当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美国(guó)政府(fǔ)的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月9日，美国(guó)众议院议长凯文(wén)·麦卡锡(xī)在(zài)白宫(gōng)就债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)与(yǔ)总统拜登举行会议(yì)后(hòu)表示，这次会见并未就解决(jué)债务上限问题达(dá)成任(rèn)何有益意见，自(zì)己和(hé)国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白(bái)宫与国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破(pò)两党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务(wù)上限问(wèn)题长达三(sān)个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多(duō)数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民(mín)主党领(lǐng)袖哈基(jī)姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成协议(yì)的可(kě)能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在(zài)美国(guó)灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过(guò)债务上限。美国财政(zhèng)部次日启动非常规举措维(wéi)持(chí)政府运营，避免出现债务(wù)违约(yuē)。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮(bāng)助财政部暂时性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国(guó)财政部长耶伦(lún)在致(zhì)信国会领(lǐng)袖(xiù)时发出了债务违(wéi)约可(kě)能期限的警告(gào)，称财(cái)政部(bù)的最佳估计是，若国(guó)会未能提高(gāo)债务(wù)上限或暂停(tíng)上限，到6月初(chū)，财政部将无法继(jì)续履行政府(fǔ)的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共和党(dǎng)的债(zhài)务上限问题相关议案(àn)在众议院以微(wēi)弱(ruò)优势得(dé)到通(tōng)过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若(ruò)两党能在这一时限之前同意(yì)把(bǎ)债务上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂停时限作废(fèi)，但(dàn)提高上限需要(yào)满(mǎn)足多(duō)种(zhǒng)削减开支的条件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快(kuài)表示，这一将削减(jiǎn)支出和(hé)提高债务(wù)上限捆绑的议(yì)案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日(rì)政(zhèng)府将耗(hào)尽现金(jīn)，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国(guó)监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国(guó)监管机(jī)构的第(dì)一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)8日，加(jiā)州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之前向该行领导(dǎo)层施(shī)压，要(yào)求其尽(jǐn)快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评(píng)称，监管反应迟(chí)钝，未能(néng)及(jí)时排(pái)查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫(yì)情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其(qí)工(gōng)作人员也没有意识到(dào)银(yín)行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现(xiàn)的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是(shì)，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的(de)第一共和银行也(yě)位于(yú)加(jiā)州(zhōu)旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太(tài)平洋合众银行(xíng)也(yě)位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷(gǔ)银(yín)行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦(bāng)储备银行承担主要(yào)监督责任，后者未来可能会投(tóu)入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州(zhōu)监管机构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件中(zhōng)，未(wèi)纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模(mó)较高是促成银行挤兑(duì)的关键因素之一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出(chū)，在过去，监管(guǎn)机构(gòu)并(bìng)未认定大量无保险(xiǎn)存款一定意味着风(fēng)险增加，因为拥(yōng)有(yǒu)大量存款的账户(hù)往往是由(yóu)企(qǐ)业客户持有的(de)，这些(xiē)客(kè)户往(wǎng)往很(hěn)少更换(huàn)银行(xíng)。该报(bào)告(gào)还表示(shì)，DFPI计划要求银行(xíng)考虑(lǜ)如何管理社交媒(méi)体和实(shí)时提款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧(jù)和加(jiā)速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油储备回补(bǔ)计划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度(dù)推迟美国战略(lüè)石(shí)油储备(bèi)的(de)回补计划。

　　美(měi)国能源部周(zhōu)二表示：美国战略(lüè)石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上最(zuì)大的(de)石油储备(bèi)，能源部(bù)仍(réng)然致(zhì)力于以一(yī)种为美国纳(nà)税人(rén)带来最(zuì)大价值并保(bǎo)护美国(guó)经济和(hé)安(ān)全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会(huì)的授权并(bìng)进行(xíng)必要的(de)维(wéi)护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要(yào)求一些炼油厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿到(dào)的石油，并(bìng)避免“不必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取(qǔ)消(xiāo)了国(guó)会(huì)授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的(de)石油销(xiāo)售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美(měi)国政府制定(dìng)的(de)在每(měi)桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油价(jià)依然高于(yú)美国(guó)政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕(zōng)榈油连(lián)续多日(rì)领涨

　　五一节后，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在节后开盘(pán)一度全线(xiàn)跌破(pò)前低支撑后(hòu)，国内(nèi)三大油脂期货(huò)价格随即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走势有明显分化(huà)，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强于菜油(yóu)和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报(bào)记(jì)者了(le)解(jiě)到，此轮反转过程(chéng)中，市(shì)场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场交易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析(xī)师(shī)侯雪(xuě)玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮业(yè)火(huǒ)爆，美团预测五一堂(táng)食订座率同(tóng)比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确(què)认了油(yóu)脂(zhī)大消费基(jī)调，且认为(wèi)节后(hòu)油(yóu)脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大(dà)豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢(màn)，供应(yīng)压(yā)力后移，市(shì)场担忧豆油产(chǎn)量或不(bù)及(jí)预期，豆(dòu)油(yóu)累库(kù)放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据(jù)显示大(dà)豆压榨(zhà)保持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现不佳(jiā)及后期大(dà)豆高到港带来(lái)的(de)累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化(huà)供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在(zài)加拿大(dà)题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地(dì)及国内持(为什么福建女人不能娶chí)续去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本(běn)轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红表示，此(cǐ)次(cì)油脂(zhī)反(fǎn)弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅(fú)，一(yī)点都(dōu)不拖泥(ní)带水，一定(dìng)程度反应了前期(qī)超跌后(hòu)的市场(chǎng)心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主(zhǔ)要(yào)源(yuán)于马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存(cún)环比(bǐ)可能(néng)大幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面(miàn)的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖期(qī)货分(fēn)析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格优势相比豆(dòu)油及葵油大(dà)幅缩(suō)窄，导致(zhì)国(guó)际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路(lù)透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周(zhōu)一(yī)，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全(quán)月(yuè)产量环比减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑(duì)现，4月马棕库(kù)存(cún)或(huò)仅(jǐn)140多万吨，已(yǐ)经(jīng)是历史极低库存水平，库存环比(bǐ)减幅(fú)可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产(chǎn)量偏(piān)低主要(yào)在于(yú)当月假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园(yuán)的印尼(ní)工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产量环比数据(jù)有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年(nián)印尼开(kāi)斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环(huán)比(bǐ)降幅较往年更大(dà)。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人(rén)士看来(lái)，三个(gè)品种表现(xiàn)强弱与(yǔ)各自的(de)国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此(cǐ)轮(lún)油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外(wài)围(wéi)市(shì)场尤其是美国经济衰退(tuì)及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原(yuán)油及(jí)国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就(jiù)业等数据全面超(chāo)预期(qī)。此(cǐ)外(wài)，耶伦也(yě)在敦促国会提高联邦债务上(shàng)限(xiàn)。这些(xiē)消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银(yín)行业危机、债务上(shàng)限到期、短(duǎn)期较差(chà)经济数据带来的美国(guó)经济(jì)低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认为(wèi)，综合(hé)宏观(guān)环境（欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、美(měi)国银行业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士(shì)不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持(chí)续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在(zài)，受访(fǎng)人士(shì)对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的(de)背景下，我们预期(qī)油脂(zhī)很难具备持续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对于需求(qiú)不宜(yí)过分乐(lè)观(guān)。而从时间节点上来(lái)看(kàn)，油脂整体也将进入增库周期(qī)，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表示，从(cóng)国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产(chǎn)地库存(cún)趋向回(huí)升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为(wèi)充裕(yù)预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连续几个月的去库是(shì)建立(lì)在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国(guó)高库存带来的(de)并不算好的出口前景下，后续产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚(yà)出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续(xù)去(qù)库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一(yī)般有着超于正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于(yú)4月下旬，预(yù)计马棕5月全(quán)月的产量环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将(jiāng)为马来(lái)西亚带来(lái)显著的累(lèi)库(kù)压力，不利于(yú)产(chǎn)地报价及(jí)棕榈(lǘ)油期(qī)价(jià)的持续上行(xíng)。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内(nèi)未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆供给的节(jié)奏但不会消化供应压(yā)力(lì)，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆月(yuè)均到(dào)港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50为什么福建女人不能娶多万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万吨，那么(me)油脂(zhī)单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内菜(cài)油库存从年初以来(lái)早就已(yǐ)经进入(rù)累库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到(dào)港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油(yóu)的累库趋(qū)势也(yě)已经比较明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国(guó)内豆(dòu)油商(shāng)业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向(xiàng)也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目(mù)前唯一(yī)呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月进口(kǒu)不太足(zú)的棕榈油，但产地(dì)棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端(duān)原料的供需(xū)及价为什么福建女人不能娶格的(de)变化对(duì)油脂行(xíng)情的影(yǐng)响要更大一些。后期，市场(chǎng)需(xū)关注巴西大豆贴水是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地(dì)累库情(qíng)况及国际菜油葵油(yóu)价(jià)格(gé)变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预(yù)期、美(měi)高(gāo)利息(xī)对大(dà)宗商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全(quán)，市(shì)场(chǎng)随时(shí)可能重新聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且油脂整体供应改善的(de)背(bèi)景下，油脂并不具(jù)备持续(xù)性反弹的(de)基础(chǔ)，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来(lái)，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都是空单入场(chǎng)机会，合约上建议(yì)选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需(xū)报告发(fā)布后可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜(cài)棕价差做扩。

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