在股市高点成立的主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定开基金密(mì)集迎来开放日，近(jìn)三个(gè)月即将(jiāng)开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌1dm等于多少cm 1dm等于多少m破面(miàn)值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损最大(dà)产品成立(lì)满两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人(rén)士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体(tǐ)破净(jìng)率(lǜ)与基(jī)金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数(shù)量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克服(fú)短期盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益和导向开展产品的布(bù)局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司(sī)发布公告称(chēng)，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开(kāi)放基金最(zuì)近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出现触发基金合(hé)同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基(jī)金(jīn)合同(tóng)》，并按(àn)照《基(jī)金合同》约(yuē)定履行(xíng)基金财产清(qīng)算程序，无须召开(kāi)基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金(jīn)合同生效(xiào)后，若登记机(jī)构完成每个开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或(huò)转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确(què)认时，基金的(de)基金份额持有(yǒu)人数量(liàng)不满200人或者(zhě)基(jī)金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关(guān)监(jiān)管报告和信息(xī)披露程序后终(zhōng)止基金(jīn)合(hé)同，无需(xū)召(zhào)开(kāi)基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基(jī)金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日(rì)，目(mù)前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金(jīn)开(kāi)放日临近，为了应对(duì)基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率可能(néng)有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成(chéng)立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的(de)定开(kāi)基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节(jié)奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎来开放的定期开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分(fēn)基金(jīn)破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基金(jīn)发(fā)行角度而(ér)言，权益市场高点时基金(jīn)发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力(lì)去做(zuò)；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市(shì)场高(gāo)点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局(jú)和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利1dm等于多少cm 1dm等于多少m于基金公(gōng)司长期管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基金销售机(jī)构负(fù)责人(rén)也(yě)表示，在市(shì)场高位(wèi)、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两(liǎng)年权益市(shì)场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近两年不(bù)同的投资(zī)策略(lüè)、不同投(tóu)资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火热(rè)时(shí)容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给(gěi)基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的(de)超(chāo)额收益。同时(shí)，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经理不(bù)得不跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更(gèng)多(duō)投(tóu)资机会(huì)，调整投资分布(bù)，也(yě)可能会增加错判(pàn)的风险，对获取(qǔ)超额(é)收益影响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售部(bù)门机(jī)构负(fù)责人也建议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基(jī)金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避免单(dān)押一(yī)个赛道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段性投资机(jī)会、控制回(huí)撤等方法，也(yě)能在中长期斩获(huò)一(yī)定的(de)超额(é)收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期(qī)开(kāi)放式权益类基金(jīn)表现不及预(yù)期，近(jìn)一年新成立的定开权(quán)益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心态会(huì)受(shòu)到一定程度(dù)的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击(jī)投(tóu)资者的投(tóu)资信心。如(rú)果破(pò)净(jìng)率持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意(yì)愿可能会(huì)下(xià)降(jiàng)。” 上1dm等于多少cm 1dm等于多少m述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展投(tóu)资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易(yì)等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造更好收益(yì)。但是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金发行(xíng)时，一是要避免高(gāo)位发行(xíng)，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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