个人(rén)养老金业务试点落(luò)地半(bàn)年，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期(qī)一年的试点，在(zài)全国(guó)选取(qǔ)了36个试点城市和(hé)地区(qū)进行推进。据(jù)人力资源(yuán)和社会保障部数(shù)据显示(shì)，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)末，个人(rén)养老金开(kāi)户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一(yī)，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资者的(de)深度了(le)解，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售(shòu)方面已有多(duō)方实(shí)践。时值个人养老金业(yè)务试点推行半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家(jiā)券商(shāng)，了解个人(rén)养(yǎng)老金代(dài)销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正(zhèng)在获得(dé)更多(duō)证券(quàn)公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金(jīn)试(shì)点落地，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名录中(zhōng)个人养老金基金(jīn)数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数量(liàng)扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券(quàn)华南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金(jīn)最主(zhǔ)要的代销方之一(yī)，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养(yǎng)老金业务(wù)也(yě)成为大型券(quàn)商们财富管理转型的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分(fēn)发挥财(cái)富(fù)管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要(yào)全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四(sì)类(lèi)：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部个人(rén)养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基金类(lèi)产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部(bù)分具(jù)备保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)的证券(quàn)公(gōng)司可销售养老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于(yú)公(gōng)募基金(jīn)上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)资(zī)格，完成全(quán)部(bù)40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计(jì)126只个人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品(pǐn)的(de)上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)业务负责(zé)人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金(jīn)等发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断(duàn)完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已基(jī)本实(shí)现了(le)养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机(jī)构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基础架构(gòu)上(shàng)，风格(gé)多(duō)样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能够带给(gěi)客户(hù)更好的(de)服务办理体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投资选择的角度(dù)讲，大(dà)部分客户对于金(jīn)融(róng)产品的(de)特(tè)征(zhēng)和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适的(de)产品”，就(jiù)成(chéng)为服(fú)务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品(pǐn)类型的(de)基础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地研究每类(lèi)产品(pǐn)的(de)特性；结合存量客户(hù)的个性(xìng)化画(huà)像和客(kè)户(hù)特点，为客户提(tí)供(gōng)切(qiè)实可行的产(chǎn)品(pǐn)评(píng)估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来(lái)自开户(hù)渠(qú)道的(de)多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽(suī)然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自然(rán)是需(xū)要(yào)在账户内(nèi)充分利用长期(qī)投资(zī)，但如何投资也令不少投资(zī)者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资者选择到适合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公(gōng)司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适合自身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到(dào)客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责(zé)人称，中信建投采取(qǔ)线上线下(xià)相结合的方式(shì)，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提(tí)供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推(tuī)广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其(qí)结合个(gè)人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老金基(jī)金产(chǎn)品清(qīng)单，满足(zú)养老金客户个性化(huà)养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服(fú)务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承(chéng)认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公(gōng)司(sī)营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少(shǎo)，但远难以与大(dà)型商业银(yín)行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资(zī)者通(tōng)过其渠道开通(tōng)个人(rén)养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商(shāng)业(yè)银行个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务(wù)、保险交易业(yè)务(wù)和(hé)理财(cái)交易(yì)业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行(xíng)所拥有的产品(pǐn)和渠道优势(shì)相比，证券(quàn)公(gōng)司个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数(shù)量难以比拼(pīn)，但券商发力个人养(yǎng)老金业务(wù)，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家券商在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务(wù)作(zuò)为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前(qián)表示，其(qí)个人养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客户形(xíng)成科学养(yǎng)老理财(cái)观念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为客户提(tí)供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周期专业资配服(fú)务和一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦(yì)推(tuī)出个人(rén)养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客(kè)户提供含(hán)账户管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服(fú)务陪(péi)伴(bàn)于一体的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位服(fú)务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为(wèi)个人养老(lǎo)金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协同(tóng)系(xì)统内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业(yè)推广个人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业(yè)单位(wèi)员工提供个(gè)人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提(tí)高服(fú)务(wù)效率，节约客户安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工(gōng)近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个(gè)人养老(lǎo)金制度实施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年，相(xiāng)关产品的收益率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服务体系(xì)，满足客户多层次金(jīn)融需求，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券商在(zài)业务(wù)内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社(shè)保关系在(zài)先行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受(shòu)税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的(de)客户(hù)进行第一阶段(duàn)的重点服务(wù)，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可(kě)重点关注企事业(yè)单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工，他(tā)们能(néng)够享受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和(hé)财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对(duì)证券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在客(kè)群(qún)可(kě)以全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可以通过投研(yán)优势和专业(yè)投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外(wài)，证券公司(sī)可以通(tōng)过加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养老金投资(zī)，提升客户(hù)养老(lǎo)投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表(biǎo)示，会针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同(tóng)年龄结(jié)构(gòu)和不(bù)同(tóng)资金体量制定个(gè)性化养老(lǎo)策略。比如对(duì)每(měi)年享税(shuì)优的(de)1.2万(wàn)个人(rén)养(yǎng)老金，为(wèi)居(jū)民(mín)（无需开户）提供符(fú)合监管部(bù)门要求的(de)金融机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂(táng)等信息和(hé)交易(yì)服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化(huà)的补充养(yǎng)老解决方案、定(dìng)期(qī)的养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应(yīng)加大资(zī)源投入(rù)，通过(guò)教育(yù)和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事业(yè)单位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要性(xìng)、投资策略(lüè)和长期规划，激(jī)发客户(hù)对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富的(de)一站式(shì)个人养老金专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引(yǐn)入(rù)智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力(lì)、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提供实时(shí)投资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分(fēn)析系统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求的客户达成(chéng)“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业(yè)的、一对一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益(yì)和回(huí)撤率大不(bù)大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉(sù)求？这(zhè)些问题都(dōu)是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基(jī)金(jīn)的整体(tǐ)收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标基金(jīn)自成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧预(yù)见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自成(chéng)立以来回(huí)报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下超10只养(yǎng)老目(mù)标基金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只(zhǐ)进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争(zhēng)为客户保值增值(zhí)，否则(zé)将违背客(kè)户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益(yì)特点明显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全(quán)、有的(de)类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到(dào)在保证其特点达到(dào)的同时(shí)又规(guī)避(bì)掉该类产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低(dī)波低回撤(chè)对于(yú)离退(tuì)休(xiū)时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的中(zhōng)波(bō)动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能(néng)满足(zú)客户养老类资(zī)金的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上(shàng)述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价体系(xì)，通(tōng)过该(gāi)体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出(chū)产品(pǐn)的(de)“性价(jià)比”（如风险收益(yì)比等）、能(néng)公平(píng)、公正地对(duì)同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适(shì)的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为目标风险(xiǎn)型和(hé)目标日期型两大类(lèi)，投(tóu)资者(zhě)可以根据自身(shēn)投资(zī)目(mù)标和风险承(chéng)受(shòu)能力选择具(jù)体的(de)产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过(guò)严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相(xiāng)对(duì)稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际(jì)经(jīng)验，如果退休后(hòu)的(de)养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金投资(zī)的(de)增值功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人(rén)养老金取用需(xū)要达到年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资金具(jù)有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可以配置一(yī)定高比例资金(jīn)在权益型资(zī)产上，实现养老(lǎo)投资的保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责(zé)人也(yě)认为(wèi)，个人养老金产品具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低(dī)总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地(dì)满足投资(zī)者的养老投资(zī)目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务积极(jí)发展的(de)同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独(dú)立销售机构都(dōu)可参(cān)与到为客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势互(hù)补，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构(gòu)可以(yǐ)根据自己的(de)资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是(shì)增强基(jī)础设施建(jiàn)设，能(néng)在服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二(èr)是增加(jiā)产品销售(shòu)范围(wéi)，在(zài)养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可(kě)为(wèi)客户(hù)提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是(shì)明(míng)确养老规划业务合(hé)规性，为不同(tóng)的客(kè)户(hù)提供基(jī)于客户(hù)需求和(hé)画像的养(yǎng)老规(guī)划方案(àn)。”上(shàng)述负责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人提出(chū)，当(dāng)前的(de)政策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在(zài)银行端(duān)、个税(shuì)端进行一系列(liè)前序操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程(chéng)的(de)投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销(xiāo)个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来(lái)期(qī)待(dài)能够(gòu)从政(zhèng)策(cè)端进(jìn)一步简化投(tóu)资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在(zài)多样化(huà)个人养(yǎng)老金品(pǐn)种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户(hù)多元化的(de)投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发(fā)力个(gè)人养老第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě) 莫(mò)琳(lín)

　　随(suí)着(zhe)个人所得税退(tuì)税的开始，不(bù)少人发(fā)现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才(cái)发现，是因为去(qù)年底(dǐ)开通了个(gè)人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息(xī)大(dà)大刺激了不少本(běn)来(lái)不想开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月的时(shí)间里，增加(jiā)了500万户(hù)，开(kāi)户速度(dù)明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人(rén)完成了资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人(rén)养老金产品的(de)收益率远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而(ér)选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台(tái)了(le)不少(shǎo)吸引客户(hù)开户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏(piān)好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足(zú)个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其(qí)他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产品流(liú)动性差，难以预防到退休前(qián)的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来(lái)，个(gè)人养老金(jīn)产品正在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费(fèi)人数(shù)占(zhàn)建立账(zhàng)户人数(shù)比例(lì)低；产品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事(shì)项(xiàng)征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态(tài)化业(yè)务。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随着专属商业养老保险转为(wèi)常(cháng)态(tài)化业(yè)务，参与该项业(yè)务的(de)险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个人(rén)养老金(jīn)制度的主要(yào)保险产品，这意味着个人(rén)养老金保险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动(dòng)”的(de)收(shōu)益模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进(jìn)取型两种风格账户(hù)供客户选择。据(jù)各(gè)家保险公(gōng)司(sī)披露的(de)专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的个人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人看来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他(tā)投资风(fēng)险相比，有其(qí)更加突出(chū)的特点(diǎn)，包括(kuò)为退休(xiū)人群提供(gōng)稳定安全(quán)有保障且抗通(tōng)胀的(de)收入(rù)补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为(wèi)高龄人群(qún)储(chǔ)备失(shī)能养护(hù)和医疗应急资产(chǎn)、为退休(xiū)人群规划遗(yí)产(chǎn)、将(jiāng)养老投(tóu)资与养老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的(de)让利于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专业的金融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场具有良好增值能(néng)力资(zī)产的养老产品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人）合(hé)作(zuò)，根据客(kè)户需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参(cān)与到(dào)具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务(wù)负责(zé)人建议，参考部分(fēn)发达国(guó)家(jiā)的(de)经验，未(wèi)来除了股、债配置(zhì)，或在(zài)未(wèi)来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富(fù)投(tóu)资者的可选标的(de)，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参(cān)与者(zhě)可以直接在开户(hù)的时(shí)候做投(tóu)资选择。这样在(zài)开户的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临的流(liú)动(dòng)性问题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解(jiě)决客(kè)户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的(de)全面需(xū)求，多家券商还发(fā)力个(gè)人养老(lǎo)金账户以外的个人补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老金融(róng)方(fāng)案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前(qián)，银河证(zhèng)券已根据(jù)在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需(xū)求的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点，设计(jì)出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社(shè)会(huì)责任(rèn)，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的(de)资(zī)产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划(huà)”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年(nián)金、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性(xìng)资(zī)产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企业年(nián)金业务，银河证(zhèng)券还上(shàng)线了自研的(de)年金综合(hé)评价系统。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合(hé)净(jìng)值与(yǔ)持股比例等数据(jù)，结合公募基金(jīn)、股(gǔ)市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利用(yòng)年金(jīn)机制间接服务背后的(de)企业员工和(hé)机构事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证券基金研究中心已为(wèi)部分(fēn)省市提供职(zhí)业(yè)年(nián)金的组合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计划结(jié)合机(jī)构条线业务规划为央企与国(guó)企提供企业年金组(zǔ)合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金(jīn)综(zōng)合评(píng)价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应(yīng)国(guó)家养老发(fā)展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务，目前公(gōng)司(sī)已初步建立了个(gè)人养老金(jīn)及个人养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)体(tǐ)系，充(chōng)分利用金融产品代理(lǐ)销售牌(pái)照(zhào)和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个(gè)人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉(jué)这项制(zhì)度(dù)的普(pǔ)及(jí)度和(hé)客户认识程度在不(bù)断提升。”某(mǒu)大(dà)型银(yín)行的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是开了(le)账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择(zé)产品或者有其(qí)他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料向客户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接(jiē)受(shòu)度和(hé)业务(wù)进展情况如何？从业人(rén)员在具体实操过(guò)程中又遇(yù)到了(le)哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家银(yín)行(xíng)网点和券商营(yíng)业部(bù)，了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)制度近半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台(tái)数据可知，个(gè)人养老金制度经过(guò)半年时(shí)间(jiān)的发(fā)展，在(zài)产(chǎn)品种类(lèi)、数(shù)量和参与人数(shù)方(fāng)面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相(xiāng)关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多(duō)客户都对个人养老金业(yè)务(wù)热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营业(yè)部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热情(qíng)和(hé)关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统(bìng)且除(chú)了(le)个人咨询和(hé)开(kāi)户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了(le)解、参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人(rén)所(suǒ)关注的(de)问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度后，就分一(yī)部分(fēn)在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记(jì)者坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业(yè)务的过(guò)程中确实会考虑到(dào)不同(tóng)年(nián)龄群体的(de)不(bù)同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进(jìn)展的(de)同时，还(hái)有不少(shǎo)已经了解个(gè)人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但(dàn)完成资(zī)金存储(chǔ)的(de)只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人养老金业(yè)务的(de)开展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客(kè)户开了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户(hù)则是认为在(zài)个人(rén)养老金(jīn)产品并非(fēi)专门(mén)设计(jì)且收益优势不明(míng)显，目(mù)前个人养老金(jīn)可以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理(lǐ)财(cái)、养老保险产品(pǐn)、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通(tōng)过个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)也可(kě)以直(zhí)接(jiē)买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到(dào)了推广(guǎng)个(gè)人养老金业(yè)务过程(chéng)中的(de)“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只支(zhī)持代销公募基金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募(mù)基金难(nán)以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重要的。

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