银行业危(wēi)机再现？

　　昨夜美股开盘(pán)不久(jiǔ)，第(dì)一(yī)共和银行盘中(zhōng)跌幅一度扩大至超过40％，经(jīng)历至少五(wǔ)次停牌，股价再刷新(xīn)历史新(xīn)低，市值一度(dù)跌破10亿美(měi)元。

　　据英国(guó)《金(jīn)融时报(bào)》报道，知情人士说(shuō)，几个星(xīng)期以来，第一共和银行已(yǐ)在(zài)为其部(bù)分业务寻找买(mǎi)家，但潜在的收购方担(dān)心承担过多(duō)风(fēng)险。目前可能的解决方案是，向近期曾(céng)为第一共(gòng)和银行(xíng)注资300亿美元的大型(xíng)银行寻(xún)求帮助，或者由美国(guó)联(lián)邦存款保险公(gōng)司(sī)接管该(gāi)银行，并为所有存款提供政(zhèng)府担保(bǎo)。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白(bái)宫或美国(guó)财(cái)政部无(wú)意干预该银行的状况。

　　CNBC财(cái)经记者(zhě)和市(shì)场新闻(wén)分析(xī)师David Faber说(shuō)，他目前不知道这家银(y甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的ín)行能否在未来的日子(zi)继续经营下(xià)去，也(yě)不知道联邦存款保险公司是否会对此家银行(xíng)发表“破产(chǎn)声明”。但(dàn)他说：“解(jiě)决方案（可能是联邦存款保(bǎo)险公司的接(jiē)管(guǎn)）目前正变得越(yuè)来越有可能，因为第一共和(hé)银行找到买(mǎi)家的机会‘几乎(hū)为(wèi)零’。”

　　商品(pǐn)方面，今天凌晨，美、布(bù)两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市(shì)场(chǎng)评论(lùn)称(chēng)，尽管此(cǐ)前API报告显示美(měi)国(guó)上周(zhōu)原油库存降幅大于预(yù)期，由于市场消(xiāo)化了疲弱的美国经济数据，对美国(guó)经济衰退(tuì)的担忧增加(jiā)，油价周三延续(xù)前一交易日的跌势，目前(qián)已经抹去了自欧佩克+4月初(chū)宣布(bù)进一步减产(chǎn)以来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和(hé)银行收跌(diē)近30％再创历史新低，最新报道称，美国(guó)联邦存款保险公司FDIC威(wēi)胁下(xià)调该行评级(jí)，将限(xiàn)制第(dì)一共和(hé)银(yín)行从(cóng)美(měi)联储取(qǔ)得(dé)融资的渠道(dào)。

　　原油(yóu)方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美(měi)元/桶；布伦特6月原(yuán)油期货收跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹去(qù)了(le)自OPEC+本月初因需求(qiú)低迷而减产带来的价格涨幅。

　　美联储(chǔ)5月加息路径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观(guān)层面风险不断，让美联储5月的(de)加息(xī)路径变得(dé)“扑朔迷离(lí)”。一边(biān)是(shì)仍然(rán)高(gāo)企的通胀，一边是银(yín)行系统(tǒng)危机以及由此扩大的经济衰退(tuì)阴霾，美联储(chǔ)会如何选择，无疑是(shì)市场最引(yǐn)人瞩目(mù)的焦点(diǎn)。

　　在广州(zhōu)金(jīn)控期货研究所副总经理(lǐ)程小勇看来，对于美联储货(huò)币政策，大概率还是维持加息的大方向，只不过加息(xī)力度会维持25个(gè)基(jī)点，不会像(xiàng)去年那样(yàng)以50个基点的大(dà)力(lì)度加息(xī)。

　　“首先，考虑到美国通(tōng)胀具(jù)有很强的粘性(xìng)，当前核心通胀(zhàng)增速依(yī)旧处(chù)于(yú)历史高位，3月高达(dá)5.6％，较(jiào)此(cǐ)轮高点(diǎn)仅仅回落了(le)1个百分(fēn)点(diǎn)，‘通(tōng)胀中的通(tōng)胀’3月住(zhù)房租金价(jià)格指数增速高达8.3％。其次(cì)，尽(jǐn)管(guǎn)高利率(lǜ)和美国银(yín)行业(yè)危机引发了(le)经济减速，但是据我们测算当前美国私(sī)人部门(mén)资产负债表受(shòu)冲(chōng)击的影响大约(yuē)将(jiāng)在三、四季度(dù)出现，短(duǎn)期经济减速不至于引发美(měi)联储货(huò)币政策转向。从历史上美(měi)联储加息的经验来看，高通(tōng)胀下(xià)的美联储加(jiā)息并不会因经济减速而转向。此外，美国地区银(yín)行担忧引发银行(xíng)股大跌，但由于(yú)当前(qián)美(měi)国商(shāng)业银行危机主要是资产负责(zé)错(cuò)配，并非如2007年次贷(dài)危(wēi)机时那样的产(chǎn)品层层嵌套和加杠(gāng)杆导致危机爆发时过渡去杠杆，金融市场系统性风险暂难(nán)发生。”程小勇表示(shì)。

　　混沌天成(chéng)期货(huò)研究(jiū)院(yuàn)首(shǒu)席宏观分(fēn)析师赵旭(xù)初同样(yàng)认(rèn)为，由美国银(yín)行业“爆(bào)雷”引发系统性风险的可能性是较小的，基于(yú)此，美(měi)联储也不会轻(qīng)易改变“显著(zhù)控制通胀”的目标。“从硅谷银(yín)行的事件来看，政策部门应对危机的(de)速(sù)度(dù)和积(jī)极性非常高(gāo)，在这种形(xíng)式下，去押注(zhù)系统(tǒng)性(xìng)风险(xiǎn)发生(shēng)概率比较低的。对于(yú)通胀(zhàng)率，当(dāng)前市场(chǎng)主流(liú)的预测对5月CPI是(shì)4％，即便(biàn)到(dào)了市场认(rèn)为(wèi)有一定降息概率的7月(yuè)，CPI预(yù)测也有3.5％以上，除非是出现了几(jǐ)乎失控(kòng)的风险(xiǎn)，如金(jīn)融机构(gòu)或者非(fēi)金融企业大面积的‘爆雷’，否则在(zài)这(zhè)个(gè)通胀水平(píng)预测(cè)下，美(měi)联储是不(bù)会(huì)在7月份就去做降息操作的。”他说。

　　据外(wài)媒(méi)报道，对于美国通胀将从几(jǐ)十年来的最高水平(píng)进(jìn)一步回落多(duō)少这一争(zhēng)论，全(quán)球知(zhī)名机构的基金经理们也开(kāi)始产(chǎn)生分歧。其中，一方是安联环球投资和西(xī)部信(xìn)托等公司认为，美联储和其他央行将在加(jiā)息(xī)方面取(qǔ)得胜利，即使这意(yì)味着继续加(jiā)息、控制(zhì)通胀到(dào)2％的目(mù)标可能会(huì)让经济(jì)陷入衰退。而另一方(fāng)面，贝莱(lái)德和(hé)DoubleLine等公司则质疑，面对粘(zhān)性(xìng)极强(qiáng)的通胀，美(měi)联储和其他(tā)央行的政策制定者是否真的(de)愿意冒让数百万人(rén)失业的风(fēng)险，换句话说，央行们最(zuì)终可能不得不(bù)做出妥协，容忍高于目(mù)标的通胀。

　　相关(guān)数据显示，4月美国(guó)消(xiāo)费者信心指数降至了101.3，为去年7月(yuè)以来最低水平。对此，程小勇(yǒng)表示，从美国居民(mín)消费来看，高利(lì)率和银(yín)行业信贷收紧导致消费者信心指数下(xià)降，消费(fèi)支(zhī)出增速放缓是确定性事件，说明未来美国(guó)经济继续减速也是大概率事(shì)件。然(rán)而，由(yóu)于美国(guó)居民(mín)消费支出增速虽然(rán)在下滑，但在2月还是维持正增(zēng)长，使得市场(chǎng)避险情绪短期虽有升温，但不至于(yú)出发市场系统性(xìng)泡沫(mò)，通过贵(guì)金属(shǔ)温和反弹也可以验(yàn)证这一点(diǎn)。不过(guò)，随着美国居民利息支出占可支配收入的比例越来越(yuè)高(gāo)，未来并不(bù)排除由于经济严(yán)重(zhòng)减速加快导致大规模恐(kǒng)慌(huāng)再现的情况出现。

　　“消(xiāo)费者(zhě)信心(xīn)的(de)下降和最近的美国居民部门信用卡违约率上升(shēng)是(shì)相(xiāng)匹配的，在高通胀高利率经济(jì)下(xià)行(xíng)的(de)环境下，居民(mín)部门的(de)资(zī)产负(fù)债(zhài)表和收入状(zhuàng)况(kuàng)边际上会有(yǒu)恶化也是情理(lǐ)之中；但美国居民部门已经经过了(le)十年的(de)去杠杆，本身资(zī)产(chǎn)负(fù)债处于(yú)一个相对(duì)健康的状况，这也是为何即(jí)便消费信(xìn)心(xīn)在恶化，即便(biàn)银(yín)行利率在飙升，美国居民部门的(de)消费(fèi)贷款仍然在继续扩张，这显(xiǎn)示(shì)着美(měi)国居(jū)民部门的(de)需求仍然十分有韧性(xìng)。”赵旭初表示(shì)。

　　在赵旭初看(kàn)来，当前市场避险情绪(xù)的(de)催化有两(liǎng)方(fāng)面的背景，一是按照历史经验看(kàn)，海(hǎi)外(wài)加息结束到(dào)降息(xī)之(zhī)间就(jiù)是一个(gè)容易出风(fēng)险(xiǎn)的时间段；二(èr)是能(néng)够激发风险(xiǎn)偏好(hǎo)的中国这(zhè)边(biān)的复苏环比高点已经看到(dào)，同比高点接近看到，在中国没有更多刺(cì)激政策的情况下，市场对全(quán)球经济的预期想要进一步边(biān甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的)际改善是比较(jiào)困难的。

　　“在这(zhè)样的背景(jǐng)下(xià)，近日A股的主线题材下(xià)跌与海(hǎi)外银(yín)行业危机共振成为了(le)一个激发避险情(qíng)绪(xù)升级的(de)导火索(suǒ)。”赵旭初认为，今年大的(de)宏观周(zhōu)期和前几年(nián)有所不同，国(guó)内和海外出现明显的周期背离(lí)，且(qiě)海外的(de)政策部门应对危机(jī)的速(sù)度又很快，所以(yǐ)不至于出(chū)现单边的持续性共振，这(zhè)就导(dǎo)致各类风(fēng)险资产(chǎn)难以(yǐ)出(chū)现大幅(fú)度(dù)的流畅单边行情，比较合适的操作思路应该是“在下跌时不(bù)过分恐慌(huāng)、在上(shàng)涨(zhǎng)时(shí)也不过分乐观(guān)”。

　　宏观环境(jìng)走弱 有色金属(shǔ)全线下行

　　在宏观环境偏(piān)弱的影(yǐng)响下，昨日的(de)有色金属板块(kuài)全(quán)面下(xià)行(xíng)。沪铜主力合约2306大(dà)幅(fú)下挫1.09％，沪(hù)铝主力(lì)合约2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主力合约2306走低0.91％，沪镍主力(lì)合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主力(lì)合约2306大跌2.14％，只有(yǒu)沪铅(qiān)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研究总监展大(dà)鹏(péng)表(biǎo)示，整体来(lái)看(kàn)，有(yǒu)色(sè)金属的全面下行有两个利空背景和一个触发因素，一是临近美联储(chǔ)5月份议息会议，加息25个基(jī)点的概率升至高位，市场表现出谨慎(shèn)情绪；二是面临国内五一假期，资(zī)金(jīn)提前流出规避不(bù)确定性风(fēng)险；三(sān)是前一晚欧(ōu)美银行季(jì)报再爆利空，引(yǐn)发市(shì)场对银(yín)行业危机蔓延的担忧，避险(xiǎn)情绪骤然升温，美股大幅下挫，美元指数(shù)快速回(huí)升，成为(wèi)有色板块全面(miàn)下行的直(zhí)接(jiē)触发因素。

　　“可以(yǐ)看出，当前(qián)宏观情绪(xù)对市场的扰动较大。市场一直(zhí)在(zài)衰退(tuì)论和(hé)加息预(yù)期之间摇摆不定。一方面对银(yín)行业和全球经(jīng)济前景感到担忧，担心陷入衰退(tuì)，衰退论升温又会(huì)使得加息预期降低(dī)。加息预期降低(dī)后又不得(dé)不面对(duì)高(gāo)企(qǐ)的通胀数(shù)据，美联储喊(hǎn)话加息不(bù)应停止(zhǐ)，市场(chǎng)又继(jì)续预测衰退，周而(ér)复(fù)始。”国(guó)海良时期货(huò)有色金属(shǔ)分析师何燕(yàn)艳表示，此外(wài)，国(guó)内面临五一(yī)假(jiǎ)期，之前看多需求修(xiū)复的情绪慢慢平复，也使得价(jià)格下跌。

　　具体品(pǐn)种(zhǒng)来看，何燕艳表示(shì)，以铜(tóng)和铝为代表的大部分品种还在区间运行，除了(le)锌(xīn)的空头势头较为(wèi)明显，而镍(niè)和锡则是辗转反弹状态。

　　展大(dà)鹏表(biǎo)示，二季度(dù)是有色金(jīn)属的传统(tǒng)旺季，4月(yuè)的开(kāi)局延续了需求的强预期，有色一度(dù)出现(xiàn)触底反弹和冲(chōng)高(gāo)预(yù)期，但(dàn)随着4月旺季过半(bàn)，市(shì)场(chǎng)却(què)出现不一样的声音。一(yī)是(shì)精炼(liàn)铜及再(zài)生铜制杆、铝材加工(gōng)和镀锌(xīn)板等行业(yè)样(yàng)本(běn)企业开工(gōng)率却出现(xiàn)接连下降，社会库存虽(suī)然持续去化，但(dàn)速(sù)度较3月份明(míng)显放缓；二是部分(fēn)下(xià)游加工企(qǐ)业订(dìng)单难以为继，且产(chǎn)成品(pǐn)库存(cún)较往年(nián)出现小幅累积，这也就意味着之前的“强(qiáng)预期”出现“弱兑现”的情况，或者说3月份的高开工透支了部(bù)分(fēn)旺季(jì)的(de)需求。

　　“对(duì)铜价(jià)来(lái)说，海外‘衰退+加息’的宏观环境并不支持(chí)价格高走，同时国内劳动(dòng)节假期即将到(dào)来，资金从(cóng)有色市场(chǎng)流出(chū)规(guī)避不确定性(xìng)风险，价格出现回调并不意外，昨日有(yǒu)色价格快速回落也是近(jìn)段时间对利空因素的集中体现(xiàn)，节(jié)前宜谨慎。”展大鹏表示，不过(guò)，5月中上旬延续旺(wàng)季下，需求不(bù)会大(dà)幅走(zǒu)弱，因此(cǐ)若价(jià)格在(zài)节前持续表现偏弱，下(xià)游企业可适当补库过节。

　　何燕艳介(jiè)绍说(shuō)，从具体的行(xíng)业(yè)数据来(lái)看(kàn)，下游需求无疑是在(zài)慢慢复苏的。如(rú)房(fáng)屋竣工面积19422万平方米(mǐ)，增长14.7％，较上期回升(shēng)6.7％。但是反应在下游开工率上最近几周出(chū)现了高位停滞，没有(yǒu)进(jìn)一步的增长(zhǎng)，可能和旺季慢慢过(guò)去(qù)也有(yǒu)关系。此外，4月(yuè)的总体预测值普遍也(yě)没有高于3月(yuè)，虽然下降数(shù)值也不大，但也没(méi)能有力提振需求。不过，何燕艳表(biǎo)示(shì)，价格一旦大跌到目(mù)前的(de)状态，现(xiàn)货(huò)上面买盘又(yòu)会出(chū)现，错综复杂(zá)之下走势也表(biǎo)现(xiàn)的偏(piān)振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期过于一致(zhì)，主流观点认为加(jiā)息(xī)已近尾声，最坏的时候已经过去，但今年可能不(bù)会降息。我们(men)要警惕这种市场过于(yú)一致的(de)情况。因为美(měi)通胀高位持续，美(měi)联储的结果导向(xiàng)很可(kě)能使(shǐ)得加息时间或者(zhě)幅度超预期(qī)，这样市场就会有(yǒu)超预期的下跌。最主要的是，有色(sè)板块多数(shù)品种供应(yīng)增(zēng)加总体比较确(què)定的(de)，需求跟不(bù)上供(gōng)应(yīng)的增速，整个(gè)周期是向下而甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的不(bù)是向上。因此，我对(duì)整(zhěng)个板块还是持中线(xiàn)偏空思路，投资者(zhě)可以用振荡的策略(lüè)去(qù)操作。”何燕(yàn)艳说。

　　宏观经济是对未来(lái)的(de)预期，更多的(de)是反映(yìng)市场对(duì)未(wèi)来一个季度、半年度(dù)甚至更长时间的需求预(yù)期，展大鹏(péng)认为，其(qí)对有(yǒu)色板块的短(duǎn)期或短线影响(xiǎng)并不显(xiǎn)著(zhù)，短期可关注供求现(xiàn)状与价(jià)格(gé)趋势的关系以及可能突发的风险(xiǎn)事件上。“对有色而言，投资者更多担心的是在多空分歧的位置和时间节点突(tū)发未知的风(fēng)险事件，从而(ér)放大(dà)了价格(gé)短线的(de)波(bō)动性，带来持仓(cāng)管理的压力。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的