今年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期，多位(wèi)业内人(rén)士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商近(jìn)期(qī)对于(yú)基金的发行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士(shì)表示，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企，支(zhī)持央企利(lì)用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市(shì)场影响力、号召力(lì)，切(qiè)实(shí)促进央企上(shàng)市(shì)公司实现(xiàn)高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时对外(wài)发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月，认购份额小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归合(hé)理(lǐ)水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次(cì)会议或为产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也(yě)看好央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场(chǎng)上也(yě)存在不(bù)少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位基金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们(men)近期(qī)已将考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低基(jī)金首发的(de)考核权重。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上(shàng)报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发(fā)行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司(sī)也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全市(shì)场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方(fāng)、银(yín)华还同时(shí)上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置(zhì)央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具(jù)有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系(xì)，促(cù)进市场资源配置(zhì)功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完善的估(gū)值体系(xì)对于(yú)资本(běn)市场的价值发现以及资源(yuán)配置功(gōng)能(néng)的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用，也是资(zī)本市场支持实(shí)体(tǐ)经济发(fā)展的(de)重要基础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色(sè)估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇，行业(yè)对这(zhè)一领域的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不少央(yāng)国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的(de)估(gū)值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因(yīn)素(sù)做进一步的研究和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较(jiào)完备(bèi)的(de)：一是央企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发(fā)展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作用；三是(shì)央企(qǐ)引领科(kē)技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是(shì)央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特(tè)色现(xiàn)代资(zī)本市场下(xià)，预(yù)计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑(sù)提供了市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能(néng)力方(fāng)面来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市(shì)公司质量的提升或(huò)将成为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体(tǐ)而(ér)言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系(xì)的推进过(guò)程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分(fēn)红或(huò)回购(gòu)总额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题(tí)上(shàng)市(shì)公司(sī)证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设(shè)备等(děng)，前十大(dà)成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红(hóng)与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模(mó)超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低(dī)于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司(sī)后续(xù)将安排做(zuò)市商，保障充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经济地位(wèi)并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在(zài)政(zhèng)策(cè)支(zhī)持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之(zhī)一就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估(gū)。部(bù)分券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把(bǎ)握国企价值(zhí)重估(gū)这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估行情有望持续并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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