金融界5月12日消息 国内期货市场(chǎng)收盘(pán)，商品期货多(duō)数下(xià)跌，沪银大跌(diē)超5％，沪(hù)锡、液(yè)化(huà)石油气(qì)跌(diē)超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆(dòu)系品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大(dà)期(qī)货：白银深跌，贵金属做多(duō)逻辑(jí)变了(le)？

　　白(bái)银跟随大宗(zōng)商(shāng)品跌(diē)势，价(jià)格深跌5％以(yǐ)上。根据昨夜(yè)公布的数(shù)据，美国4月生产者(zhě)价格指数PPa5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大I同比(bǐ)上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期(qī)，反映出生产物(wù)资通胀(zhàng)压力进一步(bù)趋缓。结合此前(qián)发布的美国4月(yuè)CPI数据(jù)，6月美联储大概率暂停(tíng)加息。

　　背后逻(luó)辑(jí)来看，一方(fāng)面，此前加息结(jié)束乃至降息已然(rán)成为(wèi)一(yī)种共识(shí)，因此本周在(zài)美(měi)联储(chǔ)越来越(yuè)多(duō)官员为鹰派站台(tái)的情况下，预计从(cóng)加息(xī)结束到降息(xī)周期开启，仍有(yǒu)近(jìn)一(yī)个季度的时间(jiān)，在此期间将(jiāng)面临经济和政策的不确定性，贵金属(shǔ)部分回吐前期超涨的幅度。另一(yī)方面(miàn)，上周初请失业(yè)金(jīn)人数(shù)升至2021年以(yǐ)来的最高水(shuǐ)平，劳动(dòng)力市场(chǎng)正在降温。同时国内社融(róng)超预期下滑，白银因(yīn)工业属性偏强大幅下(xià)跌(diē)，在情绪修(xiū)复(fù)之前难言企稳，后续还需(xū)关注海外衰退预(yù)期的发酵(jiào)情(qíng)况。

　　方正中(zhōng)期期货(huò)：经济(jì)衰退预期与有色金(jīn)属(shǔ)走(zǒu)势(shì)拖累 白银如(rú)期(qī)大幅调整

　　前期强(qiáng)调从(cóng)宏(hóng)观经济衰退预期角度出发，有色金(jīn)属将会走弱，白银(yín)连(lián)续上涨(zhǎng)后会面临调(diào)整行情，当前逐(zhú)步(bù)兑现；宏观经济衰(shuāi)退预期将会继续影响有色金属与贵(guì)金属(shǔ)行情(qíng)。

　　尽管美(měi)国(guó)经(jīng)济数(shù)据疲软增加美(měi)联储政策转(zhuǎa5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大n)向宽松预期以及经(jīng)济风险(xiǎn)依然利好贵(guì)金属，但是美元指数大幅(fú)上升使得贵金(jīn)属承压(yā)回落(luò)，而铜(tóng)铝等有色金(jīn)属(shǔ)大(dà)幅下行，拖累工业(yè)属性(xìng)较强的白银走(zǒu)势，白银表现弱于(yú)黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅回落等因素综合影响(xiǎng)下(a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大xià)，白银高(gāo)位回落，下方仍(réng)有一定的空间，首(shǒu)先关注24美元(yuán)/盎司整数关口（5400元/千(qiān)克）支撑；若(ruò)有效跌破该位置将会测试(shì)23美元(yuán)/盎(àng)司(sī)（5250元/千克）关(guān)键支(zhī)撑；上方关注继续26美元(yuán)/盎(àng)司（5800元(yuán)/千克(kè)）阻(zǔ)力(lì)位(wèi)。当前偏弱行情(qíng)仍未走完，建议继续(xù)等(děng)白银(yín)行情企稳再低位做多(duō)。美欧(ōu)银行业危机(jī)引发避险(xiǎn)需(xū)求，美联储政策(cè)收紧(jǐn)预期迅速转向，美元美(měi)债走势(shì)偏弱，贵金(jīn)属持(chí)续(xù)走强，当前继(jì)续(xù)关注(zhù)调整行情；后续政策宽松转向、经济下行风(fēng)险(xiǎn)、银行业风(fēng)险与债务上限风险、央行(xíng)购(gòu)金持续等宏观因素下，黄金将会不(bù)断刷新历史新高(gāo)，贵(guì)金(jīn)属逢低(dī)做多配(pèi)置依(yī)然是(shì)核心(xīn)建议。

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