今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多(duō)位业内人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市(shì)场的(de)行情主线，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系(xì)列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务(wù)央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进(jìn)央(yāng)企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企(qǐ)利(lì)用资本市场做(zuò)强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期(qī)间(jiān)正式(shì)发售(shòu)，其中，网下(xià0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题)现金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置20亿元的(de)首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的(de)，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进央企估(gū)值回归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建立中国0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题特(tè)色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央(yāng)企估(gū)值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少(shǎo)行业(yè)人士也(yě)看好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不(bù)少央企主题(tí)基金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券(quàn)商(shāng)人士也表示(shì)，所在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并(bìng)不会过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其(qí)次(cì)，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金(jīn)公(gōng)司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目(mù)前(qián)市场上(shàng)非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革(gé)红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年以来资本市(shì)场的热门(mén)，基金公(gōng)司也(yě)积极布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大公募巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了(le)主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)的(de)发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投(tóu)资者(zhě)拥(yōng)有(yǒu)配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利(lì)的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会(huì)主(zhǔ)席易(yì)会满提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促(cù)进(jìn)市场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现(xiàn)以及资源配置功能(néng)的发(fā)挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持实体经(jīng)济(jì)发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基(jī)金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色(sè)的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于(yú)提(tí)升市(shì)场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值(zhí)层面(miàn)的各类因素做进一步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新环境(jìng)下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家(jiā)战略发展的(de)“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的支(zhī)持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科(kē)技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资本(běn)市(shì)场下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重(zhòng)塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三(sān)季度(dù)国(guó)资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或(huò)将(jiāng)成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化(huà)投资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往(wǎng)长(zhǎng)期领(lǐng)先，具(jù)备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性(xìng)的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的推(tuī)进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指数具备(bèi)较(jiào)好的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国(guó)务(wù)院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回报主(zhǔ)题(tí)上(shàng)市(shì)公(gōng)司证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建(jiàn)筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份(fèn)股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数(shù)当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指数表(biǎo)现出更低(dī)的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择(zé)网上(shàng)现金认购(gòu)、网下(xià)现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元(yuán)，如(rú)果募集(jí)规(guī)模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及(jí)后续做(zuò)市(shì)商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后续将安排做市(shì)商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三(sān)年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数(shù)的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的(de)长期(qī)投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体系背景下(xià)估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商机构(gòu)的对外观点来(lái)看，多家(jiā)券商(shāng)明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分(fēn)券(quàn)商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投(tó0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题u)资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特色估值体(tǐ)系(xì)推(tuī)动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估(gū)行情有望持续(xù)并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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