金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)要求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民(mín)币投资银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进一步(bù)做好境(jìng)外机构投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的(de)境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对(duì)手方签署经中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)衍生品主协(xié中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否签(qiān)署协议(yì)、签署协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可的电子(zi)交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人(rén)民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参(cān)照(zhào)“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交易(yì)平台达成，交易一经达成(chéng)即(jí)视(shì)为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投(tóu)资者可通过中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内清算(suàn)机构为银行间市(shì)场清算所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下(xià)简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获得场外结(jié)算公司(sī)清(qīng)算会员(yuán)资格或(huò)作为清算客户委托(tuō)场外(wài)结算公司(sī)综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员签(qiān)订(dìng)客户(hù)清(qīng)算协(xié)议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算机(jī)构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的(de)交(jiāo)易充当(dāng)买(mǎi)方的(de)卖方和(hé)卖(mài)方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之(zhī)间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业(yè)务(wù)中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司于(yú)当日将交易(yì)进行合约替代，进入(rù)集(jí)中清算，生成为(wèi)三(sān)个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在(zài)合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集中清(qīng)算的(de)交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开立(lì)人民币基本存(cún)款账户和人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入(rù)资(zī)金的本(běn)息和费用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独(dú)立(lì)于(yú)每一中央对(duì)手方从各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的(de)违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)名(míng)义于境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登(dēng)记(jì)及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算(suàn)所每日基(jī)于双方(fāng)清(qīng)算所之间的(de)风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机(jī)构应当(dāng)及时(shí)履行报送义务(wù)。上海清算(suàn)所和境(jìng)内资源池存(cún)管银行应当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境人民(mín)币(bì)收支(zhī)信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国(guó)际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)义务，原(yuán)则(zé)上“互换通(t中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗ōng)”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经(jīng)由上海清算(suàn)所清算的(de)交易或资(zī)金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行(xíng)额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平(píng)稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市(shì)场的(de)情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的(de)人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币购售业务的相关文件主要(yào)包括(kuò)：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业(yè)务(wù)相(xiāng)关问题(tí)的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅关于(yú)加强境(jìng)外金融机(jī)构(gòu)进入(中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗rù)银行间外汇市场开展人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管理有关事(shì)项(xiàng)的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)完善人(rén)民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人(rén)民币购售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入(rù)银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清算行和(hé)境外参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息(xī)报送等(děng)相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资者在(zài)本机构的(de)资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合(hé)理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港结算行办(bàn)理业务。香港结(jié)算行为境(jìng)外投资者办(bàn)理外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础(chǔ)设(shè)施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告(gào)库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的(de)“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配(pèi)套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等(děng)文件(jiàn)并(bìng)对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么(me)发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和(hé)清算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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