程(chéng)度更高的房(fáng)地产(chǎn)业、租赁(lìn)和(hé)商(shāng)务服(fú)务业(yè)、信息技术服务(wù)业(yè)的缺口分(fēn)别为4.1、4.7、11个点，一季度(dù)复(fù)苏相对较慢。

　　因此从(cóng)失业率的(de)分子端来看，当前青年失(shī)业人员(yuán)增长的症结在于服务(wù)业就(jiù)业复苏的结构不均衡(héng)。一方面(miàn)，随着受教育水平的整体提高，青(qīng)年就业大量流向知(zhī)识密集(jí)型服务(wù)业，如教育、信(xìn)息技术等行业(yè)。另一(yī)方面，年初疫(yì)情(qíng)影响减弱后，经济复(fù)苏的主(zhǔ)力(lì)是(shì)知(zhī)识密集程度较(jiào)低(dī)的(de)生(shēng)活性服务业，而知识密集程度较高的生(shēng)产性(xìng)服务业(yè)复苏较慢。所以服务业(yè)就业复苏结构分(fēn)化，带来(lái)的青年失业人口和25-59岁失业人口的(de)分化。房地产、互(hù)联网(wǎng)、教育(yù)[1]等行业的一季(jì)度就业(yè)尚未出现(xiàn)明(míng)显改善，应届生(shēng)就业(yè)压力大(dà)；而住宿(sù)餐饮等(děng)行业就业已经出现回(huí)暖，但对于三分之二(èr)接受过大(dà)学教育的青年(nián)失业人口而(ér)言，这些行业的就(jiù)业(yè)吸纳(nà)相对(duì)有限。

　　3.分母端：人口和(hé)劳动(dòng)参与(yǔ)率均下降(jiàng)，带来劳动力减少

　　青年失(shī)业率的分母端是城(chéng)镇(zhèn)青(qīng)年(nián)劳(láo)动(dòng)力，主要由青(qīng)年人(rén)口和劳动(dòng)参与(yǔ)率决定。2022年我国开(kāi)始步入(rù)人(rén)口负(fù)增长时代，城(chéng)镇青(qīng)年劳动(dòng)力可能(néng)将步(bù)入长期下降通道，这将从分母(mǔ)端推升青(qīng)年(nián)失(shī)业率(lǜ)，或成为疫(yì)情后(hòu)就业“疤痕(hén)效应”的长期来源。

　　3.1.青年人(rén)口：出生人口与乡村(cūn)迁入(rù)均在减少

　　城镇(zhèn)青年劳动力首先取决于城镇青(qīng)年人口数量，而后者来自于(yú)两部分(fēn)，一(yī)是16-24年前(qián)的出生人口，二是乡(xiāng)村到城镇的迁移人(rén)口，这两部分增量未来都趋于(yú)下降。

　　2010-2020年(nián)青年劳(láo)动力对应的出生人口减(jiǎn)少4381万，2020-2030年减少1762万。2010年和2020年的16-24岁(suì)人口分别对(duì)应1986-1994、1996-2004年的出(chū)生(shēng)人(rén)口，而前者正好是建国以来的一轮“小婴(yīng)儿(ér)潮”时期，年均出生人口超2000万，其(qí)中1987年(nián)出(chū)生人口最高(gāo)超过2500万，到90年代(dài)开(kāi)始明显步(bù)入下降通道。1986-1994年合计出生人口2.07亿，1996-2004年(nián)降(jiàng)至1.63亿，减少约4381万，降幅为21.2％。2020和(hé)2030年的16-24岁人口分别对应1996-2004、2006-2014年的出生人口，这两个时期分别为1.63、1.45亿，出生人口减(jiǎn)少约1762万。

　　另一(yī)方面，我国农村向城镇的人口(kǒu)转移也在减(jiǎn)速。新增城镇(zhèn)人口从2016年开(kāi)始逐年减少，十三五期间（2016-2020年）均值约(yuē)为2184万人，但2022年只(zhǐ)有650万人。预(yù)计(jì)今(jīn)年随着疫情影响(xiǎng)减弱，人(rén)员流(liú)动恢复，新增城镇人口(kǒu)数量会(huì)较去(qù)年有(yǒu)明显增(zēng)长，但可能(néng)仍然较(jiào)难回到十三(sān)五期间(jiān)超2000万(wàn)的(de)规模。当前我国城镇(zhèn)化率已(yǐ)经达(dá)到(dào)65％以上，继续高速增(zēng)长(zhǎng)空间(jiān)有限，从(cóng)乡村到(dào)城镇的迁移人口数量整(zhěng)体将呈现下降趋势。

　　3.2. 青(qīng)年劳动参与率：超预(yù)期下降

　　青(qīng)年劳(láo)动参与率有两个特点，一是(shì)低(dī)于其他年龄段群体，大部分青年(nián)在(zài)校，并未进入劳动市场。二是近年来呈下降趋势。

　　2020-2023年，青年劳动参与率出现超(chāo)预(yù)期下(xià)降(jiàng)。根据今年3月统计局披露(lù)的青(qīng)年就业和失业人数，当前16-24岁青年的劳动参与率约为(wèi)33.4％，即9637万城(chéng)镇青年人(rén)口中，有(yǒu)3219万进入(rù)或有意(yì)愿进入(rù)劳(láo)动(dòng)市场。而2010和(hé)2020年两次人口(kǒu)普查时，青年劳动参与率分别为47.2％、40.5％。此前十年(nián)，青年劳动参与率下(xià)降6.7个点，但(dàn)疫情以来仅仅三年，该指标已经下降7.1个点。

　　近三(sān)年青(qīng)年劳动参与(yǔ)率的下降主要有三方(fāng)面原(yuán)因。

　　一是16-24岁在校生大幅增加493万。2010到2020的(de)十年间(jiān)，16-24岁(suì)在校生增(zēng)加了706万，年均增加(jiā)70.6万；但2019年末到2021年末，仅(jǐn)仅两年(nián)的时间里，该年龄段的在校生增加了493万，年均增(zēng)长246.5万，远远快于此(cǐ)前十年增(zēng)速。

　　二(èr)是部分群体因就业形势恶化(huà)而退(tuì)出劳动(dòng)市场，在未来经济和就业好转后会回到劳(láo)动市(shì)场。2020年3月，国家统计局曾在发(fā)布会指(zhǐ)出(chū)当月(yuè)“就业人员规模比(bǐ)1月份(fèn)下降6％以(yǐ)上”，说明就(jiù)业(yè)形(xíng)势恶(è)化时，也会(huì)影响劳动参与率。

　　三是就业观念的变化导致初(chū)次进(jìn)入劳动市(shì)场(chǎng)时间推迟(chí)，降(jiàng)低(dī)16-24岁劳动参(cān)与(yǔ)率。从社会风(fēng)气(qì)来看，对学历的推(tuī)崇导致本科毕业即进入就业市(shì)场的(de)年轻人减少，加上考(kǎo)研、考(kǎo)公(gōng)竞争激烈，发展至“二战”“三(sān)战”，客观上会将(jiāng)部分青年(nián)人初次就业时间从16-24岁延迟到25岁之后，从而导致(zhì)16-24岁劳动参(cān)与率(lǜ)出现(xiàn)下降。

　　4.结(jié)论：未来失业率的分母端可(kě)能会(huì)越来越重要(yào)

　　失业人(rén)口的(de)增加不能完全解释青年(nián)失业率的(de)上(shàng)升。假如(rú)当前青年劳动(dòng)力(lì)与(yǔ)2020年相同(tóng)，在(zài)失业人口增加132万至632万人(rén)的情况(kuàng)下，对应青年失业(yè)率应该从12.8％提高至(zhì)16.2％，但3月(yuè)却达到19.6％，如图19。失(shī)业人(rén)口的增加只能(néng)解释当前青年(nián)失业率的一部分，另一部分则来自分母端，城镇青年(nián)劳动力的减少(shǎo)。

　　考虑到2020年我国人(rén)口已(yǐ)经开始(shǐ)负(fù)增(zēng)长，未来青年失(shī)业率的变(biàn)动可能(néng)出现以下三种情(qíng)况：

　　①青(qīng)年失业(yè)人口增加(jiā)，同(tóng)时(shí)劳动力减少，青(qīng)年失(shī)业率(lǜ)上升；

　　②青年失业人(rén)口与(yǔ)劳动力(lì)均在(zài)减少，但失(shī)业人口降(jiàng)幅不及(jí)劳(láo)动力降(jiàng)幅，青年失业(yè)率(lǜ)上升；

　　③青(qīng)年失业人口与劳动力(lì)均在减少，失业人口降幅大于劳动力降(jiàng)幅(fú)，青年(nián)失业率下降。

　　我们(men)认(rèn)为，未来(lái)失业(yè)人口(kǒu)会随着经济复苏而减少，但经济复(fù)苏(sū)难(nán)以改(gǎi)变失业率的分(fēn)母下降趋势(shì)。青年劳动力的下降(jiàng)可能成(chéng)为就(jiù)业“疤痕效应”的长期来源，抬高青(qīng)年失(shī)业率(lǜ)的长(zhǎng)期中枢。未来(lái)失业率的分母端可能会越(yuè)来(lái)越(yuè)重(zhòng)要，这也是人口长周期(qī)变化的(de)影响之一。

　　5.附录：概(gài)念(niàn)和数据说明

　　青(qīng)年失业率(lǜ)的两个前置概念。讨论(lùn)16-24岁(suì)人口(kǒu)调查失业率时，有(yǒu)必要明(míng)晰这(zhè)一概(gài)念的两个要点(diǎn)：一是调(diào)查失业率是城镇就业范围，并(bìng)非针对全部就(jiù)业人口，不包括乡村就(jiù)业，2022年底我国城乡(xiāng)就业大约(yuē)分别占63％、37％，近(jìn)四(sì)成的(de)就业人口并未包含在内。因(yīn)此，许多(duō)针对青(qīng)年失业率的讨论以全(quán)国青年人口数量为出发点，未区(qū)分人口总量(liàng)与城乡(xiāng)结构的问题，有(yǒu)失偏(piān)颇。本(běn)篇报告如无特别说(shuō)明，各概念均是指城镇就(jiù)业口径(jìng)。

　　二是失(shī)业率的分母不含没有劳动意愿的劳(láo)动年龄人口。按照统计局的(de)定(dìng)义，“劳动力指(zhǐ)年满16周岁，有劳动(dòng)能力(lì)，参(cān)加(jiā)或(huò)要求参加(jiā)社会经济活动(dòng)的人(rén)员。包括(kuò)就业人(rén)员和(hé)失业(yè)人员(yuán)”，因此没有就业意(yì)愿(yuàn)的劳动年龄人(rén)口不计(jì)入劳(láo)动(dòng)力。根(gēn)据(jù)《2022年中(zhōng)国劳动(dòng)统计年鉴》，2021年底我国16岁以上的人口(kǒu)约(yuē)为11.5亿，其中(zhōng)只有68％属于劳(láo)动(dòng)力，约为(wèi)7.8亿，而就(jiù)业人口为约7.46亿(yì)，据此推算城(chéng)乡失业人(rén)口可能(néng)为3372万人左右。

　　从(cóng)数据来看，失业率来自全国(guó)月(yuè)度劳动力调查(chá)。该项调查制度于2005年正式实施(shī)，每年进行两次全国劳动力抽样调查，调查范围为中国(guó)大陆(lù)的城(chéng)镇和乡村，调查对象为16岁(suì)及以上人(rén)口。2009年3月，为更及时准确反(fǎn)映劳动力市场变化情况，建立了(le)31个大城市月度劳动力(lì)调查(chá)制度(dù)。2013年4月，又(yòu)将月度劳动力调查范围扩大至65个城市。2016年1月(yuè)，全国(guó)月度劳动力调查(chá)正式在全国范围内开(kāi)展，调查范围(wéi)覆盖全国(guó)所(suǒ)有地(dì)级市。

　　月度(dù)劳动力调查样本(běn)比例约为0.2‰，是(shì)年(nián)度调查的五分之一左右。全国每月调查约12万户，2020年全国(guó)家庭(tíng)户约为49415.7万(wàn)户，样本占比约0.2‰，作

　　为对比，我国年度人(rén)口调查样(yàng)本(běn)比例为1‰，五年一次的人口抽(chōu)样调(diào)查样本比例(lì)为1％。而(ér)每(měi)10年一次的人口普查则在长表部分纳(nà)入(rù)就业调(diào)查，长表(biǎo)抽样比例是10％左右，因而(ér)人口普查的(de)就(jiù)业数(shù)据质量更高。

　　就业人(rén)员总(zǒng)数(shù)会(huì)根据普查(chá)数据(jù)进行(xíng)修正，但结构数据仍会存在差(chà)异(yì)。比如2020年(nián)的《劳动(dòng)统计年鉴》显示，2019年(nián)末全国就(jiù)业(yè)人员约为7.75亿人；而七普后(hòu)次年的年鉴将这一(yī)数据修正为(wèi)7.54亿人左右，误(wù)差(chà)约2100万(wàn)人。但结构数据的差异仍然(rán)存在。比如《2021年劳动统计年(nián)鉴》中，2020年城镇制造业就业人(rén)员占比(bǐ)为18.0％，而七(qī)普数据为19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服(fú)务(wù)业分化未(wèi)收窄(zhǎi)；

　　（2） 青年劳动参与率(lǜ)出现(xiàn)明显(xiǎn)下降；

　　（3） 外需、房地产等不(bù)及预(yù)期，经济和(hé)就业恢(huī)复(fù)偏慢。

　　报(bào)告信息

　　证(zhèng)券研(yán)究报告：【芦哲(zhé)&；占烁】青(qīng)年就(jiù)业(yè)：从(cóng)三因(yīn)素框架看“疤痕效(xiào)应”来自何(hé)处

　　研报撰写人员：芦哲（S0120521070001，首席宏观(guān)经济(jì)学家），占烁（S0120122070060，联系人）

　　对外发布时间：2023年5月26日

　　报告发布机(jī)构：德邦证券(quàn)股份(fèn)有限公司(sī)

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