“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增(zēng)就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据公布后(hòu)，美国国债价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升(shēng)，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来(lái)两(liǎng)次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指(zhǐ)集体(tǐ)高开(kāi)，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼(qióng)斯工业(yè)平(píng)均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数(shù)连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)暗示12月放(fàng)缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去(qù)年4月以来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅(fú)，和布(bù)油均(jūn)三周来(lái)首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月新增就业(yè)人数而言，美国(guó)劳(láo)动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就(jiù)业人数(shù)减少(shǎo)，私(sī)人服(fú)务行业整体表现好于(yú)4月，生(shēng)产部门就(jiù)业(yè)稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增(zēng)就(jiù)业(yè)2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生(shēng)产连续(xù)三个月就业(yè)人数减(jiǎn)少，与制造业目前(qián)持续(xù)收(shōu)缩的(de)状态吻合。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业(yè)报告(gào)也显示出就业(yè)市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁员人数的(de)增加(jiā)，失业率预(yù)计会继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年(nián)代以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在(zài)失业(yè)率回升(shēng)至4％之(zhī)前(qián)，预计还不(bù)会(huì)引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量回升，就业市(shì)场供需矛(máo)盾仍在(zài)，但随着(zhe)需求降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资上涨压力(lì)开始降温，5月工资(zī)增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联(lián)储进一步(bù)加(jiā)息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联(lián)储6月(yuè)利率(lǜ)会议(yì)“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需(xū)要关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联(lián)储利率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附(fù)近偏强运(yùn)行，随(suí)着美国政府债务上限问(wèn)题落地，美债收(shōu)益率(lǜ)风险偏向上行，预计(jì)国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产(chǎn)，以(yǐ)提振原油(yóu)价(jià)格(gé)。

　　据悉(xī)，可能的选项之(zhī)一(yī)是(shì)额外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能(néng)在(zài)会议上(shàng)决定(dìng)进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让分析师们左右为(wèi)难(nán)。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行(xíng)动都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则(zé)与(yǔ)沙特能源大(dà)臣唱(chàng)了(le)反调，这位俄罗(luó)斯官员表示(shì)，他(tā)认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周末不(bù)可能减产，布(bù)伦特(tè)油价(jià)可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我们(men)将毫(háo)不犹豫(yù)地做出(chū)任何决定(dìng)，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆(fù)辙，当时全(quán)球(qiú)经济(jì)和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价(jià)格在(zài)六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突进行挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信(xíng)期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因(yīn)为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成(chéng)为北约(yuē)成员国之前需(xū)要更(gèng)多(duō)安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克(kè)兰能真正获得(dé)安全保证，有资格成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄(é)新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士(shì)的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国(guó)领(lǐng)导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席(xí)7月举(jǔ)行的(de)维尔纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在访(fǎng)问摩(mó)尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北约的准备，基(jī)辅正在(zài)等待(dài)北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一(yī)事，法(fǎ)国、德国(guó)等(děng)北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约(yuē)外长会(huì)期间表示，德国(guó)不认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克(kè)兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他(tā)一些(xiē)北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只是(shì)希(xī)望(wàng)为(wèi)乌克兰提(tí)供安全保(bǎo)障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观(guān)层面来看(kàn)，美国债务(wù)上限危机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美国参(cān)议院(yuàn)通(tōng)过债务上(shàng)限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出现的美国有史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或(huò)暂停(tíng)加息的预期(qī)推动(dòng)下，美元指数回落至一(yī)周(zhōu)低(dī)点(diǎn)，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期(qī)的(de)数据改善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘(qiào)首(shǒu)等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货价格回(huí)升。截至收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶期货主力(lì)合(hé)约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力(lì)价格表(biǎo)现振荡微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本周国(guó)内天胶(jiāo)市场利(lì)好支撑疲软(ruǎn)，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来(lái)，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵，后(hòu)有收储(chǔ)传(chuán)闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶(jiāo)期价终究支撑(chēng)不(bù)力，逐步归(guī)于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半(bàn)月(yuè)上(shàng)行，下半月回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品行(xíng)情(qíng)分析系统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续(xù)小(xiǎo)幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场(c挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信hǎng)供多(duō)需少(shǎo)，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行态势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国(guó)储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日。直(zhí)至5月月(yuè)中(zhōng)，收储传闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提(tí)升(shēng)，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核(hé)心展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能(néng)化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他(tā)指出，国(guó)储收储的(de)政治、战略意义大于(yú)经济意(yì)义，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料(liào)，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是(shì)，对(duì)于(yú)全球来说，天然橡胶是严(yán)重(zhòng)过剩的。但要考(kǎo)虑到一个(gè)事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的(de)天然(rán)橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际(jì)政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如(rú)果收储(chǔ)的对象是(shì)交割(gē)品的(de)话(huà)，性质就不同(tóng)了。因为(wèi)目前全年国产全(quán)乳的(de)最大(dà)产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万(wàn)—25万吨），那么(me)收储的(de)量其实占(zhàn)到相(xiāng)当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如(rú)果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上(shàng)收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个(gè)事(shì)件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的(de)反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产(chǎn)区(qū)全(quán)面开割上量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需求(qiú)并未(wèi)有趋势性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产(chǎn)期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速(sù)恢复(fù)开割，预计(jì)挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信6月(yuè)中旬全(quán)面开割(gē)，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经(jīng)由差变好。但是(shì)由于目前(qián)天然(rán)橡胶上游(yóu)原料价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积(jī)极性不(bù)高，加工厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加。目(mù)前云(yún)南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情(qíng)况已(yǐ)得到(dào)缓解。海南(nán)日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常(cháng)。泰(tài)国东北部产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南(nán)部产出仍在(zài)低位，本周以及下周预(yù)计(jì)雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数量(liàng)逐(zhú)步(bù)增加(jiā)。同(tóng)时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但(dàn)由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能够(gòu)保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要(yào)因素(sù)。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为(wèi)充足，对(duì)开(kāi)工(gōng)率(lǜ)形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之(zhī)内(nèi)销订单缺(quē)货(huò)现象(xiàng)仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别企业因内(nèi)销出货压力(lì)加大，为控(kòng)制成品库(kù)存压力，存适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样(yàng)本企(qǐ)业(yè)产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是不(bù)同的市场主(zhǔ)体预(yù)期不同，但是整体(tǐ)来说此(cǐ)前市(shì)场(chǎng)对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看(kàn)，今(jīn)年(nián)以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数据还是不错(cuò)的，反(fǎn)映(yìng)国内(nèi)实际需求并(bìng)不差(chà)。但是从汽车行业来看(kàn)，由于(yú)汽(qì)车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市场相(xiāng)对(duì)疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国(guó)内需求不(bù)行，但是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来(lái)，目前主(zhǔ)要还是宏观(guān)面(miàn)主导胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方(fāng)面(miàn)美联储(chǔ)加(jiā)息进程，以及美(měi)国(guó)银行危机和美债上限问题(tí)等。看(kàn)向下(xià)半年，他(tā)认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍(réng)有可(kě)能(néng)“掀起波澜“，而(ér)宏观(guān)面预计比上半(bàn)年好(hǎo)，比如(rú)美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明(míng)确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着(zhe)各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计(jì)干胶(jiāo)的(de)数量并不会少，包括今年交割品的(de)数量。我(wǒ)们中期观(guān)点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没(méi)有天气影响的情况下(xià)，后续主导胶价(jià)的因素主要(yào)在需求端。从下半(bàn)年(nián)来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽(qì)车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货(huò)源涌入国内(nèi)，对国内(nèi)现货(huò)端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经(jīng)出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易(yì)预期开始转向交(jiāo)易现(xiàn)实，由(yóu)于(yú)国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体来(lái)看，她表示短期(qī)胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格(gé)的绝(jué)对低位才能刺激有效的去库(kù)和(hé)资金再(zài)次做多的(de)意愿。后(hòu)续(xù)还需继(jì)续关注天气端是否有(yǒu)扰动因素(sù)，一(yī)旦天气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删减）

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