国内“五一”假期来了，但海外市(shì)场(chǎng)风险依旧(jiù)不容忽视。在美(měi)国多项(xiàng)重要(yào)经济数(shù)据出炉后(hòu)，美联储(chǔ)也将召(zhào)开5月议(yì)息(xī)会议(yì)，市场普(pǔ)遍预期将(jiāng)继续加息(xī)25BP。在利(lì)好利空(kōng)消息交织下，节后市(shì)场走(zǒu)势将(jiāng)如何演(yǎn)绎？

　　美(měi)国第一(yī)共和银行(xíng)股(gǔ)价已累计(jì)下跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘(pán)，美国第一共和银行(xíng)的(de)股价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且(qiě)多次触发停牌，原因是达成(chéng)救助(zhù)协议以维持该银(yín)行运营的(de)希望在变得渺茫(máng)。该股今年已下跌(diē)90％以上。消(xiāo)息人士称，该银行很有可能会被美国(guó)联(lián)邦储蓄保险公(gōng)司(sī)（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报道，自(zì)美国(guó)第一共和银行(xíng)公布(bù)其第一季(jì)度存款下降40.8％至1045亿(yì)美元后，该银行股价(jià)在接下来(lái)的两天内下跌(diē)超过60％，创下历(lì)史新低(dī)。目前包括来自美国联邦(bāng)储蓄保险公司、财政(zhèng)部和(hé)美联(lián)储的官员正在与其他银行进行协调会议，为第一共和(hé)银行(xíng)制定救助(zhù)计划。

　　美(měi)联储反省(shěng)硅谷银行倒闭，寻求大(dà)范围加(jiā)强银行规(guī)管

　　在当(dāng)地时间(jiān)4月28日(rì)公布(bù)的内部审查报告(gào)中，美联储承认，对于上月硅谷银行的倒(dào)闭案，美联储难辞其(qí)咎，倒闭(bì)既(jì)源于(yú)该行自(zì)身(shēn)风险管理薄弱，也和美联储(chǔ)的(de)审查(chá)督导行动拖沓有(yǒu)关(guān)。

　　美联储认(rèn)为，银行(xíng)业审(shěn)查员(yuán)未能采取有力行动解决(jué)硅(guī)谷银行越来越多的问题。美联储负(fù)责金(jīn)融(róng)业监管的副主(zhǔ)席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充(chōng)分(fēn)认识到，随着硅谷银行的规(guī)模扩大、复杂(zá)性增加，该(gāi)行(xíng)变得(dé)有(yǒu)多么不堪一击。他们的确发现了风险，却没(méi)有采(cǎi)取足够的措施(shī)，保(bǎo)证该行足够迅速地解决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总结硅谷(gǔ)银行倒闭有四大(dà)成因，其中三点都和美联储监管不力有关。他(tā)说，美联(lián)储(chǔ)监管者的错误部分源于，特朗普执政时(shí)的金融业(yè)改革普遍放松(sōng)了对中等(děng)银行的规管。

　　巴尔还(hái)提到，美(měi)联(lián)储(chǔ)的(de)文(wén)化(huà)转(zhuǎn)变似乎导(dǎo)致联储的监管变得更宽松。这些变化体现在降低标准、增加复杂性(xìng)，以及监管方式不够自信果断(duàn)，它们阻(zǔ)碍了有(yǒu)效的(de)监管。

　　美联(lián)储认为，其银行业审查员已经(jīng)确(què)定(dìng)了硅谷银行(xíng)存在导致其倒闭的一大问(wèn)题——利率相关风险，但(dàn)美(měi)联储自身的流(liú)程“过(guò)于(yú)审慎”，侧重在采取行动以前累积过(guò)多的证据。

　　美(měi)联储的数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)倒(dào)闭时，硅谷银行收到31项监(jiān)管机构(gòu)的公开(kāi)审查报告或警告，数量是(shì)其他银行的三倍。报告称，随着(zhe)硅谷银行壮大，近些年(nián)美联储忽视了范围更(gèng)广的问(wèn)题，比如该(gāi)行(xíng)多年来一直突破内部风险限(xiàn)制(zhì)，其采用的流动性指标却显示，存款基础稳(wěn)定，其利率相关风(fēng)险还被评为令人满意(yì)。

　　巴尔透露，美联(lián)储将重新审(shěn)查，适用(yòng)于资产超过(guò)千(qiān)亿美元银行的一(yī)系(xì)列规定，包括压力测试和流动性要求，将重新评估，怎样监督和监管一家银行(xíng)对利(lì)率流(liú)动性风险的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行倒闭表(biǎo)明，需要对范围更(gèng)广泛的银行(xíng)强化适用的标准，联储应考虑，让更大范(fàn)围的银行适用标准和的流动(dòng)性规(guī)定。他呼吁，重新评估，对于超过25万美元联(lián)邦(bāng)保险(xiǎn)上限的银行存(cún)款，监管方(fāng)的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求(qiú)更广泛的银行(xíng)考虑到(dào)可出售证券的未实现损益，以便(biàn)让(ràng)银行的资本要求更(gèng)好地匹配(pèi)其财(cái)务状(zhuàng)况和风险。他暗示，对资本规划(huà)和风(fēng)险(xiǎn)管理不(bù)足的公司，美联储可能增加资(zī)本或流(liú)动(dòng)性的要求，或者限(xiàn)制股票回购、股息支付或高管(guǎn)薪(xīn)酬。

　　美总统拜登批准(zhǔn)内华(huá)达州和佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明(míng)

　　据央视新闻消息，根据美国白(bái)宫当地时间4月(yuè)28日的(de)声明，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)批准内(nèi)华(huá)达(dá)州重大灾难(nán)声明(míng)，他下令为3月8日至3月(yuè)19日期间受冬季(jì)风(fēng)暴(bào)影响的地(dì)区提(tí)供联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚(wǎn)批(pī)准佛罗里(lǐ)达州重(zhòng)大灾难声(shēng)明，他下令为4月(yuè)12日至4月14日期间受(shòu)严(yán)重(zhòng)风暴影(yǐng)响的地区提供联(lián)邦援助。

　　联(lián)邦援助资金可在成(chéng)本分担(dān)的基础(chǔ)上提供(gōng)给州(zhōu)政府和(hé)符合条件的地(dì)方政府以(yǐ)及(jí)某些私人非(fēi)营利组织，用(yòng)于受(shòu)灾害影(yǐng)响地区的(de)应急和修复工作(zuò)。

　　欧盟(méng)与波兰等五国(guó)就乌克(kè)兰农产品相关事(shì)宜达成原则(zé)性协(xié)议

　　据央(yāng)视(shì)新闻消息(xī)，当地时间28日(rì)，欧盟委员会执行副(fù)主席东(dōng)布罗(luó)夫(fū)斯(sī)基(jī)斯对外宣布，欧(ōu)委会(huì)已与保加利(lì)亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐克就乌克兰(lán)农(nóng)产品(pǐn)相关(guān)事宜达(dá)成原则性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯基斯表示(shì)，欧盟已采取行动解决(jué)欧盟成员国和乌克(kè)兰农(nóng)民的担忧。具体措(cuò)施(shī)包括推(tuī)动(dòng)波兰(lán)、斯洛伐(fá)克、保(bǎo)加利亚(yà)等国撤回针对乌农产品的单边(biān)措施。从欧盟层面(miàn)对小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽等4种农产(chǎn)品实施保障(zhàng)措施。为5个受影响的成(chéng)员国农民(mín)提供1亿欧元的一揽(lǎn)子支持。此外，欧盟将继续推进(jìn)包(bāo)括(kuò)葵花籽(zǐ)油(yóu)等产品的倾(qīng)销调查。欧盟(méng)将进一(yī)步(bù)确保乌克兰农产品通过欧盟通(tōng)道(dào)出口到其他国(guó)家。

　　四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震trong>美国滞胀困境：经济继续放缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据(jù)显(xiǎn)示，美(měi)国3月核(hé)心PCE物价(jià)指数同比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同(tóng)时美国3月核心(xīn)PCE物价指数环(huán)比上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及(jí)前值持平(píng)。

　　据(jù)悉，剔除食品和(hé)能源(yuán)的(de)核心PCE物价指(zhǐ)数是美联储(chǔ)青(qīng)睐的通胀指标之一(yī)。此次公布的数(shù)据再(zài)度印(yìn)证了(le)美国通(tōng)胀的(de)居高不下，这加(jiā)大(dà)了(le)美联储5月再次(cì)加息的可能性。报告公布后，美(měi)国短期利(lì)率期货小幅下跌，反映出5月份加息(xī)25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就在此前(qián)一天，美国商务部公布的一季度美国宏观经济数据(jù)显示，美(měi)国一季度(dù)GDP同比(bǐ)仅增(zēng)长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速较前值2.6％显著(zhù)放缓。而同日公布的一季度核心PCE物(wù)价(jià)指数年化环比初值升至(zhì)4.9％，超出(chū)市场预期(qī)的(de)4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵金属分析师张晨向期货日报(bào)记者(zhě)表示，上述数据(jù)显示出美国经济放缓但通胀(zhàng)水平依(yī)旧高企的滞胀特(tè)征。不过，从美(měi)国GDP折年数同比数据来看，他(tā)认为一季度1.6％的增(zēng)速较去年四季(jì)度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国(guó)经济虽有放(fàng)缓，但韧(rèn)性尚存(cún)。

　　“一季度美国(guó)GDP数据超预期放缓，坐实了市(shì)场对(duì)于美国经济衰退的忧虑，再(zài)加(jiā)上目(mù)前欧美银行信(xìn)用危机的尾部(bù)效(xiào)应(yīng)持续存在(zài)，金融不稳定(dìng)叠(dié)加经济景气下(xià)滑(huá)，一(yī)定程度上削(xuē)弱了美联(lián)储(chǔ)货币政策的(de)紧(jǐn)缩预期(qī)，同时增加了(le)下半年美联储降息(xī)的预期。”中(zhōng)信建投期货宏观(guān)贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他(tā)也表(biǎo)示，由于反映核心个人消费支出在(zài)内的(de)一季度PCE通(tōng)胀数据(jù)持续上升，再(zài)加上周(zhōu)五晚间公布(bù)的3月核心PCE数(shù)据也(yě)偏(piān)强(qiáng)，因此美联储5月份加息基(jī)本不存在悬念，此(cǐ)次GDP数据更多影响的(de)是年(nián)中(zhōng)美联储(chǔ)的政策变化(huà)。

　　5月(yuè)加息或“板上钉(dīng)钉”，此次会(huì)议还(hái)需(xū)关(guān)注什么(me)？

　　金瑞期货宏观贵(guì)金属分析师吴梓杰(jié)认为，当前(qián)美联储货币政策面临抑制通胀以及宏(hóng)观审慎(shèn)两难(nán)的抉择。随着(zhe)此(cǐ)前(qián)银行业(yè)危机的爆发(fā)以(yǐ)及一(yī)季度(dù)经济的回落(luò)，美国当前(qián)经济的脆弱性(xìng)以及(jí)下(xià)行压(yā)力已经持续增加，但是一季度(dù)核(hé)心PCE同样大幅(fú)超(chāo)过预期，显示出(chū)核心(xīn)通胀黏性超预(yù)期。

　　“对于美联(lián)储(chǔ)来说，这(zhè)意(yì)味着进行政策选择时不得不更加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联储(chǔ)5月(yuè)大概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会(huì)上鲍威尔(ěr)表态或将更加注重安抚(fǔ)市场情绪，强调对宏观(guān)风险的把控，且(qiě)对未来加息的态(tài)度或将更加谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目(mù)前市场已经对美联储(chǔ)5月加息25BP作(zuò)出了充(chōng)分的(de)计价。鉴于此次会议并无最新点阵图和经(jīng)济展望公布，因此会议(yì)重点在于利率决议声(shēng)明及鲍(bào)威尔(ěr)的会(huì)后发言两方面(miàn)。其中，在决(jué)议声明方面，可重点观(guān)察措(cuò)辞(cí)调整变化(huà)情况(kuàng)，特别是能否出现“停止加息”相关(guān)暗示。而在会(huì)后(hòu)的新(xīn)闻发布会上，需(xū)要重点(diǎn)关注鲍威尔对于经济与(yǔ)通胀前(qián)景、后(hòu)续货(huò)币政策以及(jí)银行业危机引发(fā)的信(xìn)贷(dài)收缩等方面(miàn)的观(guān)点论(lùn)述。特别是如果(guǒ)出现“停止加息”等明显(xiǎn)鸽派(pài)暗示，则无论对于商品市场(chǎng)还是权益市(shì)场而言，均构成(chéng)短期提振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美(měi)联储会(huì)议需要关注三个方面：一(yī)是考虑到通胀的顽固性，美联储是否会透露其愿意容忍更高水平的通胀；二是美(měi)联储(chǔ)对于目前(qián)金(jīn)融以及经济风险的判断，到底(dǐ)是短期(qī)风险(xiǎn)还是长(zhǎng)期风险；三(sān)是美(měi)联储未(wèi)来的(de)货币政策预期，比(bǐ)如是否(fǒu)透露下半(bàn)年将(jiāng)降息或者(zhě)不降息。

　　他(tā)认为，如果(guǒ)美联储依然偏鹰派，则预期风险(xiǎn)资产将继(jì)续回调，美(měi)债利率(lǜ)曲线(xiàn)会加深倒(dào)挂的程度，对(duì)市场而言偏负(fù)面；如(rú)果美联(lián)储偏(piān)鸽(gē)派(pài)，那市场风险偏好会再度上升(shēng)，美元指数预计显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由于当前市(shì)场(chǎng)对5月加息25BP已(yǐ)经计价较为充(chōng)分，预(yù)计加息结(jié)果不(bù)会(huì)引起市场较(jiào)大波(bō)动，但是对于6月及以后偏(piān)鹰的政(zhèng)策预期交易依(yī)旧不(bù)足(zú)。因此，他认为本次会(huì)议上需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注美联储声明以及鲍威尔在(zài)记者会上(shàng)对未来政(zhèng)策路径(jìng)的展(zhǎn)望(wàng)。“尤其(qí)是如果美(měi)联储意外偏鹰，比如表现出了(le)6月仍将加息(xī)的倾(qīng)向(xiàng)，则市场或将面临较大的冲击，相关风(fēng)险资产有意(yì)外(wài)下跌的风(fēng)险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场面临(lín)涨跌两难局面

　　近期(qī)美(měi)元指(zhǐ)数持(chí)稳，贵金属行情则表现乏(fá)力(lì)。张晨(chén)认为，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事件溢出(chū)影响逐渐减(jiǎn)弱，市场对(duì)于美联储货币(bì)政策迅速转向的乐观预期(qī)出(chū)现一定(dìng)修正，贵(guì)金(jīn)属市场出(chū)现高位(wèi)振(zhèn)荡调(diào)整，但总体(tǐ)回调幅度有限。

　　当下来看，他(tā)认为(wèi)贵金属(shǔ)市(shì)场(chǎng)在利多、利空因素间来回(huí)拉扯。利(lì)多(duō)因(yīn)素方面，美联储加(jiā)息(xī)临近尾声(shēng)，对贵(guì)金(jīn)属价格的压制(zhì)边际减弱。同时，四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震美国(guó)经济前景黯淡(dàn)，债务上限悬而未决以及银行业风险事件余波反(fǎn)复(fù)，不断激发市场避(bì)险(xiǎn)情绪。从(cóng)更为(wèi)宏观的(de)角度来看(kàn)，全球“去美元化”方兴未艾(ài)，各国央行(xíng)强(qiáng)化黄(huáng)金资产储备功能，使得(dé)央行“购金潮”经久不息。上述种(zhǒng)种因(yīn)素均对(duì)贵金属(shǔ)价格(gé)形(xíng)成支(zhī)撑。

　　而利空因素主要是，市场(chǎng)和(hé)美联储对于(yú)后续货(huò)币(bì)政策之间的预期差(chà)，以及美国经济层面的韧(rèn)性(xìng)犹存。“特别是就业市场尽管过热态势有所缓和，但无(wú)论是新增非农就(jiù)业人数还(hái)是失业率指标，还(hái)远(yuǎn)未触及经济(jì)衰(shuāi)退以及美联(lián)储货币政策(cè)转(zhuǎn)向的阈(yù)值区(qū)间，这(zhè)极有可能造(zào)成通胀回归波折反复，进(jìn)而引发美联储货币政策前景预期摇摆。”他(tā)说。

　　他预计，在5月(yuè)美(měi)联储议息(xī)会议落地后的(de)一段时间内，市场(chǎng)仍然会延续上述的修正走势，美联储还需在更多数据(jù)指引以及银行(xíng)风(fēng)险事件落地后，再相(xiāng)机作出政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)，而在此之前预计仍会延续当前“走(zǒu)一步(bù)看一步”的决策思路(lù)。而市场对于年内降息的乐(lè)观预(yù)期(qī)的修正空间(jiān)犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的(de)逻辑有两条主(zhǔ)线：一(yī)是美国经济是否会陷入衰退，二是全球贸易结算体系下美元的趋势压力。“过去20年，贵金(jīn)属价格主(zhǔ)要(yào)锚定的(de)是美(měi)债实际利率的变(biàn)化，但(dàn)是最近这种联系(xì)正在脱(tuō)钩，央(yāng)行(xíng)购(gòu)金以(yǐ)及美元结(jié)算体系的变化使得贵(guì)金属(shǔ)获(huò)得了越来越多的金(jīn)融溢价。”整体来看，他认(rèn)为目前贵金属多头驱动的逻辑还没结束，且近期的表现也是易(yì)涨难跌(diē)。从资(zī)产配(pèi)置(zhì)的角度来看(kàn)，仍推荐将贵(guì)金(jīn)属(shǔ)作为(wèi)多头(tóu)配置。

　　“当前贵金属市场已经表现出了(le)一定程度(dù)的易涨难(nán)跌。”吴(wú)梓杰(jié)表示，一方面，美国经(jīng)济(jì)下行以及欧美银行业风险带来的避险(xiǎn)情绪(xù)对贵金属(shǔ)价格仍(réng)有一定支撑，但边际减弱(ruò)；另一方(fāng)面，美国通胀高位带(dài)来的加息预测，未能对贵金(jīn)属形(xíng)成(chéng)有力(lì)的回落(luò)压力(lì)。因此，他(tā)预计(jì)贵金属市场整体仍以(yǐ)高(gāo)位(wèi)振荡为主(zhǔ)，在基准假(jiǎ)设下，贵金属交(jiāo)易(yì)主线将(jiāng)回归(guī)通(tōng)胀逻(luó)辑。他认为，当前市场对于美联储降息的(de)预期仍(réng)大幅领先美联储的官(guān)方预期，预计在(zài)高通胀压(yā)力下(xià)，市场(chǎng)对降息预期的修正或将带来金(jīn)银价(jià)格的进一步回调。

　　市场人士提示，随着(zhe)国内“五一”长假开启，还须(xū)警惕(tì)海外市场风(fēng)险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键(jiàn)数(shù)据较多(duō)，导致市场情绪波澜(lán)起伏，同时(shí)基本面因素也多空交(jiāo)织，海外市场容(róng)易出(chū)现巨(jù)幅波动。同时(shí)，国(guó)内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期结束后，市场将直面美联储5月利率决(jué)议落地，他预计美联储(chǔ)会议结果或(huò)将偏鸽(gē)，因此推(tuī)荐节后逐渐(jiàn)增加(jiā)风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产的头寸。

　　“鉴于(yú)国(guó)内‘五一’假期跨越5月美(měi)联储议(yì)息(xī)会议等重要(yào)事(shì)件，加(jiā)之银行业危(wēi)机及(jí)债务上限问题悬而未决(jué)，投(tóu)资者要防(fáng)止过分押注(zhù)引发的(de)风险。假期后可关注贵金属回落企稳(wěn)情况，可以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰(jié)也(yě)表示，由于国内(nèi)“五一(yī)”假(jiǎ)期恰逢海(hǎi)外美(měi)联储(chǔ)会议(yì)这一(yī)关键(jiàn)时间节点，投资者若保留头寸过节，则要(yào)保(bǎo)持头(tóu)寸有(yǒu)足够安全边(biān)际，以(yǐ)防“黑天鹅”事(shì)件带来冲击(jī)。他表示，节(jié)后贵(guì)金属或将迎来更加明(míng)确的(de)方(fāng)向性行情，可根据美联储议息(xī)会议给出的指(zhǐ)引，对(duì)贵金属(shǔ)进(jìn)行相应布局。

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