在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了(le)什(shén)么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢(yì)价(jià)率已经大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流(liú)出(chū)居(jū)前，热门(mén)板(bǎn)块传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期板块的(de)长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资者关注二(èr)级(jí)市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月(yuè)萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调(diào)整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净买入，产生了(le)供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情(qíng)况就会产生(shēng)基金产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如(rú)果短期(qī)出(chū)现高(gāo)溢价，也就意味着当前(qián)的(de)价(jià)格超(chāo)出(chū)了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会逐(zhú)渐消(xiāo)除(chú)溢价。而(ér)高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市(shì)场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日(rì)本股市(shì)持续上涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着(zhe)美联储加息(xī)预期下降和(hé)日央(yāng)行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是今(jīn)年(nián)东(dōng)京交易所提出(chū)将(jiāng)改革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革(gé)下，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可(kě)能采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式(shì)提(tí)振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布回(huí)购(gòu)；四是近期(qī)部(bù)分(fēn)利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日(rì)召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌投资日本(běn)股市(shì)等，推动市(shì)场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提(tí)示短期(qī)过(guò)快上(shàng)涨带来的投资风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海外投资可能(néng)会(huì)涉及相关的汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市(shì)场熟(shú)悉程度(dù)不(bù)高等(děng)问题(tí)，建议投资(zī)者在自己能力圈内投(tóu)资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去(qù)年(nián)末规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价(jià)测算(suàn)，净(jìng)流入资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另外，易(yì)方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净(jìng)流入资金最多的是易(yì)方(fāng)达创业(yè)板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流(liú)入资(zī)金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业(yè)前(qián)列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的(de)医疗、恒生互联网等，也(yě)都(dōu)受到资金的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基(jī)金指数与量化投资部表示(shì)，随着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的(de)回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一(yī)季(jì)报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和(hé)扩大(dà)新能源汽(qì)车发(fā)展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视(shì)防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济发展动能(néng)要加快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型的(de)两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创业(yè)板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿(yì)份，资金净(jìng)流出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的(de)资(zī)金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)角度，观(guān)察各类(lèi)板(bǎn)块的投(tóu)资机会和行情演绎(yì)。<萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌/p>

　　中欧基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会，当前(qián)市(shì)场对题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关注资金(jīn)合(hé)力(lì)最强的人(rén)工智能(néng)与央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，可以积极关(guān)注(zhù)数字(zì)化对生产(chǎn)力的(de)提升，重点关注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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