金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表示，未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国(guó)人民银行有关部(bù)门(mén)负(fù)责(zé)人(rén)就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人民币投资(zī)银行(xíng)间市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)进一(yī)步做好境(jìng)外(wài)机(jī)构投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完成银(yín)行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是否签署协议(yì)、签署协议(yì)类型等事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投(tóu)资(zī)者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开展符合集中清算(suàn)要(yào)求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外电子交(jiāo)易标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的电子交易(yì)平台(tái)，受(shòu)认可的境内电子(zi)交易平台为中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价(jià)商名单可在(zài)中国外(wài)汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台(tái)达(dá)成，交易一经达成即视为(wèi)交易(yì)已确(què)认。境外投资者可(kě)通过(guò)中国人民银(yín)行认可的境外电子交易(yì)平(píng)台与(yǔ)境内电子交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台(tái)发送交易(yì)指令，与“互换通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间(jiān)市场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的(de)境外(wài)清算机构(gòu)为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外(wài)结(jié)算(suàn)有限公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结(jié)算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司清算会(huì)员(yuán)资格或作(zuò)为(wèi)清算(suàn)客(kè)户委(wěi)托场外结算公司综合(hé)清算会(huì)员代(dài)理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风(fēng)控检查，对(duì)于(yú)符合集中清算要求的(de)交易(yì)及(jí)时纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)或其综合清算(suàn)会(huì)员完(wán)成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算机构如(rú)何(hé)进行(xíng)衍(yǎn)生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方(fāng)的买方的(de)一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成的交易在(zài)经(jīng)过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清(qīng)算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于(yú)当(dāng)日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之间的(de)合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于(yú)未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定的处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过(guò)人(rén)民(mín)币跨境(jìng)支(zhī)付(fù)系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立人民(mín)币基本存款账户(hù)和人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款(kuǎn)账户（标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民(mín)银(yín)行规(guī)定的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一(yī)部分，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每(měi)一中央对手方从(cóng)各自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和(hé)追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构(gòu)的违约(yuē)损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司向(xiàng)资源池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存放在(zài)以上海清算所(suǒ)名(míng)义于(yú)境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于(yú)双(shuāng)方清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的(de)风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民(mín)币(bì)或外(wài)币(bì)资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清算(suàn)所和境内(nèi)资(zī)源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关(guān)境内(nèi)结算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息(xī)报(bào)送(sòng)。上(shàng)海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应(yīng)当(dāng)按照(zhào)规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国(guó)际收支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不(bù)经由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资(zī)银行(xíng)间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差后的(de)名义(yì)本金净额(é)每(měi)日不超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间(jiān)净头寸对应的(de)“互换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人(rén)民币业务相关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压250号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关(guān)于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行(xíng)间外汇(huì)市场开(kāi)展人民币购售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有关问题(tí)的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务境(jìng)外参加行(xíng)和境外(wài)清算行进(jìn)入(rù)银行间外汇市场(chǎng)有关(guān)事(shì)项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外(wài)参(cān)加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息(xī)报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关(guān)的(de)境外投资者在本机构的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易(yì)的，其交易到(dào)期或(huò)不(bù)再继续参(cān)与(yǔ)的，原则(zé)上应当通过(guò)香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可在香港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场平盘。初(chū)期(qī)，境(jìng)外投资者可(kě)选择一家香港结算行办(bàn)理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的(de)资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关(guān)金融市场基础设(shè)施应(yīng)当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数(shù)据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银(yín)行和相关(guān)监管部门可以根(gēn)据需(xū)要向基础设施调取与境外投资(zī)者投(tóu)资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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