近日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事件，引发舆论地(dì)震。曝光(guāng)的网(wǎng)友称，使用大家广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来进(jìn)行(xíng)调侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让其(qí)感到(dào)不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果(guǒ)文化违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言(yán)论引(yǐn)发的风波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文(wén)化也成为了(le)备受资(zī)本青睐的宠儿(ér)，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资(zī)，对(duì)外投(tóu)资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽等人成立(lì)笑果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范(fàn)围包括(kuò)文化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文艺(yì)创作与表(biǎo)演等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几年(nián)的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽(cáo)大(dà)会》等节目的火爆(bào)，让(ràng)脱口秀(xiù)演(yǎn)员和(hé)脱(tuō)口(kǒu)秀俱(jù)乐部成为(wèi)了炙手(shǒu)可热的行业，笑果(guǒ)文化(huà)也成(chéng)为(wèi)中(zhōng)国最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商机并押宝这(zh强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题è)一赛道，《科创板日报》记者整理公开信(xìn)息发现，笑(xiào)果文(wén)化于2016年至2021年(nián)共完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果(guǒ)文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数(shù)据显示，2016年(nián)6月，笑(xiào)果文(wén)化得(dé)到游族(zú)网络天使(shǐ)轮投资。同年9月(yuè)，得到(dào)游族网络、普思资本数千(qiān)万(wàn)的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南(nán)山资本(běn)、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、普思(sī)资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资(zī)本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华(huá)人文化(huà)集团、泽时投资的战略(lüè)投(tóu)资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到(dào)南(nán)山资本、天图投资(zī)的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月(yuè)，得到(dào)南山资(zī)本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本和游族网络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融(róng)资中(zhōng)一共(gòng)投了4次(cì)，游族网络(luò)更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化(huà)走向扩张的(de)关键(jiàn)一(yī)子，今(jīn)年4月(yuè)，位(wèi)于(yú)北京(jīng)东城(chéng)区隆福(fú)寺(sì)的笑(xiào)果(guǒ)文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的(de)第四个演艺空间。此外(wài)，近年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)发(fā)现，笑果文化对外投(tóu)资的企业共(gòng)有9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家已经(jīng)注销。如今存续的企业(yè)有：笑果挺棒文(wén)化传媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆结冰文(wén)化传播(bō)有限公司、上海笑欢悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此前控股的笑果演艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原(yuán)股东(dōng)笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变更(gèng)为(wèi)有限责任公司（港澳(ào)台(tái)法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化或许是(shì)在悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮(lún)投资(zī)过(guò)程(chéng)，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他(tā)也是(shì)刚(gāng)从(cóng)网上看到本次(cì)出事，此(cǐ)前脱口秀(xiù)行业在(zài)国内处于快(kuài)速发展阶(jiē)段，表(biǎo)现(xiàn)形式丰富多样，而(ér)在该(gāi)领域(yù)笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会》在(zài)年轻人圈子(zi)里很(hěn)火(huǒ)爆，出于这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追求(qiú)的就是(shì)一种针砭(biān)时(shí)弊(bì)、刺中痛点，让观(guān)众一(yī)边(biān)大笑(xiào)一边反思(sī)的感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他(tā)个(gè)人认为(wèi)，出(chū)于节目(mù)效果(guǒ)可能需要(yào)张狂和(hé)外(wài)向一些(xiē)，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也(yě)要注意(yì)把握分(fēn)寸，尤其涉及到国(guó)家政治(zhì)和解放军形象等(děng)严肃话题，确实不(bù)该口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方(fāng)面，可(kě)能(néng)没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记(jì)者注意到，笑果文化的(de)业务和腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波梅山保税港区泽(zé)禧股权(quán)投资(zī)合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资(zī)有限公司为第三(sān)大(dà)股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽(cáo)团(tuán)成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文(wén)化联合出(chū)品的《脱口秀大(dà)会(huì)》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年称，受(shòu)众面最广(guǎng)的(de)是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合(hé)作的长视(shì)频节目，可以占到公司百分(fēn)之四十的(de)业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西(xī)方脱(tuō)口(kǒu)秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀这个(gè)舶(bó)来品(pǐn)在国内的(de)发(fā)展历程要(yào)短得多也快(kuài)得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》等热门综艺频(pín)频(pín)占据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛(měng)发(fā)展(zhǎn)的(de)脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻(wén)风(fēng)而至。财联社创(chuàng)投通数据显示，自2015年以来，有超过(guò)9家(jiā)脱口秀企业(yè)获(huò)得融资。其中(zhōng)，不乏明星投资(zī)机构。

　　如(rú)红杉中国、腾(téng)讯(xùn)投资投了罗永浩(hào)旗下的思维造(zào)物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创(chuàng)投、合一(yī)集团(tuán)投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对(duì)脱口秀(xiù)行业(yè)也(yě)明(míng)显呈现(xiàn)出“一家独大”的(de)趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有(yǒu)一两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱(tuō)口秀的(de)倾(qīng)注也有些后(hòu)劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场的反应与高(gāo)速增长的市场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发展趋势分析与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年商业(yè)演(yǎn)出(chū)场次(cì)1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复合(hé)增速(sù)将保持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这一赛道(dào)？眺远营销咨询创(chuàng)始人高(gāo)承远对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市场并(bìng)不吃(chī)香。其(qí)核心原因在于，资本的(de)投资逻辑天然是确(què)定(dìng)性(xìng)和可复制(zhì)性，而(ér)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业却(què)具有巨大的不确定性和不可复制性(xìng)。演员的不确定性、创作(zuò)的(de)不确定(dìng)性、观众审(shěn)美(měi)的不(bù)确定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事(shì)件等，都(dōu)可能(néng)让经营面临(lín)巨(jù)大的风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业(yè)未来想要可(kě)持续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法(fǎ)合规的底线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带(dài)动整个(gè)行业的上(shàng)线，这(zhè)才是这个行(xíng)业(yè)可持续、良性发(fā)展的可(kě)靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱行业(yè)中的一员，和这个行业中(zhōng)的其余(yú)行业(yè)一样（如(rú)影视剧强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平(píng)台，行业本(běn)身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身(shēn)是(shì)靠故事起家的，但这个(gè)行业(yè)的“故事”却(què)很难讲(jiǎng)述(shù)，这也(yě)是备受资(zī)本市(shì)场冷遇的原因。

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