周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元(yuán)；而(ér)上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价(jià)测算(suàn)，当(dāng)日净(jìng)流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间(jiān)，资金更水娃是几娃？ 水娃是什么颜色是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部(bù)收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买入金额(é)接(jiē)近(jìn)5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入(rù)资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)回落，波(bō)动率偏高的(de)情况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关(guān)注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调(diào)整下来的行业，可(kě)能会继(jì)续受到了资金的(de)关(guān)注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行业机(jī)构认(rèn)为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权(quán)重板块(kuài)内部出(chū)现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的(de)A股市场对(duì)部分传(chuán)统行业国央企的严(yán)重低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估和低(dī)配(pèi)背景下，部(bù)分企业因为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金仍水娃是几娃？ 水娃是什么颜色旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机构评(píng)价，基(jī)建板块受益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济温和复(fù)苏下(xià)行业景气度有望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净(jìng)利润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回升有(yǒu)望(wàng)将促(cù)进电力(lì)消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因素影响，预(yù)计(jì)今年(nián)二季度电力(lì)消费增速将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市(shì)场化改革(gé)的(de)持续推进下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场(chǎng)和辅助(zhù)服务水娃是几娃？ 水娃是什么颜色市(shì)场(chǎng)机制有望持续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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