今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多(duō)位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的(de)行情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上部(bù)分(fēn)券商近期对于基(jī)金(jīn)的发行导向转为(wèi)保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人(rén)士表示(shì)，中证国新央企主题系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市场从科(kē)技(jì)领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识(shí)央企(qǐ)，支持央(yāng)企利(lì)用资(zī)本市场做强做(zuò)优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号(hào)召力(lì)，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上(shàng)限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的(de)，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行(xíng)托管，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基(jī)金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发现央企投资(zī)价值促(cù)进央企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交所此次会(huì)议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定会(huì)重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也存在不(bù)少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股东(dōng)回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参(cān)与其中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量上，同时降低基(jī)金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士(shì)也(yě)预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市场(chǎng)的(de)热门，基金(jīn)公司也积(jī)极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来(lái)全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南(nán)方(fāng)、银(yín)华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的(de)发行，意(yì)味着，个(gè)人和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特(tè)色指数(shù)、分享改(gǎi)革(gé)红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出(chū)“探索建立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资(zī)源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和改革(gé)指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善(shàn)的(de)估值体系对于资本市场的(de)价值发(fā)现(xiàn)以及资(zī)源配置功能的发(fā)挥(huī)有重要(yào)作用，也是资本市(shì)场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的(de)产(chǎn)品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们(men)目前(qián)储(chǔ)备了(le)不(bù)少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，有助(zhù)于提升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因素做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在新(xīn)环境下的(de)资产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发(fā)展(zhǎn)的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资(zī)本市场(chǎng)“压(yā)舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国(guó)特色(sè)现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面(miàn)来看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三(sān)季度(dù)国(guó)资委旗下(xià)上(shàng)市央(yāng)企营(yíng)业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配(pèi)置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东(dōng)回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)指数，指数由国(guó)新投(tóu)资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械设备(bèi)等，前(qián)十大(dà)成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利(lì)水平和(hé)盈(yíng)利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来担(dān)纲(gāng)基(jī)金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资(zī)部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显(xiǎn)，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景(jǐng)下(xià)估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享一方水等于多少升，一方水等于多少升水高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨过一轮了(le)，板块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍处(chù)于较低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构的对外(wài)观点来看(kàn)，多(duō)家(jiā)券商明确表示(shì)今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一就(jiù)是(shì)央国(guó)企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)+国企(qǐ)改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一一方水等于多少升，一方水等于多少升水(yī)轮国企改(gǎi)革和中国特色估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续(xù)并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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