本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空(kōng)形态(tài)洗盘，兔年收(shōu)益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多是(shì)受(shòu)中概股(gǔ)拖(tuō)累，后市下跌空(kōng)间(jiān)不(bù)大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子(zi)尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情(qíng)看似疾风骤(zhòu)雨(yǔ)，大(dà)盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或(huò)是(shì)外围(wéi)股市下跌的风险输入(rù)。作为同股同权(quán)的(de)两地(dì)上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年(nián)涨幅(fú)分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港中企指数(shù)和恒生指(zhǐ)数过去(qù)3个月表(biǎo)现为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中(zhōng)低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现(xiàn)低迷，主(zhǔ)因(yīn)是美(měi)联(lián)储加息在即，市场(chǎng)避险情绪(xù)上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国股(gǔ)票(piào)评级从高(gāo)配下(xià)调(diào)为(wèi)中性(xìng)。从宏(hóng)观面看(kàn)，今(jīn)年首季，美国(guó)GDP年化环(huán)比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年四季(jì)度(dù)为4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞(zhì)胀隐忧(yōu)未减，加(jiā)息势在必行。英为财情的(de)美(měi)联储利(lì)率观测器(qì)最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年大(dà)萧(xiāo)条(tiáo)以来最快(kuài)速度(dù)紧缩货币供应。美国(guó)3月M2货币供应量（未(wèi)经季节性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降(jiàng)幅，且是连续第四个月收缩。美联(lián)储加息导致金融资(zī)产盈利缩(suō)水，缩表则令(lìng)流动性(xìng)折(zhé)价效应(yīng)加剧，在全(quán)球金融市场催生戴(dài)维斯(sī)双(shuāng)杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一(yī)共(gòng)和(hé)银行股(gǔ)价周三盘中最多(duō)下跌(diē)41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美(měi)元(yuán)），较(jiào)2021年11月(yuè)的(de)历(lì)史峰值(zhí被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗)缩水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存款较(jiào)去年末(mò)减少约1020亿(yì)美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让A股机构不再抱团银行(xíng)股，银行(xíng)部分龙头股(gǔ)招行等承压，相(xiāng)较而言，工商银行兔年以来(lái)表现抢(qiǎng)眼，A股股(gǔ)价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价(jià)兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价(jià)大涨，涨幅(fú)透支了盈(yíng)利增速；二是(shì)“中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系”开(kāi)始风行，市场(chǎng)风(fēng)格转换。但二(èr)者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估(gū)概念中的回购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头指数(shù)年内上涨11％，强(qiáng)于同期上(shàng)涨6.36％的(de)沪综指，年K线(xiàn)已(yǐ)是五连(lián)阳。其(qí)市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深京三市A股(gǔ)的(de)市(shì)盈率和市净率中位(wèi)数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政(zhèng)策面来看，让央企国企估值(zhí)回归市场均(jūn)值(zhí)，已(yǐ)是国家资本新战略。国家外汇局日前(qián)表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前(qián)A股(gǔ)的(de)估值相对偏低。”类(lèi)似(shì)表(biǎo)态无疑是为中(zhōng)字头股票(piào)点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市(shì)值取代贵(guì)州茅台成为市值(zhí)“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概(gài)念让其成(chéng)为中特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌空间不(bù)大(dà)

　　股市(shì)“红(hóng)五月”之(zhī)说(shuō)，源自(zì)井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以(yǐ)来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份(fèn)有(yǒu)11次(cì)。自2008年(nián)至去年(nián)的15年(nián)里，红五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间(jiān)5月和(hé)全年同步(bù)飘红4次，5月份这(zhè)个风向(xiàng)标已(yǐ)不太(tài)灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技(jì)股为主题的红五(wǔ)月行情能否再(zài)现？关键在要看(kàn)两点：一(yī)是(shì)年内上涨逾53％的互(hù)联网指数能(néng)否(fǒu)维(wéi)持(chí)强势行情。二是作为A股第二大行(xíng)业(yè)指数，电气(qì)设备板块能否(fǒu)企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数年(nián)内跌(diē)幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位(被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗wèi)上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两(liǎng)市单日(rì)成(chéng)交始终维持(chí)在万亿(yì)元之上，市场人气并未退(tuì)潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新(xīn)回到(dào)W形整理格局，后市(shì)即使考验3200点附(fù)近的半(bàn)年线和年线关口(kǒu)，下跌空(kōng)间亦(yì)不大。

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