关注市场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣(shèng)路易斯(sī)联储(chǔ)行(xíng)长布拉(lā)德表示，决策(cè)者可能不得不进一步提高(gāo)利(lì)率以给(gěi)通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将(jiāng)观望(wàng)一定时间，看看经济数(shù)据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采(cǎi)取(qǔ)的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于(yú)通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他(tā)认为美联储仍然可以实现软着陆，在(zài)不触发经济严重下(xià)滑(huá)的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基(jī)线情景。我(wǒ)认为(wèi)基线(xiàn)情境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能(néng)略有(yǒu)疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年在(zài)联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权(quán)。

　　香港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下(xià)的(de)交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他国(guó)家和地区的(de)境外投资者(zhě)经由(yóu)香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设施机构之间在(zài)交易(yì)、清算、结算等方面互(hù)联互通的(de)机制安排，参与内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场。初(chū)期可交易品(pǐn)种为(wèi)利(lì)率互换产(chǎn)品(pǐn)，报(bào)价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境内(nèi)投资(zī)者需与外汇交易(yì)中心签署(shǔ)报价商协议，并为(wèi)上海清算所利率互换集中清算业务的(de)清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符合(hé)人民银行(xíng)要求并完成内地(dì)银行间债(zhài)券市场准入备案的境外机(jī)构投资者，并经外汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)的(de)境外投资者需同时申请成为场外(wài)结算公(gōng)司的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初(chū)期全市场每日(rì)交易净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续(xù)可(kě)根(gēn)据市场情况适(shì)时调(diào)整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能(néng)正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因(yīn)进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处理情(qíng)况的(de)公(gōng)告。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称公司(sī)）在上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称(chēng)，嵘泰(tài)转债最后(hòu)一个交易日(rì)为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停(tíng)止交易。公司后续(xù)分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发布(bù)4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可(kě)转债仍(réng)挂牌交易。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债(zhài)在匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共成交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)交易所债(zhài)券交易规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于(yú)该事件的发生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，市场情(qíng)绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本(běn)面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加息预(yù)期(qī)以及欧美银行(xíng)业危机的继续发(fā)酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)预期加息25个基点，这是本(běn)轮加息周期的第十次加息，也(yě)可能(néng)是本(běn)轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息步伐。在(zài)外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价格在(zài)假期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析(xī)师巩(gǒng)力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力(lì)反弹是由基(jī)本(běn)面的改善推(tuī)动的。她表示，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮端(duān)的(de)利多预(yù)期。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增，多(duō)因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输(shū)部数据显示，假期前三天日均发送人(rén)数和2019年(nián)、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来(lái)很长(zhǎng)一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持(chí)续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力量(liàng)。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆压(yā)榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累(lèi)库(kù)速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地(dì)库存(cún)出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数(shù)据(jù)和1月几(jǐ)乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环(huán)比下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降幅(fú)不足，导致市(shì)场情绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价(jià)格持续下跌后，利空落(luò)地(dì)效应(yīng)以及机构(gòu)对(duì)于4月马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估(gū)超(chāo)预期下(xià)降的乐(lè)观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于马来西亚国内嗤笑的意思消费(fèi)需求(qiú)的增加。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而(ér)豆(dòu)油(yóu)及菜油自身基本面供应(yīng)增加的利(lì)空因素(sù)逐(zhú)步弱(ruò)化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布(bù)的一项调查显(xiǎn)示，全(quán)球(qiú)第二大棕榈油生产(chǎn)国——马(mǎ)来(lái)西亚(yà)截至4月(yuè)底的棕(zōng)榈油(yóu)库存料(liào)降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来(lái)西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位分析师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月(yuè)减少并触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的(de)最低水平(píng)。中国粮(liáng)油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年(nián)第17周末(mò)，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库(kù)存(cún)量(liàng)为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚和国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存都(dōu)在(zài)下降，但原(yuán)因各(gè)有不同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存(cún)下(xià)降的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)来(lái)自于产量(liàng)的季节性减(jiǎn)产以及(jí)印(yìn)尼国内出口政策限制(zhì)导致(zhì)的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到(dào)年初国(guó)内疫(yì)情(qíng)防控措施优化调整带(dài)来的餐饮消费(fèi)的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及(jí)中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策(cè)出(chū)现(xiàn)调整(zhěng)，将允(yǔn)许更多(duō)的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)。中国和印度作为全球主要的(de)棕榈油(yóu)进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍(réng)处于(yú)历史较高水平(píng)，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地(dì)来说，每(měi)年的(de)1—4月(yuè)属于去库周期，因(yīn)产量处于(yú)年(nián)内低位，无法(fǎ)满足当月需(xū)求(qiú)。今(jīn)年(nián)4月国际(jì)豆棕倒(dào)挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依(yī)然没(méi)有扭转去库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量(liàng)绝对(duì)水(shuǐ)平(píng)低是去库的主要原(yuán)因。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库(kù)更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均(jūn)到港量30万吨左(zu嗤笑的意思ǒ)右。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国(guó)内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)要(yào)想重新累(lèi)库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口利润打(dǎ)开(kāi)，产地(dì)让(ràng)利，这至少(shǎo)需要产地库存(cún)压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地(dì)的累库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短期内缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因素驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年度时间(jiān)周期来(lái)看，在(zài)厄(è)尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍(réng)是“宏观大年(nián)”，宏(hóng)观层(céng)面对(duì)于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放(fàng)慢了激进(jìn)紧(jǐn)嗤笑的意思缩的步伐。在外围(wéi)利(lì)空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍将集中在美(měi)国银(yín)行业的任何可能(néng)的风(fēng)险蔓延，对此仍需(xū)保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多(duō)空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压(yā)力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期对(duì)豆系品种带来压力(lì)，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)库存偏高也(yě)使得油脂整体的行(xíng)情难(nán)以表现(xiàn)得(dé)特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比和当前年(nián)度南(nán)美大豆的减产预(yù)期的逐(zhú)渐兑现背景(jǐng)下，又显得(dé)处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍(réng)将比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已(yǐ)经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影(yǐng)响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费占(zhàn)比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用(yòng)消费(fèi)各占一半，但各国生物柴油政策(cè)比例一段时期内是固定(dìng)的，不会(huì)因为原油(yóu)及宏(hóng)观市场的(de)波动，而出现(xiàn)生物(wù)柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消费必(bì)需品，宏观因素(sù)影响有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此油(yóu)脂自身(shēn)基本(běn)面(miàn)对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)。

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