周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调(梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市diào)整期间，资金更(gèng)是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位公募(mù)股票权益(yì)基(jī)金经理表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但耐(nài)用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏(piān)高的(de)情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整个市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募(mù)机构分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会长期关(guān)注(zhù)数(shù)字化对生产力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能(néng)会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期(qī)部分(fēn)板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及(jí)预期(qī)，权重板块回(huí)调(diào)带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银(yín)基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值(zhí)央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国(guó)央企(qǐ)的严(yán)重低配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅(fú)低(dī)估和低(dī)配背景(jǐng)下(梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市xià)，部分(fēn)企业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其(qí)估值(zhí)修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出(chū)资(zī)金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单(dān)日净流(liú)出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于(yú)“一带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受(shòu)到(dào)获(huò)利盘(pán)的(de)短(duǎn)期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看，经济复(fù)苏(sū)趋势(shì)确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基金评(píng)价净流出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃度较一(yī)季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏(hóng)观(guān)经济运行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进(jìn)电(diàn)力消(xiāo)费需求增(zēng)长(zhǎng)。受(shòu)上年(nián)同期(qī)低(dī)基数等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年(nián)二(èr)季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续(xù)推进(jìn)下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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