“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业数据公(gōng)布(bù)后，美国国债(zhài)价格(gé)盘中跳水，收益(yì)率(lǜ)拉升，对利率前(qián)景更(gèng)敏感的(de)两(liǎng)年期美(měi)债收益率(lǜ)日内升幅扩大到(dào)10个基点以(yǐ)上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换(huàn)合约定(dìng)价显示，投(tóu)资者预期的(de)美联储7月(yuè)加息(xī)几率增加，预计未来(lái)两(liǎng)次会议期(qī)间将加息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体(tǐ)高(gāo)开，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示12月(yuè)放(fàng)缓加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收(shōu)盘(pán)新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油(yóu)均三周来(lái)首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在美元和(hé)美债收益(yì)率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数而言，美(měi)国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业(yè)主(zhǔ)要集中在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人(rén)服务行业整体(tǐ)表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现(xi王菲是什么星座，王菲是什么星座的人àn)亮眼，与(yǔ)近(jìn)期(qī)房地产市场(chǎng)的反弹(dàn)一(yī)致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三个月(yuè)就(jiù)业人数减少，与制造业目前(qián)持续收(shōu)缩的状态(tài)吻合(hé)。同时她指出(chū)，5月非农(nóng)就业报告(gào)也(yě)显(xiǎn)示出就业市场(chǎng)边际降温的更(gèng)多迹(jì)象，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万(wàn)至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行业裁(cái)员人数的(de)增加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会(huì)引发(fā)市场和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压(yā)力(lì)减弱，美联(lián)储进一步加息(xī)的必要性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储6月利率(lǜ)会议“按兵不动(dòng)”是大概(gài)率事件(jiàn)，还需要关(guān)注后续(xù)公布(bù)的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压(yā)力较(jiào)大时继(jì)续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在(zài)105附近偏强(qiáng)运行，随着(zhe)美国政府债(zhài)务上(shàng)限问题落地，美债(zhài)收益(yì)率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人(rén)士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部(bù)长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步(bù)减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可能的(de)选(xuǎn)项之一是额(é)外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能在会(huì)议(yì)上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的(de)消息(xī)意味着更多的(de)不确定性(xìng)，结(jié)果仍然不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅(jǐn)成员国(guó)之间(jiān)相互(hù)争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国(guó)家还在蚕食(shí)该集团的市(shì)场份额，这也让(ràng)分析师们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随着经济前景(jǐng)的(de)恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过(guò)这(zhè)些行动(dòng)都未能止住(zhù)油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大(dà)臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特(tè)能(néng)源大臣(chén)唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克(kè)+本周末(mò)不(bù)可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会议之前(qián)做(zuò)空原油(yóu)，交易员永远不应该低(dī)估(gū)沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取行动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎(hū)支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球(qiú)经济和金(jīn)融稳定突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价格在六个(gè)月内从逾(yú)140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的(de)联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员。泽连斯(sī)基说，不是因为(wèi)不想，而(ér)是因(yīn)为目前很难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这(zhè)一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成(chéng)员国之前需(xū)要(yào)更多安全保障，乌克(kè)兰需(xū)要把(bǎ)这(zhè)些(xiē)保(bǎo)障都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能真正获得(dé)安全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时(shí)报(bào)》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)向北约各国领(lǐng)导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入(rù)北约的路(lù)线(xiàn)图，否则他(tā)将(jiāng)不会(huì)出席7月举行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已(yǐ)经做好(hǎo)了加入(rù)北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近期加入(rù)北约(yuē)一事(shì)，法国、德(dé)国等北(běi)约(yuē)国(guó)家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月(yuè)1日(rì)在奥(ào)斯陆参(cān)加北约外长会(huì)期间表示(shì)，德国不认为(wèi)北约应该在(zài)近期内接纳(nà)乌克(kè)兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些(xiē)北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消了(le)政府31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美(měi)国有史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在美(měi)联储本(běn)月会(huì)议(yì)或(huò)暂停加(jiā)息的预(yù)期推动(dòng)下，美元(yuán)指数回落(luò)至一周(zhōu)低点(diǎn)，对风险资产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改(gǎi)善了市场情绪，同时市(shì)场也在翘(qiào)首等(děng)待新一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价格(gé)回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪胶期货主(zhǔ)力价(jià)格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周国(guó)内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来(lái)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息(xī)比较热闹(nào)，前有云南旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后有(yǒu)收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月(yuè)回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行(xíng)情维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息(xī)提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国(guó)储(chǔ)今年(nián)将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围王菲是什么星座，王菲是什么星座的人(wéi)再(zài)次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该消息(xī)始终(zhōng)未得到(dào)证实，市(shì)场影响逐步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此前云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长征表(biǎo)示(shì)，天然橡胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储(chǔ)的(de)政(zhèng)治(zhì)、战略意义大(dà)于经济意义，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国(guó)计民生、国防安全的(de)重要(yào)战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严(yán)重过(guò)剩的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实(shí)：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然(rán)橡胶来(lái)说，是供不应求(qiú)的(de)。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治(zhì)格局中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对于整个(gè)天然橡胶的(de)年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年的消(xiāo)费量(liàng)来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对象是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质就(jiù)不同了。因为目(mù)前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的(de)最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量(liàng)其(qí)实占到相当全年交(jiāo)割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的(de)一(yī)个比例(lì)。”在(zài)童(tóng)长征看(kàn)来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再结合(hé)历史上(shàng)收(shōu)储的影响，RU的价格有可能(néng)会更上一(yī)层楼。但是(shì)，由(yóu)于(yú)整个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格的(de)反应不会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭(xí) 基本(běn)面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物(wù)候条件的改(gǎi)变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶价上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投安信期(qī)货(huò)能化分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进(jìn)入(rù)季(jì)节(jié)性(xìng)的增产(chǎn)期，中国云(yún)南天(tiān)然(rán)橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复开割，预(yù)计6月中(zhōng)旬全面开割，海(hǎi)南产区(qū)已经全面(miàn)开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物(wù)候条件已(yǐ)经由差变(biàn)好(hǎo)。但是由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极(jí)性(xìng)也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶供应端(duān)将逐步恢复(fù)正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云南产区大面积开割(gē)，预计后市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国(guó)东北部产区(qū)逐步上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在(zài)低位，本周以及下周预(yù)计(jì)雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但(dàn)由(yóu)于季节性的因素，降雨绝(jué)对数(shù)量仍(réng)然能够(gòu)保证。因此，他(tā)预(yù)计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不会是(shì)引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院能(néng)化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订(dìng)单量(liàng)较为充足，对(duì)开(kāi)工率形成一定支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低(dī)位，轮胎(tāi)厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市(shì)场需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏(piān)弱，各(gè)层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对后市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下(xià)游(yóu)外(wài)贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢(gāng)胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出(chū)货压力加大，为控制成品库存(cún)压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡华(huá)钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其(qí)是下游需求分(fēn)歧较(jiào)大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预(yù)期不同，但是整(zhěng)体来说此前市场对(duì)今(jīn)年的(de)预(yù)期(qī)过高。从下游轮胎(tāi)行业来(lái)看，今年(nián)以来(lái)国内轮胎(tāi)开工、产量(liàng)和出口同比数据(jù)还是不错(cuò)的，反(fǎn)映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年(nián)国内汽(qì)车市场相(xiāng)对(duì)疲软，价格战(zhàn)等负面消息较(jiào)多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外(wài)，青(qīng)岛地区天然橡胶(jiāo)现货库(kù)存(cún)持续(xù)攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目(mù)前主要还是宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价走势(shì)，一(yī)方面中(zhōng)国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联储加息进程，以(yǐ)及美(měi)国(guó)银行危机和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他(tā)认(rèn)为天然橡胶基(jī)本面(miàn)仍然缺(quē)乏指引，只有天气和(hé)轮储仍(réng)有(yǒu)可能(néng)“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏观(guān)面预计比上(shàng)半(bàn)年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济(jì)回(huí)暖等，因此对(duì)天(tiān)然橡胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶(jiāo)价走势的主要(yào)因(yīn)素，随(suí)着各(gè)产区开割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少，包括(kuò)今年交割品(pǐn)的(de)数量。我们中(zhōng)期观(guān)点仍然(rán)偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在供给端没有天(tiān)气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价(jià)的因素主要在需(xū)求端。从(cóng)下半年(nián)来看(kàn)，外(wài)需受海外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走(zǒu)弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内(nèi)现货端构成压力(lì)。内需(xū)方面，春节王菲是什么星座，王菲是什么星座的人前(qián)市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一波反弹行(xíng)情，但节后市场从交(jiāo)易预期开(kāi)始转向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因(yīn)此持续承压运行(xíng)。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有(yǒu)效的去(qù)库(kù)和资金再次做多(duō)的意愿。后续还(hái)需继续关(guān)注天(tiān)气端(duān)是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来(lái)新的(de)阶段性行情。（有删减）

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