金融界5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码ght: 24px;'>腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。初(chū)步统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资(zī)规模(mó)增(zēng)量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经(jīng)济(jì)发(fā)放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余(yú)额(é)8819亿(yì)美(měi)元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可(kě)能重回表外(wài)资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季(jì)度同样(yàng)处(chù)于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了(le)一季(jì)度(dù)的爆发式(shì)增长后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构上(shàng)来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不(bù)过(guò)企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信(xìn)贷(dài)回落可能是(shì)因为一季度透支(zhī)了部分银行信(xìn)贷(dài)额度和企(qǐ)业(yè)信(xìn)贷(dài)需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下(xià)回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民(mín)存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二季(jì)度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民(mín)贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款(kuǎn)的流(liú)出而(ér)非企(qǐ)业活(huó)期存(cún)款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为(wèi)是季节性波动。因为(wèi)银行倾(qīng)向于让理财产品(pǐn)在(zài)季末到(dào)期，使资金回流成存(cún)款，以应对考核，然(rán)后在(zài)下(xià)季初发行新的(de)理(lǐ)财产品承接。因此(cǐ)居民(mín)存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业经营(yíng)活(huó)跃(yuè)度有所(suǒ)提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少符(fú)合季(jì)节性规(guī)律。在本月数据中，居(jū)民端出现了(le)新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月(yuè)数(shù)据得出类似居(jū)民加速偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析认为4月(yuè)居民存(cún)款减少更可能去向表外(wài)资(zī)产，而非(fēi)消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对(duì)于(yú)4月(yuè)的信(xìn)贷结(jié)构问题，招商(shāng)宏观表示(shì)在放(fàng)缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居(jū)民端在前(qián)期购房(fáng)需求(qiú)脉冲(chōng)式(shì)释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑(chēng)，不排除居民(mín)端新增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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