随着公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)、电(diàn)动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基(jī)金(jīn)来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银(yín)华心选一(yī)年持有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提(tí)高(gāo)了(le)港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达(dá)、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增(zēng)持(chí)了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)今年国(guó)内的宏(hóng)观判(pàn)断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变多，国际形势(shì)相对(duì)之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸(mào)易(yì)会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头(tóu)加速(sù)入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半导体下行(xíng)周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，经(jīng)历(lì)了过(guò)去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下(xià)游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨的(de)标的更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更多地(dì)关注利(lì)空。我们(men)总(zǒng)体认(rèn)为现在市(shì)场对于(yú)新能源(yuán)板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌(diē)板块的(de)应激式反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳(ào)科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新(xīn)能源产业为例(lì)，该(gāi)基(jī)金一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最大(dà)的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的(de)调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本基金的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体 和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续(xù)在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资(zī)部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前(qián)处(chù)在一个温和复苏(sū)的通道，在(zài)海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可(kě)能(néng)会是(shì)震荡(dàng)上(shàng)行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的(de)变化调整了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具(jù)体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化的技(jì)术(shù)变革，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前还(hái)无法相对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技(jì)术革(gé)命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出大(dà)部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明(míng)显西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部(bù)分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于历史较低(dī)位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关(guān)板(西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？bǎn)块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链(liàn)不同环(huán)节(jié)之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随(suí)着利润波(bō)动。所以在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季(jì)度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有大的(de)变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提(tí)供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天。

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