5月以来，港股市(shì)场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金(jīn)合(hé)计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多(duō)个(gè)因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来(lái)的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波(bō)动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市(shì)场对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从(cóng)春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国(guó)内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这(zhè)个(gè)过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些(xiē)波动(dòng)较大且回调(diào)较多(duō)的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注的(de)方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符(fú)合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相关(guān)细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为(wèi)10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多更(gèng)先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以(yǐ)机构(gòu)和外(wài)资为(wèi)主导的市(shì)场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性(xìng)价(j一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十ià)比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国(guó)经(jīng)济下(xià)滑比预期更快这(zhè)二(èr)者(zhě)中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看(kàn)到(dào)人民(mín)币汇率的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表现也(yě)会(huì)走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随(suí)着市(shì)场预(yù)期(qī)更进一(yī)步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多(duō)关(guān)注(z一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十hù)互联网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场具备一(yī)定的(de)投资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认(rèn)为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波三折趋势(shì)向(xiàng)上的(de)弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预期(qī)，往后看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因(yīn)素(sù)影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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