金融界(jiè)5月11日消息 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年同期(qī)高(g作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确āo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上年作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体经(jīng)济发放(fàng)的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金(jīn)融(róng)机构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信(xìn)贷(dài)回(huí)落(luò)可能是因为一季度透支(zhī)了部分银行(xíng)信贷(dài)额(é)度和企业信贷(dài)需求(qiú)，而(ér)且4月地产销售也(yě)边际(jì)走弱。社融(róng)增速与上(shàng)月持(chí)平(píng)，非(fēi)标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存(cún)款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为(wèi)是(shì)季节性波动。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季(jì)末季初(chū)常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提(tí)高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企业经营(yíng)活(huó)跃度(dù)有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示(shì)居民(mín)存款减少符(fú)合季节性规律(lǜ)。在本(běn)月数据中，居民端出现(xiàn)作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确了新(xīn)增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是居民(mín)存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于(yú)居民存款的(de)去向问题，申万宏(hóng)源分析(xī)认为(wèi)4月居民存款减(jiǎn)少更可能(néng)去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表示在放(fàng)缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结构(gòu)特征依然(rán)明(míng)显。企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了新(xīn)增信贷的(de)绝大部分，居民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如(rú)果没有进(jìn)一(yī)步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会(huì)持续维(wéi)持在低位。

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