AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不仅(jǐn)不(bù)少上市(shì)公司宣布试水人工智能(néng)、基金(jīn)经理(lǐ)开(kāi)始(sh大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流ǐ)布局AI概念(niàn)，也有基金公(gōng)司(sī)尝(cháng)试以(yǐ)AI试水投资者关(guān)系管理，更有基金经(jīng)理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市(shì)场(chǎng)关注的是(shì)，此次公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季度报(bào)中，无(wú)论是(shì)成长派(pài)、还是价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带(dài)来的颠覆性影(yǐng)响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是对于短期人工智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是(shì)，季报(bào)中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述(shù)了人工(gōng)智能(néng)对(duì)各个(gè)行业的改变(biàn)，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工业(yè)生产、环境保(bǎo)护和可持续发(fā)展，以(yǐ)及新能源(yuán)开发和利(lì)用等领(lǐng)域。文中表示，人工智(zhì)能领(lǐng)域(yù)的(de)快速发(fā)展为全球带来无数机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式和社会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术的(de)健康(kāng)、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用(yòng)。在应(yīng)对挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应(yīng)抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报(bào)中也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的(de)看好人(rén)工智能(néng)对各(gè)个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度(dù)进行了(le)一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计(jì)算机(jī)和传媒互(hù)联网行(xíng)业(yè)。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而(ér)高(gāo)质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的核心在于效率的(de)提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自(zì)己想法(fǎ)。说到数字化时，表示(shì)其本质(zhì)是(shì)利用技术(shù)的手段，提(tí)升组织信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这是一(yī)个长期向上的类(lèi)消(xiāo)费行业(yè)，在美国(guó)是一个(gè)和互联网(wǎng)行业(yè)一样(yàng)大规模的产业。在中国(guó)，依然处于产(chǎn)业的(de)早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的(de)重要性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会和人工智(zhì)能深度融(róng)合，也会给(gěi)中(zhōng)国公司带来发展的机会。目前整个(gè)板块(kuài)的(de)估(gū)值(zhí)都到了历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经(jīng)理首次利(lì)用人(rén)工(gōng)智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实开(kāi)始方方(fāng)面(miàn)面(miàn)开始影(yǐng)响我们(men)的生活(huó)、工作等，是一个历史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金(jīn)公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布(bù)成为百度(dù)文心(xīn)一言(yán)首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百(bǎi)度智(zhì)能云接入文(wén)心一(yī)言能(néng)力，致力于创新(xīn)投(tóu)资者关(guān)系(xì)管理(lǐ)新模(mó)式，提升(shēng)客户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长派(pài)

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场热(rè)点，不少基金经理选择(zé)了(le)积(jī)极参与布局，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派基金经理，也不(bù)乏价值(zhí)投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受(shòu)益于人工(gōng)智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中(zhōng)，除了海康(kāng)威视(shì)、金山办公(gōng)，其余神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均(jūn)为(wèi)一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数(shù)字(zì)化、新能源、互(hù)联(lián)网平台、创(chuàng)新药。我们认为(wèi)，各个细分(fēn)行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞争力(lì)会重新(xīn)成为最(zuì)重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特(tè)别是软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理明确(què)看(kàn)好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强(qiáng)基金(jīn)经(jīng)理陈涛在去(qù)年(nián)下半年(nián)开始(shǐ)增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年(nián)以上的(de)景气周期，也(yě)是为数不(bù)多处于(yú)成长(zhǎng)前(qián)期(qī)、对标国际也还有巨大(dà)成长空间(jiān)的板块，长期(qī)坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期(qī)的序幕(mù)，带(dài)来以十年为维大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流度的产业变(biàn)革机(jī)会(huì)，同(tóng)时(shí)配合(hé)2023年一(yī)季度的(de)复苏和业(yè)绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算机为代(dài)表的(de)科(kē)技板(bǎn)块内会持续(xù)有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料基(jī)金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏(péng)等也表示，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工智能(néng)和可再生(shēng)能(néng)源(yuán)将构成未来社(shè)会的基(jī)石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新(xīn)人(rén)工智能浪潮的(de)进入，未(wèi)来新的产(chǎn)业机(jī)会将进入新一轮(lún)的爆(bào)发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维(wéi)持(chí)了较高仓(cāng)位，对(duì)人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全(quán)合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关(guān)产业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一(yī)季度也进行了(le)调仓换股，提(tí)高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于(yú)对(duì)未来2年数字经(jīng)济的看好(hǎo)。随着人(rén)口(kǒu)老(lǎo)龄化与经济发展模式转变(biàn)，数(shù)据成为(wèi)新(xīn)的生(shēng)产要(yào)素，高质量发展的核心在于全(quán)要素生产率的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人(rén)工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产和(hé)服务端全面(miàn)提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵(hán)盖(gài)底层(céng)的通信网(wǎng)络、算力、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来(lái)具(jù)有(yǒu)成长性的行业(yè)之一。”莫(mò)海(hǎi)波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基(jī)金权益(yì)投资部总经理陶灿管理的基(jī)金也重(zhòng)点布(bù)局了TMT或人工(gōng)智能相关板块(kuài)。比(bǐ)如，建信智能生活在一季(jì)度继(jì)续调整了行业配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了制造业、大(dà)金融(róng)地(dì)产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是(shì)重点布局了人工智(zhì)能技术(shù)创新带(dài)来的相(xiāng)关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报(bào)中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一季(jì)度并(bìng)未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的(de)科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一(yī)成(chéng)功比(bǐ)之前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现(xiàn)实(shí)意义，因为(wèi)本次的人工(gōng)智能的应用领域得到(dào)了极大的拓(tuò)展，模型具备了强(qiáng)大的通(tōng)用(yòng)性。这属于科技史上的(de)一(yī)次(cì)重(zhòng)大创新，未来多个行业将极(jí)大受益于这一技术(shù)的应(yīng)用和普及。未来我们应(yīng)该更加(jiā)重视这(zhè)一领域(yù)的(de)研(yán)究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一季度前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的(de)丘栋(dòng)荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块(kuài)的布局(jú)。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势(shì)外，今年市场高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的科技创新周期，深入(rù)和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛(pāo)弃了新能源板块(kuài)的非理性(xìng)行为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难(nán)得(dé)的机(jī)会(huì)。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应(yīng)该加大(dà)对(duì)能源板块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势(shì)成(chéng)长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的(de)技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来(lái)的(de)全球繁荣的(de)开端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之年能看(kàn)到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但(dàn)她(tā)同时表(biǎo)示，也会努力在(zài)火热的行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心(xīn)求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑(duì)现(xiàn)长期业(yè)绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。正(zhèng)因(yīn)为此，他(tā)在去年三(sān)四季度布局(jú)了(le)不少人(rén)工智(zhì)能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在(zài)的配(pèi)置(zhì)大概率少于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音说(shuō)这(zhè)次不一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们(men)还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了(le)一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市(shì)场当前(qián)认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。

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