今年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分(fēn)券(quàn)商(shāng)近(jìn)期对(duì)于基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主题系(xì)列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度(dù)服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力(lì)，切实(shí)促进央企上(shàng)市(shì)公(gōng)司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价值促(cù)进央企估值回(huí)归”业(yè)务交流(liú)会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估(gū)值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等(děng)相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也(yě)看好央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本(běn)市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此(cǐ)也(yě)比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市(shì)场上也存(cún)在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金，因此预计(jì)此次央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降低基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也(yě)预计，类似去年中证1000ET杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介F的发(fā)行大战(zhàn)不(bù)会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司(sī)上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是(shì)九只同时获批发(fā)售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特(tè)估(gū)’板块(kuài)，预(yù)计发(fā)行情况也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本(běn)市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据(jù)发(fā)现，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募(mù)巨头(tóu)都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企科(kē)技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国(guó)新央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批(pī)，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易(yì)会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明(míng)了(le)方向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体系对(duì)于资本市场的(de)价值发现以及资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功(gōng)能的(de)发(fā)挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央国(gu杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介ó)企估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业(yè)对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不(bù)少央(yāng)国企主题基(jī)金(jīn)，就是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的(de)估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关(guān)领(lǐng)域(yù)在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期来看，央国(guó)企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的(de)支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比逐年(nián)提(tí)升(shēng)；四是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼(wā)地(dì)。未来在(zài)不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计国(guó)资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的(de)估(gū)值重塑提供了(le)市场认可的(de)基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企营(yíng)业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归(guī)母净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量(liàng)化投资(zī)部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)，或更符合机(jī)构投(tóu)资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的需求。在中国特(tè)色估值体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回(huí)报指数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数(shù)，指数(shù)由国新(xīn)投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回(huí)购总额占总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十(shí)大(dà)成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦高分(fēn)红(hóng)与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股东回报(bào)指数当前市(shì)盈率(lǜ)约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来(lái)担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇(huì)添(tiān)富(fù)央企回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和(hé)上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)背(bèi)景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求分享高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处于(yú)较低分位水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地(dì)位并(bìng)不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年的(de)主线。从券商(shāng)机构(gòu)的(de)对外观点来看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线之一(yī)就是央国(guó)企价值(zhí)重估。部(bù)分券商的(de)观点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国(guó)企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企改革的(de)投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行(xíng)情有望持续并(bìng)形成主线(xiàn)行情。

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