自2022年底以来，A股市场一改颓(tuí)势(shì)，展现出积(jī)极(jí)回暖的(de)画风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主题层(céng)出(chū)不穷，基金经理也随之(zhī)调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，成为市(shì)场关注(zhù)焦点(diǎn)。而公募基金2023年一季报的披露，将明星(xīng)基金(jīn)经理们近期投资(zī)动(dòng)向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富国(guó)、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤(kūn)、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了基金经(jīng)理对(duì)后(hòu)市的基本看(kàn)法(fǎ)。多数明星基金经理在一季度仍保持90％以(yǐ)上(shàng)的高仓位运作，仍坚持(chí)了自己的(de)投(tóu)资风格和思路。

　　不少人士看好(hǎo)后(hòu)市，如刘彦春表(biǎo)示(shì)对全(quán)年股票市场有信心(xīn)，未来将(jiāng)继(jì)续(xù)保持较高仓位(wèi)运作，更多在顺周期行业中寻找投(tóu)资机会。刘格菘也对市(shì)场2023年二(èr)季度的表现持(chí)乐观的态(tài)度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市(shì)场(chǎng)权重倾向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基(jī)本面验证(zhèng)，预计更(gèng)注(zhù)重基(jī)本(běn)面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，陈皓在一季报也用(yòng)相当大(dà)的(de)篇幅谈(tán)了他对一季度热门的AI板(bǎn)块的(de)看(kàn)法(fǎ)。他认可AI（人工(gōng)智能）很可能(néng)是一次全新的技术革命，但直言客观上当下的研究认(rèn)知还不具备对相关标的的定价能力(lì)，尤其(qí)当这些个股快速(sù)上涨后，选择暂时“以静制动(dòng)”，等待胜率和赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　张(zhāng)坤继(jì)续维持高仓位(wèi)运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤是最(zuì)受基民关注(zhù)的基金经理，他是国内首位千亿级(jí)主动权益基金经理，手握巨资让他分量(liàng)十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格来(lái)看，相较去年底，张坤所(suǒ)管理(lǐ)的(de)4只基(jī)金在今年一季度仓位(wèi)基本(běn)都维持高仓位运作，多只基金一季度末仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管理的(de)四只基金中规(guī)模最大(dà)的(de)一只——易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选，由(yóu)去(qù)年末的(de)股票(piào)市(shì)值占基金净值(zhí)比例的94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤(kūn)在季(jì)报(bào)中也写道，易(yì)方达蓝筹精选基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整。

　　同(tóng)样，张坤管理的易(yì)方达优质精(jīng)选、易方达亚洲精选在一季度(dù)末的仓位(wèi)在94％以(yǐ)上。不过(guò)，易(yì)方达优质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年(nián)底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了(le)一(yī)定水(shuǐ)平的(de)港股仓(cāng)位，一季度末所管理的4只(zhǐ)基金基本维(wéi)持和(hé)去(qù)年底的(de)差不多的港(gǎng)股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对来(lái)说，调整幅度(dù)较大的是易方(fāng)达亚(yà)洲(zhōu)精(jīng)选，一季度末该基(jī)金持有港股(gǔ)和美股(gǔ)的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤(kūn)在易(yì)方达亚洲精选中也写道(dào)，在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了科技等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融(róng)等行(xíng)业(yè)的配置，另外(wài)，在区(qū)域分布上配置(zhì)的更加均衡。个(gè)股方面，仍然持(chí)有商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。

　　一季(jì)度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅(máo)台减持(chí)腾(téng)讯(xùn)控股

　　张坤(kūn)在投资上(shàng)颇(pǒ)有定力，经常在季报中谈及，投资者需(xū)要时刻(kè)保持一种(zhǒng)克制而理性的心(xīn)理状态，不需(xū)要大量的行动，而是(shì)极大的(de)耐心，坚持投(tóu)资(zī)原则，等到(dào)机会时全力出(chū)击。他(tā)一直(zhí)保持着偏低换手率，一季报(bào)的重仓股也基本保持稳定(dìng)，只是在结构上(shàng)进(jìn)行调(diào)整。

　　从易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)一季度末(mò)持仓上看(kàn)，前十大重仓股变化(huà)不大，贵州茅台再次成为该基金的第一大(dà)重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯(xùn)控股成为其第二、第三大(dà)重仓股，而(ér)在(zài)去(qù)年末，该基金前(qián)三大(dà)重仓股依次(cì)是腾(téng)讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也(yě)在季报中(zhōng)写道(dào)，一(yī)季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加(jiā)了(le)消费等行业的(de)配置，降低了(le)金(jīn)融等行(xíng)业的配置。、

　　去年(nián)11月以来港(gǎng)股(gǔ)市场的大反(fǎn)弹，张(zhāng)坤(kūn)明(míng)显进行了调(diào)整，减持了跟(gēn)腾讯(xùn)控股和香(xiāng)港交易所，而增加了美(měi)团-W、中国海洋石油。其(qí)中(zhōng)，相较去年底，中国海(hǎi)洋石油新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列，而药(yào)明(míng)生物退(tuì)出前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看(kàn)，易方(fāng)达蓝筹精选和易方达优(yōu)质(zhì)企业三年持(chí)有(yǒu)的头号重(zhòng)仓股为(wèi)贵州茅台，但(dàn)是易方达亚(yà)洲(zhōu)精选和易(yì)方(fāng)达优(yōu)质精选的头号重仓股(gǔ)仍为腾讯(xùn)控(kòng)股。去(qù)年底这四只基金的头号重(zhòng)仓股均(jūn)为腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯控股仍是易方达优质精选的(de)第一大(dà)重仓股，但相较(jiào)去(qù)年底已经进行了减持，同样减持的还有港交所，这只个股已(yǐ)经推(tuī)出了前十大(dà)重仓股之列。而美团(tuán)新进其(qí)前十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内首(shǒu)位(wèi)主动权益(yì)基(jī)金(jīn)管理规模超过(guò)千亿的基(jī)金经理，但近两年(nián)A股市场震(zhèn)荡(dàng)，所(suǒ)管理规模所缩水。一(yī)季度末他所管理规模基本和去年底持(chí)平，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年(nián)一季度末，易方达张坤(kūn)管理的4只(zhǐ)基(jī)金合计总规模达到889.42亿(yì)元，相(xiāng)比三(sān)季度末减少了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选、易方达(dá)优质(zhì)精选、易(yì)方达优势企业三年(nián)、易方达亚洲精选股票的规(guī)模(mó)分别为562.09亿(yì)元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得(dé)一提的是，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选在今(jīn)年一(yī)季度规(guī)模缩水(shuǐ)8.66亿元，目(mù)前(qián)仍以562.09亿元的(de)规模(mó)，位居基(jī)金(jīn)行业(yè)“巨无霸”的(de)主动(dòng)权益基(jī)金。

　　选择一(yī)条可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次在季(jì)报中都会清晰写道自己的投资思路，这一次也不例外，值得投资者看(kàn)一看。

　　张坤在季报(bào)中写到，基(jī)本面(miàn)价值投资很吸引(yǐn)人的一点是，投资者可以用很长一段时间来充分观察公司的发展(zhǎn)，等到它们用事实证(zhèng)明自己(jǐ)的成功(gōng)和巨大的成长潜力之后，再(zài)买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价值投(tóu)资(zī)的优势之(zhī)一在于可(kě)积(jī)累性。具(jù)体来说(shuō)，积累体现在(zài)对基本面分(fēn)析方(fāng)法的理解(jiě)和对具体行业和(hé)企(qǐ)业(yè)的洞察(chá)，所有这些都使(shǐ)投资(zī)者未来更可能(néng)做(zuò)出对(duì)具体投资标(biāo)的(de)内(nèi)在价值的(de)准确判断。

　　如(rú)果只是针(zhēn)对某一次(cì)投资，积累的重要性可(kě)能并不显(xiǎn)著(zhù)。但如果将投资贯穿(chuān)一生，并将长期复合回报(bào)作为终级目标，可积(jī)累性就是这一目(mù)标的最重要保障，选择(zé)一条可积累的 “很(hěn)长的坡”并在坡(pō)上(shàng)“滚雪球”是(shì)很重(zhòng)要的。我(wǒ)们会参(cān)考全球产业(yè)升级的经验，持续做(zuò)深入的(de)研究积累，争取构建一个(gè)全面而尽量(liàng)准确的坐标系，希(xī)望能正确评估(gū)企业的(de)竞(jìng)争力并(bìng)跨行业(yè)选出好的(de)公司。识别出好(hǎo)公司(sī)是如此重要，因(yīn)为好公司不是好股票的(de)唯一情(qíng)形就是估值过高(gāo)，在其他情形下(xià)，好公(gōng)司(sī)都(dōu)会给投资者带来长期可(kě)观的回报(bào)。

　　研(yán)究方面(miàn)，阅读企(qǐ)业的定期(qī)报告并对财务数据进(jìn)行系统整理和(hé)分析，是理解企业基本面的(de)核(hé)心手段之(zhī)一。在定期报告中(zhōng)，企业的所有经营(yíng)活(huó)动都(dōu)会(huì)反映在财务数(shù)据中，定(dìng)量的数据可以(yǐ)用(yòng)来检验并修正调研中(zhōng)对企业形成的定性感知(zhī)。如果能对一家(jiā)公司过去和当前的财务状况了如指掌，就更有可能正(zhèng)确评(píng)判(pàn)这(zhè)家公司(sī)的未来价(jià)值。罗杰斯曾说过(guò)，你要阅读一(yī)切。如(rú)果你(nǐ)对一家公司感兴(xīng)趣，那(nà)就看(kàn)看它的年报，你就会(huì)超过华尔街(jiē)98％的人。如果(guǒ)你阅读了年报中的(de)附注，你(nǐ)就会超过华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎(hū)任(rèn)何成功的公司都经历(lì)过短期的经营(yíng)业绩和(hé)股(gǔ)价的震(zhèn)荡(dàng)，经历过市场(chǎng)先生(shēng)态度的冷暖，但(dàn)它们成(chéng)功的(de)模式(shì)往往(wǎng)没有变(biàn)化，通(tōng)过(guò)深入的研究并抓住(zhù)这些关键(jiàn)的因素，是能(néng)够一路坚持下来的重要(yào)因素(sù)，也通常意味(wèi)着长期可观的收益(yì)。

　　刘格(gé)菘：重点持仓光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车(chē)

　　曾(céng)经作为(wèi)一人包铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢揽前三的(de)基(jī)金(jīn)经理刘格菘，其(qí)一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘(liú)格(gé)菘管(guǎn)理的广(guǎng)发双擎升级为例，一季度末该(gāi)基金保(bǎo)持较高仓位运(yùn)作，该基金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑(huá)，但基(jī)本是高仓位(wèi)应对(duì)市(shì)场。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季度(dù)持仓结构(gòu)并没有进行大幅度调整(zhěng)。数(shù)据显示(shì)，广发双擎升级一季度末前五大重仓股(gǔ)分别为晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这(zhè)些重仓股均出现在该基金(jīn)去年(nián)四季度(dù)末(mò)的(de)前十大重仓股之列。

　　刘格(gé)菘(sōng)在季报中写道(dào)，2023年(nián)一季度，表现(xiàn)较好的(de)行业为(wèi)新科技技术(shù)演(yǎn)绎(yì)预测(cè)中的相(xiāng)关(guān)行业(yè)，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能(néng)源(yuán)、汽(qì)车等为代表的高(gāo)端制造业资产经(jīng)历了(le)下跌(diē)。在海外金融风险担忧(yōu)、经济(jì)衰退(tuì)的初始(shǐ)预期、国(guó)际关系(xì)不确定的情(qíng)况下，叠加(jiā)AIGC带来(lái)的较热烈(liè)的应用展望，资金分流可(kě)能是高(gāo)端制造业相对表(biǎo)现不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升级(jí)基金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球比较优势(shì)的高端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业(yè)链布(bù)局(jú)。从重仓持股来看(kàn)，该基金重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四季(jì)度相比，刘(liú)格(gé)菘一季度的重(zhòng)仓股变化不大(dà)，仅晶科能源新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而(ér)比亚迪退出了前(qián)十(shí)大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘(liú)格(gé)菘对市(shì)场(chǎng)2023年二季度的表现持乐观(guān)的态度(dù)，随着公司季(jì)度(dù)业(yè)绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场权(quán)重倾向(xiàng)也会逐渐从逻(luó)辑演绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重基本面(miàn)和(hé)估值的匹配(pèi)度。对本基金(jīn)重点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度(dù)的阶段特点来说，当前市场(chǎng)的参与资(zī)金方呈现复杂多样(yàng)的(de)趋(qū)势，收益预期(qī)的时(shí)间(jiān)维度预期也呈(chéng)现(xiàn)分(fēn)化，因(yīn)此短(duǎn)期内市场在主题逻辑(jí)的演绎(yì)幅度、转换速度都(dōu)会可预见地(dì)加大。这对于(yú)投(tóu)资人而言，在新信息的处(chù)理上提高了难度，短期内基本(běn)面估值匹配的压(yā)力(lì)也(yě)会(huì)比较(jiào)大。

　　陈(chén)皓：投资和(hé)人生一(yī)样，

　　一(yī)生(shēng)最重要的选择也就是三、五次

　　作为市场上(shàng)较为(wèi)知名的(de)均衡性(xìng)投(tóu)资选手，陈皓一季(jì)度(dù)如(rú)何调整投资组合，如何(hé)展望未(wèi)来(lái)市场投资机会，也(yě)非常受到市场关注。

　　陈(chén)皓在(zài)其管理的易方达新经济基金中(zhōng)回顾一季度(dù)市场行(xíng)情时表示，一季度中国经济整体温和(hé)复(fù)苏(sū)，由于(yú)刚刚经(jīng)历疫情，居民消费(fèi)和企业投资的(de)信心恢(huī)复会有一个过(guò)程，因此短期(qī)持(chí)续(xù)加(jiā)杠杆(gān)的动力不强(qiáng)，复(fù)苏力度相比(bǐ)市(shì)场乐(lè)观预期仍有一定(dìng)差距。海外则(zé)维持滞涨格(gé)局(jú)，尽管(guǎn)3月以硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂时(shí)平息，但也让投资(zī)者担心这(zhè)是否只是(shì)当下复杂环(huán)境下各种(zhǒng)危机的(de)冰山一角(jiǎo)。尤其4月(yuè)初(chū)欧佩克+的(de)减产行为进一步增强了未(wèi)来通胀的韧性，也让美联(lián)储在货币(bì)政策调整决策时(shí)愈(yù)加进退两难(nán)。

　　亮点(diǎn)不(bù)多的经济基本面遇到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生成(chéng)）”和部分国企相关板(bǎn)块获得了边(biān)际资金的巨量涌入，机构短(duǎn)时间剧(jù)烈、集中的(de)调仓行为，则进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)结构(gòu)的分(fēn)化。受(shòu)益两(liǎng)大主题的TMT和建筑、石油(yóu)石(shí)化等板块表现(xiàn)突出(chū)，而新能源、金融地产等行业则录(lù)得(dé)负收(shōu)益(yì)。

　　谈及一(yī)季(jì)度投(tóu)资操(cāo)作时(shí)，陈皓称，由于尚未发(fā)掘到(dào)基本面驱动的投资(zī)主(zhǔ)线，本基金一(yī)季度操作(zuò)不多，主要包括行(xíng)业上用医药替(tì)代了(le)部分(fēn)白酒仓位，个股上则逆向增持了一些由(yóu)于短(duǎn)期基本面一般或者机构调仓导致股价(jià)下(xià)跌，但长(zhǎng)期市值空(kōng)间较大(dà)的中小(xiǎo)盘个股。

　　从(cóng)前十(shí)大重仓股变化(huà)上看(kàn)，此前连(lián)续(xù)3个季度位列(liè)前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)一的(de)五粮液，在今(jīn)年一(yī)季度退出该(gāi)基金(jīn)前十大重仓股，宝(bǎo)信软件(jiàn)取代五粮(liáng)液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在(zài)前十大重仓股(gǔ)的贵(guì)州茅台也遭到陈皓减(jiǎn)持，对比上一个季度，陈(chén)皓在一季(jì)度减持(chí)了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比(bǐ)减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度的第(dì)二大重仓股退居第(dì)四(sì)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其(qí)他前十大重仓(cāng)股中，主要供(gōng)应北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙(lóng)头中的巨化股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺特钢，三只个股一季度新进(jìn)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫(zǐ)光国微、宁德时(shí)代也退出前十(shí)大重仓股。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报(bào)也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了他(tā)对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称(chēng)，对于火热(rè)的AI（人工智能）主题我(wǒ)们也进行了积极的(de)研究，方向上非(fēi)常(cháng)认同其很可能(néng)是一次(cì)全新的(de)技术(shù)革(gé)命(mìng)，将极大(dà)提(tí)升全社会的(de)生(shēng)产效率，但客观上我们(men)当下的研究认(rèn)知还不具备对(duì)相(xiāng)关标(biāo)的的定价能力，尤其当(dāng)这些个股快速上涨后(hòu)，也不太符合(hé)我们“以相对合理(lǐ)的价(jià)格买入预期收益率更高的资产”这一(yī)投资理(lǐ)念，因此(cǐ)会选择暂时“以静制动”，继续对产业和公司(sī)进行跟踪、研究以及(jí)再定(dìng)价，等(děng)待胜(shèng)率和(hé)赔率(lǜ)更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报中还分享了(le)自(zì)己最新的投资感悟，他表示，相比(bǐ)资(zī)本市场即(jí)期(qī)涨(zhǎng)跌带(dài)来(lái)的多巴胺，我们更倾(qīng)向于(yú)通(tōng)过深入研究获得超额(é)认知、并最终(zhōng)映射到投资(zī)上来获(huò)得内啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选择，但终(zhōng)其一生最重要的(de)其实也就是那三、五(wǔ)次，我们平时的不断学习、反思、进化，努力追寻的正是在每一次关键(jiàn)选择时(shí)将(jiāng)胜率(lǜ)再提升一点点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认(rèn)为，“一(yī)些(xiē)积极因素正在(zài)酝酿(niàng)或发酵(jiào)，我们重启(qǐ)了(le)与世界的链接(jiē)，中国在中东、南美等新兴市场获得了更多实质性认(rèn)同的声音(yīn)和(hé)举动；国内主要城市(shì)的一二手房(fáng)销售持续恢复，部分(fēn)行业已经进入库存周(zhōu)期的尾段，我们可能真(zhēn)的只需要一点(diǎn)点(diǎn)信(xìn)心，就能扭转困局，将经济(jì)带入正(zhèng)循环(huán)。一如当(dāng)下的证券市场(chǎng)，我们也衷心的希望其(qí)能够早日摆脱存量博弈的困难模式(shì)，迎(yíng)来投(tóu)资人久(jiǔ)违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票(piào)里寻找(zhǎo)价(jià)值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理朱(zhū)少醒一季度持(chí)仓基本保持稳定，持仓依(yī)旧以(yǐ)消费(fèi)、医(yī)疗、银行、券商(shāng)、新(xīn)能(néng)源等板块(kuài)龙头为主。

　　从一季度前(qián)十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位(wèi)居(jū)富国天惠基金(jīn)前三大重仓股，金域医学新进前(qián)三大重仓(cāng)股，这也是自(zì)2021年(nián)以来，金域医(yī)学首(shǒu)次进入(rù)富国天惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域医(yī)学(xué)是一家以第三方医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断业(yè)务(wù)为核(hé)心(xīn)的高(gāo)科技(jì)服务企(qǐ)业，通过不断积累的(de)“大平台、大网络、大服(fú)务、大(dà)样本和大数(shù)据”等资源优(yōu)势，为全(quán)国(guó)各级(jí)医(yī)疗(liáo)机构提供领先的医学(xué)诊断信息整(zhěng)合(hé)服务。

　　除了金域(yù)医学之外，基础化工板块中的蓝(lán)晓科(kē)技也在一季(jì)度新进富国天惠(huì)前十(shí)大重仓(cāng)股，受益(yì)于生命科学业务(wù)增长迅速(sù)，截止4月(yuè)20日(rì)，今(jīn)年以来，蓝晓科技股价上(shàng)涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞(ruì)丰新材两只个股则在一季度退出富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在(zài)一季报中回顾，一季(jì)度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各(gè)种(zhǒng)艰难挑(tiāo)战的2022年(nián)后，一季(jì)度实体(tǐ)经济(jì)进入了复(fù)苏的阶段。各(gè)项宏观经(jīng)济指标在3月份有(yǒu)了明显改善。货币政策(cè)保持宽松，前几年实施的(de)一些收缩性(xìng)行(xíng)业(yè)监管(guǎn)政(zhèng)策(cè)放松管制的(de)迹象确认。投资(zī)者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)微(wēi)弱的(de)回升(shēng)。

　　尽管目前(qián)数据上(shàng)呈现的复苏力度(dù)还不是很强(qiáng)，但我们应该看(kàn)到是(shì)积极的因素正在(zài)发挥作用持续(xù)的进(jìn)程(chéng)中(zhōng)。更要重视的是市场的整(zhěng)体估值依(yī)然处于长(zhǎng)周期中很(hěn)有吸引力的位置，当下权益市场(chǎng)处在较(jiào)好的(de)风险收(shōu)益区间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时间维度(dù)，我(wǒ)们相信现在所面临的重(zhòng)重困难(nán)终将找到(dào)解(jiě)决的(de)出路。投资者(zhě)当前选(xuǎn)择承受市(shì)场(chǎng)波动(dòng)对应的预期(qī)回报水(shuǐ)平的是(shì)相当合(hé)适的(de)。未来我们依然会致力于(yú)在(zài)优质(zhì)铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更(gèng)多的(de)“石头(tóu)”。

　　他(tā)在多次(cì)季报披露时(shí)反复强调，我们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠(kào)能力，而把精力集中在耐心收集具有(yǒu)远大前(qián)景的优秀(xiù)公司，等待(dài)公(gōng)司(sī)自身(shēn)创造价值的(de)实现和市场情绪在未来某个时(shí)点(diǎn)的周期性(xìng)回归。个股选择层面，本基金偏(piān)好投资于(yú)具有良好“企业基因”，公司治(zhì)理(lǐ)结构完善、管理层优秀的企业。我们认为此类(lèi)企业，有更大的概率能在(zài)未来为投(tóu)资者创(chuàng)造价值。分享企(qǐ)业自(zì)身(shēn)增长带来的(de)资本市(shì)场收益是成长型基金获取回(huí)报的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为业内知名的主投大消费(fèi)板(bǎn)块的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦(yàn)春一(yī)季度如(rú)何调仓换股，他(tā)又(yòu)是如何看待未(wèi)来(lái)市(shì)场(chǎng)，也值(zhí)得投(tóu)资(zī)者关(guān)注。

　　最新(xīn)披露的2023年一季(jì)报显示，刘彦春整体持仓的(de)仓位和行(xíng)业板(bǎn)块变化(huà)不大。他在(zài)景顺长城鼎益基金季(jì)报写(xiě)道(dào)，一(yī)季(jì)度组合仓位和行业配置(zhì)没有大的变化，仍然坚持(chí)自下而(ér)上精选(xuǎn)个股而非择时(shí)的(de)投资风格，保(bǎo)持合(hé)同(tóng)约定较(jiào)高仓位(wèi)运(yùn)作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益(yì)季报来看，前三大重仓股仍为白(bái)酒龙(lóng)头股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)。此外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在(zài)其前十大(dà)重仓股之(zhī)中。

　　从增(zēng)持(chí)力(lì)度上看(kàn)，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓力度最大，一季(jì)度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持(chí)仓，美的(de)集团新进前十(shí)大重仓股之列，而晨光股份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春(chūn)表示，一季度，我(wǒ)国经济温和复(fù)苏。海外通胀预期变化(huà)对(duì)国(guó)内资本市(shì)场造(zào)成(chéng)较大扰(rǎo)动。美国失业率水平再创新低，意(yì)味着高(gāo)利率环境大概率持续(xù)更长时间。气球(qiú)事件导致中(zhōng)美(měi)关系(xì)再度紧张。国内强刺激预期(qī)落空，叠加海外风险事件，股票市(shì)场开始偏离复(fù)苏主线(xiàn)，博弈(yì)气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复(fù)苏(sū)、美国紧缩后(hòu)通胀下行(xíng)仍将是今年主要宏观背(bèi)景。经济运行正常化(huà)需要一个过(guò)程，特别(bié)是(shì)居民和中小(xiǎo)企(qǐ)业(yè)，需要时间(jiān)修复资产负(fù)债表、修复信心(xīn)。随(suí)着经(jīng)济逐步正常化(huà)，居民消(xiāo)费信心回升、超额储蓄下降是必然事件，消(xiāo)费今年(nián)大(dà)概率超预(yù)期(qī)回升。就近期公布的社融和地(dì)产数据分析，二季(jì)度A股盈利(lì)增速有望进入(rù)上行(xíng)周期(qī)。

　　海外银(yín)行暴雷反映出(chū)加息过快带(dài)来的(de)金(jīn)融(róng)风险，本身会加大紧缩(suō)效(xiào)应，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带(dài)来的金融(róng)风险更(gèng)多(duō)是流动性问题，底层(céng)资产(chǎn)问(wèn)题不大，海外(wài)央(yāng)行(xíng)及(jí)时救(jiù)助可以避免风(fēng)险蔓延。至少现阶(jiē)段我们认为出现金融危机的风(fēng)险不(bù)大(dà)。欧美(měi)等发达国(guó)家通胀和(hé)金融(róng)风(fēng)险并存，处(chù)理难度较大，这也意味着全球无(wú)风险收益率在(zài)相对(duì)顶(dǐng)部位置，国家之家沟通(tōng)对话、加强合作(zuò)的可能性也在(zài)加大。

　　全(quán)球经(jīng)济正在重(zhòng)回正轨的路上。除了继续关注(zhù)整(zhěng)个(gè)经济体发(fā)展状(zhuàng)况之外，我(wǒ)们可以将目光更多放在微观(guān)企业层面。可以(yǐ)看到很多(duō)公司在过去(qù)几年(nián)始(shǐ)终做正确的事，经(jīng)营效率(lǜ)提升，逆境中变得更(gèng)加(jiā)优秀(xiù)、更加强大。不必总(zǒng)是(shì)关注宏观数据，多(duō)看看微观企业变化可以让内心(xīn)更加平静(jìng)。我们对全(quán)年(nián)股票市(shì)场有信心，未来将继(jì)续保持合(hé)同约定(dìng)较高仓位运(yùn)作，更多在顺(shùn)周期行业(yè)中寻找投资机(jī)会。期待为持有人创造良(liáng)好收益。

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