金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维护利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银行要求的境(jìng)外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进一(yī)步做好境(jìng)外(wài)机(jī)构投资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相(xiāng)关规(guī)定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交(jiāo)易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人(rén)民(mín)银行认可的衍生品主协(xié)议或其(qí)他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生(shēng)品协(xié)议，待其(qí)正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市(shì)场开展符合集中清(qīng)算要求的(de)人(rén)民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外(wài)投(tóu)资者的对手方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可(kě)应市场需求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易(yì)平(píng)台为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开(kāi)展人民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)名单可(kě)在中国外汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境内电子交易平(píng)台达成，交易一经达(dá)成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通(tōng)过(guò)中国(guó)人民银行认可的境外(wài)电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银(yín)行间市(shì)场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申请获得(dé)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司清算会员资格或(huò)作为清(qīng)算客户(hù)委托场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员代(dài)理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客(kè)户(hù)清(qīng)算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境内外清(qīng)算机构对交(jiāo)易(yì)进行(xíng)风控检查(chá)，对于符(fú)合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结算公司或其(qí)综合(hé)清算会员完(wán)成(chéng)保(bǎo)证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算(suàn)机构作为中央对(duì)手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方(fāng)的(de)一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖(mài)双方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司的集中清算(suàn)审核(hé)后，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)于(yú)当日(rì)将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个(gè)独(dú)立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境(jìng)内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对于未纳入(rù)集(jí)中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金(jīn)结(jié)算主(zhǔ)要通过人民(mín)币(bì)跨境支付(fù)系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司可在(zài)境内(nèi)银行开立人民币基本存款账户(hù)和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息(xī)和费(fèi)用以(yǐ)及符合中国人民(mín)银(yín)行规(guī)定的(de)其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对(duì)手方从各自(zì)清算参(cān)与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机(jī)构的(de)违约损失分(fēn)摊(tān)。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)名义于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可(kě)豁免跨境(jìng)债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外(wài)结算公司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管(guǎn)银(yín)行办理人民(mín)币(bì)或外币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的(de)机构(gòu)应(yīng)当及(jí)时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币(bì)收支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民币(bì)收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履(lǚ)行国际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交易或资g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行(xíng)额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗为确保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资(zī)银(yín)行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全(quán)部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”开(kāi)展(zhǎn)利(lì)率互换交易(yì)在轧差(chà)后的(de)名义(yì)本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适时调整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当(dāng)遵守的人民(mín)币购售业务(wù)相关规(guī)定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)调整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅(tīng)关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务管理有关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业(yè)务境(jìng)外参加行和境(jìng)外清算行进入银(yín)行间外汇(huì)市场有关事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在(zài)境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行和境外参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排(pái)。根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》和人(rén)民币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外(wài)投(tóu)资者在本(běn)机(jī)构(gòu)的(de)资金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其(qí)交易到(dào)期或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的(de)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可在香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理业务。香港结(jié)算行(xíng)为境外(wài)投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑换的(de)资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于(yú)非“北(běi)向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相关金融市场基础设施(shī)应当向中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可(kě)的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资(zī)者无(wú)需另行(xíng)报告(gào)。此外(wài)，中国人民银行和相关监管g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗部门可(kě)以根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资(zī)者投资活(huó)动(dòng)相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境(jìng)内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什(shén)么(me)发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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