在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激(jī)起(qǐ)了基民的热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折(zhé)溢价率已经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机(jī)构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)情(qíng)在(zài)风险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温(wēn)，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净(jìng)流入资(zī)金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受(shòu)到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪日(rì)经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味(wèi)着当前的价格超出(chū)了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回归(guī)到指数(shù)正常(cháng)走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就是会(huì)逐渐消除(chú)溢价。乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿而高溢(yì)价回(huí)归的(de)过程，就会产生二级市(shì)场价(jià)格(gé)的下(xià)跌(diē)，因此，建议投资(zī)者不(bù)要盲(máng)目买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今(jīn)年年(nián)初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近(jìn)期日本股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随(suí)着美联储(chǔ)加息(xī)预期下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩(suō)预期(qī)上升，吸引国际资本回流(liú)日本市(shì)场；二是(shì)随着疫(yì)后经济活动复(fù)苏和去年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市(shì)公司(sī)多表现良好；三(sān)是今(jīn)年(nián)东京(jīng)交易所提出将改革公司(sī)治(zhì)理监督机制。在这一(yī)改革(gé)下，预计部分(fēn)低(dī)估(gū)值(zhí)企业可能采取股票回购等(děng)方式提(tí)振股价(jià)，截至本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近期(qī)部(bù)分(fēn)利(lì)好消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动(dòng)市场对日本股市的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资(zī)者在(zài)自己能(néng)力圈(quān)内(nèi)投资，避免盲目追高(gāo)带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方向来看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流(liú)入(rù)资金最多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相(xiāng)关(guān)指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数(shù)与量化投资部表示，随(suí)着(zhe)前期创(chuàng)业板50指数的(de)回(huí)调，当前(qián)估(gū)值已(yǐ)来(lái)到30倍的(de)历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股(gǔ)净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的(de)政(zhèng)治局(jú)会(huì)议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能(néng)源及人工(gōng)智能(néng)将是经(jīng)济(jì)转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)持续受(shòu)益于政(zhèng)策红利，该机(jī)构建议关注创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超过1个(gè)亿的(de)资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿(de)板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金也有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿(yì)体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题行业(yè)的资金出现(xiàn)流出，但部分机(jī)构仍建议(yì)从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的(de)趋(qū)势(shì)，但市场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继续关注(zhù)资(zī)金(jīn)合力最强的(de)人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来(lái)看，可以积极(jí)关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升，重点关注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等行业。

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