AI板块成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全(quán)市场的目(mù)光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不(bù)少(shǎo)上(shàng)市公司(sī)宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成(chéng)长派(pài)、还是(shì)价值(zhí)派，众多基(jī)金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大(dà)派(pài)别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资(zī)价值，但是对于短期(qī)人工(gōng)智(zhì)能极(jí)致行情(qíng)演(yǎn)绎下(xià)，也(yě)有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基(jī)金(jīn)经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐公布(bù)2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报中部(bù)分(fēn)内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的(de)内容(róng)阐述了人工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如(rú)医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环(huán)境保护(hù)和可持续发展，以(yǐ)及(jí)新能源开(kāi)发和(hé)利用等领(lǐng)域。文中表示，人(rén)工智能领域的快(kuài)速发展为全球带(dài)来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我们(men)的生(shēng)活方式和社会发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要(yào)建(jiàn)立(lì)完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个(gè)人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据安全(quán)并防(fáng)止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人工智能(néng)带来的机(jī)遇，共同(tóng)推动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在(zài)季(jì)报中也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方(fāng)向(xiàng)上，我们(men)坚定(dìng)的(de)看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变。他(tā)还专门谈及，一季(jì)度进行(xíng)了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率(lǜ)，而(ér)高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自(zì)己想(xiǎng)法。说(shuō)到数字化(huà)时，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这是一个长期向上的(de)类消费行(xíng)业，在美国(guó)是一个和互联网行业一样大(dà)规模的产(chǎn)业。在(zài)中国，依然(rán)处于(yú)产业的(de)早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下(xià)，大(dà)家越来越意(yì)识到数字化的(de)重(zhòng)要性。而(ér)此轮数字化(huà)将会和人(rén)工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带来发(fā)展的机(jī)会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工(gōng)智能完(wán)成季(jì)报(bào)，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始方方面(miàn)面开始影(yǐng)响我(wǒ)们的生(shēng)活(huó)、工作等，是一(yī)个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基(jī)金投(tóu)资者教育(yù)基(jī)地宣布成为百度文(wén)心一(yī)言首批(pī)生态(tài)合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百度(dù)智(zhì)能云接入文心一言能力，致力(lì)于创新投资者关(guān)系管理新模式，提(tí)升(shēng)客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工(gōng)智(zhì)能成(chéng)为一季度市场热点(diǎn)，不少(shǎo)基金经理选择了积(jī)极参与布局，其中，除了(le)科技(jì)成长派(pài)基金经理，也不乏(fá)价(jià)值投资派基(jī)金经理。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季度(dù)进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的三大需求就(jiù)是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大(dà)方向，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互联(lián)网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要(yào)的增长要(yào)素。另外，我(wǒ)们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看好港股(gǔ)的机会(huì)，特别(bié)是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少(shǎo)基金经理(lǐ)明(míng)确看好(hǎo)人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年(nián)下半年开始增持(chí)软件(jiàn)，当(dāng)时基本处于估值、机(jī)构持(chí)仓(cāng)的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等(děng)长期(qī)需求刺激(jī)下(xià)将迎来3年以上的景气(qì)周期，也(yě)是为数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对(duì)标国际也还(hái)有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一(yī)轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以十(shí)年为维(wéi)度的产业变革机会，同(tóng)时(shí)配(pèi)合(hé)2023年一季(jì)度的(de)复苏(sū)和业绩(jì)修复，以软(ruǎn)件计(jì)算机(jī)为代(dài)表的(de)科技板块内会持续有个股投(tóu)资(zī)机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等(děng)也(yě)表示，未来(lái)，毫(háo)无(wú)疑问人工智(zhì)能和可再生(shēng)能源将构成未来(lái)社会的基(jī)石。在当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能(néng)浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机(jī)会将进入新一轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇也是(shì)积极的(de)一(yī)派。他(tā)在一季(jì)报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管(guǎn)理的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进(jìn)行精(jīng)选和(hé)布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药(yào)业(yè)退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合(hé)宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体现了对人(rén)工智能相关产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万家品质生(shēng)活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军(jūn)工为前三大(dà)持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基于(yú)对未来2年数(shù)字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的(de)核心在于全(quán)要(yào)素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计(jì)算、大数据(jù)、人(rén)工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业(yè)逻(luó)辑，通过信(xìn)息技(jì)术全方位赋能传统行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵(hán)盖底层(céng)的通信(xìn)网络、算力、算法，以及(jí)多(duō)样化的行业(yè)应用等，这是一个系统性(xìng)工(gōng)程，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续时(shí)间较长，是(shì)未来具(jù)有成长性的(de)行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基(jī)金权益投资部总经理陶灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人(rén)工(gōng)智能相关板(bǎn)块。比如(rú)，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业(yè)、大金(jīn)融地产行业(yè)的配置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是(shì)重点布局了人工智能(néng)技术(shù)创新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也(yě)有基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人工(gōng)智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个季度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工智(zhì)能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义(yì)，因为本(běn)次的人工智能的应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创(chuàng)新，未来多个行业将极大(dà)受益于(yú)这一技术的(de)应(yīng)用(yòng)和普及。未来(lái)我们应该(gāi)更加重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在一季(jì)报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对(duì)相关板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安全自主可控和产业趋(qū)势(shì)外，今年市场高(gāo)度(dù)关注(zhù)的(de)以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启(qǐ)新(xīn)一轮的(de)科(kē)技创新(xīn)周(zhōu)期，深入(rù)和(hé)广泛(fàn)应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需(xū)求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计(jì)算(suàn)机(jī)、电子(zi)等偏成长行业的部(bù)分成长股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注(zhù)意到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的非理性行(xíng)为，就(jiù)如(rú)同去年三季度半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们(men)这(zhè)时反而应该加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术(shù)要素革(gé)命，或许(xǔ)我们(men)已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之(zhī)年能看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏(chú)形。但她(tā)同时表(biǎo)示，也会努(nǔ)力在火热的(de)行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(q戊申年是哪一年ián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为(wèi)此(cǐ)，他在(zài)去年三四(sì)季度布(bù)局了(le)不少人工智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配(pèi)置大概率少(shǎo)于市场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。当然市(shì)场中(zhōng)有(yǒu)不少声(shēng)音说这次不(bù)一样，交易占比创新高代表了主线行(xíng)情的(de)确立(lì)，但我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，这在今年初是想(xiǎng)象不到(dào)的。就(jiù)好比去年(nián)初我们想(xiǎng)象不到俄(é)乌(wū)冲(chōng)突，和(hé)后来的疫情。”中(zhōng)泰资(zī)管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也(yě)在(zài)一戊申年是哪一年季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程(chéng)度，以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人(rén)工(gōng)智能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。

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