5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发(fā)基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平(pín李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译g)已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细(xì)分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场(chǎng)处于(yú)弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了制造设备(bèi)管制措(cuò)施(shī)，加大了(le)市(shì)场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动较大(dà)主要有基(jī)本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出现了(le)比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于(yú)国内经济(jì)复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利(lì)端(duān)预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的(de)角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期(qī)中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发(fā)生的，在(zài)这个过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着(zhe)人(rén)民(mín)币(bì)汇率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机(jī)影响和主要(yào)经济(jì)体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续(xù)回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估(gū)值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多(duō)的(de)细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译及港股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分(fēn)领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新(xīn)药(yào)是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医(yī)药市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的(de)确(què)定性(xìng)增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大(dà)影响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港(gǎng)股或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情(qíng)景发(fā)生(shēng)甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价(jià)比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折(zhé)趋势向(xiàng)上(shàng)的(de)弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判断李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期(qī)受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

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