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　　美联储布拉德(dé)：利(lì)率(lǜ)可能(néng)需(xū)要(yào)进(jìn)一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者可能不得(dé)不进一步提高利率(lǜ)以给(gěi)通(tōng)胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充称，自己将观望一(yī)定时(shí)间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏(è)制了通胀的(de)上升，但目前(qián)还不清楚(chǔ)通胀是否处(chù)于通往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉德表示，需(xū)要(yào)看(kàn)到(dào)“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示，他(tā)认为美联储(chǔ)仍然可(kě)以(yǐ)实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的情(qíng)况下帮助(zhù)通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不(bù)是基线情景。我认为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今年在(zài)联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月5日表(biǎo)示，香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利，初期先(xiān)行(xíng)开通“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”，“北向互换通(tōng)”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港及(jí)其他(tā)国家和地(dì)区的境外投资者经由香港(gǎng)与内地基础设施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场(chǎng)。初(chū)期可交(jiāo)易品(pǐn)种为(wèi)利(lì)率互换(huàn)产品(pǐn)，报(bào)价(jià)、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境(jìng)内投资(zī)者需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并为上海清算所利率互换集中(zhōng)清算业务的(de)清算会员或该类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境外投资(zī)者为符合(hé)人民银行要求(qiú)并完成(chéng)内地银行间债券(quàn)市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外机构(gòu)投资(zī)者，并经外汇交易(yì)中心(xīn)开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限的境外投资(zī)者需(xū)同时申请成(chéng)为场外结(jié)算公司(sī)的清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交(jiāo)易(yì)净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币(bì)，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币，后续(xù)可根据(jù)市场(chǎng)情况适时调(diào)整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍(réng)能正(zhèng)常交易(yì)，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上交(jiāo)所发布关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理情(qíng)况(kuàng)的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股份有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在(zài)上交(jiāo)所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回(huí)暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易(yì)。公司后续分(fēn)别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该可转债(zhài)仍挂牌交易(yì)。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转债在匹(pǐ)配成交(jiāo)阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海证券交易(yì)所债(zhài)券交易规则》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交易无效，不(bù)进(jìn)行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的(de)转股和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上(shàng)交所深(shēn)表(biǎo)歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)过后(hòu)，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期间，伴随(suí)美联(lián)储继续加息预期以(yǐ)及欧(ōu)美银行业危机的继续(xù)发酵，国际(jì)原(yuán)油价(jià)格大(dà)幅下挫(cuò)，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美联储如预期加息25个(gè)基点，这(zhè)是本轮(lún)加息(xī)周期(qī)的第十(shí)次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧(ōu)洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格(gé)在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研(yán)究所油脂油料(liào)分析师(shī)巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给偏(piān)紧，同(tóng)时(shí)国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘(pán)面走强，菜(cài)油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由(yóu)基本(běn)面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源(yuán)于餐饮(yǐn)端的(de)利多预期。油脂相关上市(shì)企(qǐ)业一(yī)季度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛(máo)利率提升共(gòng)同推动(dòng)；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火(huǒ)爆，交通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假期(qī)前三天日均(jūn)发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很(hěn)长一段时间(jiān)，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需求的重要力量。另一(yī)方(fāng)面，国内大(dà)豆压(yā)榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍出现不同程度的(de)停机计划，市场现货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库存出(chū)现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据和1月(yuè)几乎(hū)持平。机构(gòu)预期(qī)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推(tuī)算4月库(kù)存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅(fú)不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及(jí)机(jī)构(gòu)对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库(kù)存预(yù)估下降的原(yuán)因来自于马来西(xī)亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格(gé)上行，而豆油及菜(cài)油自(zì)身基本面供应(yīng)增加的利空(kōng)因(yīn)素(sù)逐步(bù)弱化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基(jī)本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全球第二(èr)大棕(zōng)榈油生(shēng)产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存(cún)料降(jiàng)至11个月以来最低(dī)水平，因产量持平(píng)且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年5月以来(lái)最低水平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国内(nèi)棕榈油库存也(yě)由升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商(shāng)务(wù)网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量(liàng)为4.2万吨200克是几两 200克是多少毫升，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚和国(guó)内(nèi)棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存下降的主要原因来(lái)自于(yú)产量的季节性减产以及印尼(ní)国(guó)内出口政策(cè)限制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受到年(nián)初(chū)国内(nèi)疫情(qíng)防控措施(shī)优化调整带来(lái200克是几两 200克是多少毫升)的(de)餐(cān)饮消费的增加，同(tóng)时(shí)豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及(jí)中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼(ní)5月出口(kǒu)政策出现调(diào)整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来(lái)西(xī)亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全(quán)球(qiú)主要的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不(bù)同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费(fèi)和进口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)来(lái)说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满(mǎn)足(zú)当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没有扭(niǔ)转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平低是去库(kù)的(de)主要原因。后(hòu)期随着产量(liàng)季(jì)节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多(duō)是供需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到(dào)港压力下降，月均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内(nèi)油脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观(guān)消(xiāo)费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新累库(kù)，需要进口增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需(xū)要产地(dì)库(kù)存压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地(dì)的累库必将(jiāng)早于(yú)国内，存(cún)在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的年(nián)度(dù)时(shí)间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气(qì)候的预(yù)期(qī)下，棕榈油有望(wàng)逐(zhú)步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要(yào)密切关(guān)注(zhù)厄(è)尔尼诺气候的(de)发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年(nián)仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对(duì)于大宗商品(pǐn)的影响仍(réng)然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行在周四(sì)也放慢(màn)了(le)激进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪(xù)出现反(fǎn)弹。不(bù)过，随着美(měi)联(lián)储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国(guó)银(yín)行业的(de)任何(hé)可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大(dà)油菜(cài)籽的丰(fēng)产(chǎn)对国(guó)内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量(liàng)到港(gǎng)的预期对豆系(xì)品种带来压力，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也(yě)使得油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低(dī)的油粕比和(hé)当前年度南美大(dà)豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油200克是几两 200克是多少毫升脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单边(biān)行情仍将比(bǐ)较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联储加息(xī)已经在市(shì)场预(yù)期当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对(duì)于(yú)油脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽(suī)然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消(xiāo)费占到产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业消费和食(shí)用(yòng)消(xiāo)费各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生(shēng)物柴油(yóu)政策比例(lì)一段时期(qī)内(nèi)是固(gù)定的，不会因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而(ér)出现生物柴(chái)油产量的(de)大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基(jī)本面(miàn)对价格波动仍(réng)然将(jiāng)起到(dào)主(zhǔ)导作用(yòng)。

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