一度被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下(xià)，国内(nèi)资本(běn)市场正在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前(qián)一(yī)周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少主要集中在几大宽基ETF，一(y38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少ī)般都是机构投(tóu)资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人(rén)投资(zī)者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时(shí)间(jiān)成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的(de)行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由(yóu)于近年(nián)来行业轮(lún)动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资(zī)机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成(chéng)交热情(qíng)的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的(de)学习(xí)成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的(de)认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题(tí)基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低(dī)廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够(gòu)获(huò)得(dé)交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率更高，也更容(róng)易受到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理人的持(chí)续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能(néng)会带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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