编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落(luò)幕，基金(jīn)经理的(de)调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业(yè)最新季(jì)报(bào)中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他(tā)保持了(le)对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在(zài)优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在(zài)其成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合(hé)的(de)α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了(le)其最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前(qián)五(wǔ)大(dà)的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用(yòng)中国(guó)海洋石(shí)油替换(huàn)了上(shàng)一季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等(děng)行业的(de)配置，降低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力(lì)强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的(de)银华盛世(shì)最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是(shì)前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强调中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加(jiā)大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看好线下场景恢复(fù)后，需(xū)求相对(duì)刚性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医(yī)药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医(yī)学去年(nián)作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出国内(nèi)首(shǒu)个(gè)国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)专注赛道细(xì)分(fēn)机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手中的(de)顶流冯(féng)明远所管产品一季报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明(míng)远在(zài)管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只标(biāo)的(de)中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三(sān)元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报(bào)来(lái)看，公司(sī)的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在(zài)新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源产业(yè)链(liàn)中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还(hái)能维持较(jiào)长时间的中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022高速增长，而经(jīng)过市(shì)场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优质公司(sī)对(duì)应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的(de)投资价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造(zào)业一(yī)样(yàng)是一个(gè)竞(jìng)争充分(fēn)、利润极(jí)度(dù)压(yā)缩的(de)市场，但在发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公(gōng)司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩(cǎi)的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不(bù)顺，最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回(huí)撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表(biǎo)作(zuò)之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是(shì)完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三(sān)升至第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况是(shì)，如果按照保留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的(de)股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高(gāo)端(duān)制(zhì)造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外(wài)，其余(yú)7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该(gāi)基(jī)金所(suǒ)重(zhòng)仓的中(zhōng)字(zì)头公司达到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标(biāo)的的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我(wǒ)们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估息(xī)和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上(shàng)一季的(de)第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新型(xíng)商业模(mó)式(shì)的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在(zài)不远的将来(lái)迎(yíng)头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对于(yú)这(zhè)样的行情(qíng)，需(xū)要(yào)对其可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎(shèn)态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的(de)基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季度他在前十中调(diào)仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移(yí)动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在(zài)季(jì)报中的(de)总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利修复(fù)的(de)预期下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估(gū)值较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的(de)银(yín)河(hé)智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活(huó)还(hái)有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视(shì)外(wài)，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大(dà)华(huá)股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一(yī)季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和(hé)国网通信(xìn)。对(duì)比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同(tóng)的配置(zhì)范围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字(zì)经(jīng)济和新的(de)信息技术应用展开投(tóu)资。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信息技(jì)术、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年(nián)得志(zhì)，但后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发(fā)现他所保留的上一个(gè)季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九天，而将剩(shèng)余(yú)的八个席位全(quán)部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内(nèi)涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公司，目(mù)前年内(nèi)至(zhì)今仍然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和(hé)消费(fèi)升级仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大(dà)量投资机会(huì)，在策(cè)略上，我(wǒ)们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同主题范围(wéi)内(nèi)的科(kē)技(jì)创新和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万家基(jī)金(jīn)名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四季度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是(shì)这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)了机(jī)器视(shì)觉(jué)和(hé)医疗器械(xiè)行业(yè)的(de)部(bù)分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降低了(le)半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看，这些相对低调的(de)领域也开(kāi)始越(yuè)发受(shòu)到明(míng)星(xīng)基(jī)金经理们(men)的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将善(shàn)战周(zhōu)期(qī)，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产(chǎn)品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来看(kàn)，在上一季度(dù)没(méi)有(yǒu)单一标的(de)持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实(shí)际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中，机(jī)械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行(xíng)业的配(pèi)置。目(mù)前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适(shì)度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报(bào)的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的(de)长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最(zuì)长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量优(yōu)势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能被划入到消(xiāo)费电子(zi)的大范(fàn)畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他(tā)解释(shì)了(le)看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明(míng)年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车(chē)产业链(liàn)上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因素(sù)显示，目前该(gāi)板块去库存(cún)可(kě)能也进入(rù)到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或是行(xíng)业(yè)复苏契(qì)机(jī)。

　　而(ér)在(zài)高(gāo)端制(zhì)造这一领域(yù)中，还有不可忽(hū)视(shì)的(de)一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一(yī)级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管(guǎn)理时间最(zuì)长的军工(gōng)安全混(hùn)合为例，实(shí)际上一(yī)季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科(kē)技替(tì)代(dài)了上一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道(dào)占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在他管理(lǐ)的高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一(yī)步对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电(diàn)和(hé)西(xī)部超导替代(dài)了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性的航空(kōng)发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的(de)新(xīn)材料领(lǐng)域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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