周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金(jīn)出(chū)现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàn200克等于多少毫升水，200克是多少ml水g)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处于(yú)估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位(wèi)回调(diào)的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有(yǒu)资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票(piào)权(quán)益基金经理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出(chū)更多(duō)结构性机会(huì)。不(bù)过，在短(duǎn)期(qī)市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到(dào)了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等权(quán)重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资(zī)金出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部(bù)出(chū)现分(fēn)化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的(de)低(dī)估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低(dī)配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值(zhí)修(xiū)复成为(wèi)了(le)可(kě)能。虽然(rán)经过(guò)前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是(shì)主导，短期(qī)表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前估(gū)值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其(qí)是(shì)基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以(yǐ)及部(bù)分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日(rì)出(chū)现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机200克等于多少毫升水，200克是多少ml水构评价(jià)，基建板块(kuài)受益于(yú)“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可(kě)能会受到(dào)获利(lì)盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价净流出(chū)的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度(dù)较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差(chà)异化最低(dī)结算备付金缴纳(nà)比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温(wēn)和复(fù)苏下行业(yè)景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润(rùn)超预期(qī)，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一(yī)定的(de)增长，负(fù)债(zhài)端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明(míng)显，资(zī)产(chǎn)端(duān)或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运(yùn)行总体回升有望将促进(jìn)电力消费(fèi)需求增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数(shù)等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助(zhù)服(fú)务(wù)市(shì)场机制(zhì)有望持续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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