射频芯(xīn)片领域(yù)面(miàn)临变局(jú)，下游市场(chǎng)增速放缓叠加进入竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始(shǐ)寻求(qiú)业务转型。

　　今(jīn)日，射频芯片(piàn)厂商慧智微正(zhèng)式在(zài)科创(chuàng)板上市。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级(jí)市场受到(dào)资本热(rè)捧。据公司上(shàng)市文件，慧智微于2018年末开(kāi)始进(jìn)入融资快车道，先后引入了华(huá)兴(xīng)资本、元禾(hé)璞华、大基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以(yǐ)及(jí)金沙江创投(tóu)等一系(xì)列外部机构股东。截至上(shàng)市(shì)前，大基金二期(qī)、广发信(xìn)德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持(chí)股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结(jié)构相似的唯捷创芯(xīn)，上(shàng)市首(shǒu)日也(yě)走出(chū)了破发的行情，该公(gōng)司股(gǔ)价于去年下半年触(chù)底回(huí)升(shēng)，但(dàn)截至(zhì)今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后，是射(shè)频领域正面(miàn)临变(biàn)局。目(mù)前，正射频(pín)需求走向疲软。Yole数据(jù)显(xiǎn)示，由于(yú)智能手机增(zēng)速放缓以(yǐ)及5G普及潜力有限(xiàn)等因素影(yǐng)响，预(yù)计到2028年射频(pín)前端市场(chǎng)年(nián)复合增长率(lǜ)约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球射频芯(xīn)片巨头，近年来也在响应市场变化谋(móu)求(qiú)射频芯片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报(bào)》记(jì)者注意到，当前(qián)，射频领域仍有飞(fēi)骧科(kē)技、康希通(tōng)信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二(èr)期等(děng)多(duō)个知名资(zī)方

　　公开资料显示，慧智(zhì)微(wēi)成立于2011年，主(zhǔ)营业务为射频前端(duān)芯片(piàn)及模组(zǔ)的研发、设计和销售(shòu)，下游应用领域主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括(kuò)智能手机以及(jí)物联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等(děng)智能手机品(pǐn)牌，闻泰科(kē)技等移动(dòng)终端(duān)设备ODM厂商，以及移远通信等(děng)无线通信模组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司当前仍处于亏(kuī)损状(zhuàng)态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对(duì)于(yú)公司亏(kuī)损持续的原(yuán)因(yīn)，慧(huì)智微在招股(gǔ)文(wén)件中称(chēng)，是由于持(chí)续进(jìn)行高额研发投入；下游客(kè)户(hù)集中且具(jù)有(yǒu)产品验(yàn)证周期，尚未形(xíng)成规模(mó)效应；市场(chǎng)竞争激烈，叠(dié)加下游去(qù)库(kù)存周期影响，公司(sī)产(chǎn)品毛利空间受挤压(yā)。

　　研发投入方面，近三(sān)年的(de)总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及(jí)1.85亿元，占营收(shōu)比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公司的综合毛利(lì)率分别(bié)为6.69％、繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业(yè)头部卓胜微50％左右的毛利率(lǜ)水平，也不及和慧(huì)智微产(chǎn)品结构更接近(jìn)的唯捷创芯，后(hòu)者毛利率为30％上下。

　　在(zài)自身(shēn)造(zào)血能力不足，但(dàn)仍要抓(zhuā)紧(jǐn)扩大规模的情况下，慧智(zhì)微开启(qǐ)了对(duì)外融资之路。公(gōng)开(kāi)信息显(xiǎn)示，公司(sī)于2018年(nián)末开始进入融(róng)资快车道(dào)，尤(yóu)其是冲刺IPO前(qián)的(de)2021年(nián)，其在一年内完成了三轮(lún)融资，众多(duō)知名资方，包括大基金二期(qī)、元禾璞华、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG等也(yě)是在(zài)这(zhè)一阶段对慧智微(wēi)进入了(le)慧智微(wēi)的股东序列。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大基金二期、广发信(xìn)德以及金沙(shā)江创投为持股(gǔ)达5％以上的外部机(jī)构股东(dōng)，持股(gǔ)比(bǐ)例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数据显示，从当前(qián)的股(gǔ)价情况看(kàn)，大(dà)基(jī)金二期在投(tóu)资慧智微的近两年时间里(lǐ)，实(shí)现了近2.5倍的(de)账面回报，而较大基金二期晚3个月进入、并在后(hòu)一轮持续加注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领(lǐng)域面临变局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公司目前有超过(guò)接近67％的收入来自(zì)于手(shǒu)机(jī)领域。当前，智能手机出货(huò)量的大幅下降，已(yǐ)经对慧(huì)智微的(de)业绩造成了冲击(jī)，而市场对(duì)智能手机未(wèi)来(lái)增速(sù)持续放缓的预期，也让(ràng)资本市场(chǎng)对包括慧智微在内的射频(pín)芯片(piàn)厂商做出了重新(xīn)思考。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年射频(pín)前端的市(shì)场(chǎng)为(wèi)190亿(yì)美(měi)元以上，2022年由(yóu)于手机(jī)市场的(de)下滑(huá)，射频前(qián)端市场规(guī)模(mó)与2021年的市场相差无几。而接下(xià)来，由于智能手机的(de)温和增长以及5G普及(jí)的潜(qián)力(lì)有限，预计到(dào)2028年射频前端的市场(chǎng)年(nián)复合增长率(lǜ)约(yuē)为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧(huì)智微有着相(xiāng)似产品(pǐn)结(jié)构，同样在IPO前获(huò)豪华股东突击入股(gǔ)的射频龙(lóng)头(tóu)唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上(shàng)市时，也遭遇了破发的行情，上(shàng)市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元(yuán)每股的价格后止(zhǐ)跌回升，但截(jié)至今日收盘(pán)，唯捷创芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年(nián)，全球多家射频芯片(piàn)领域的巨头(tóu)厂商(shāng)都在谋求转型，拓展射频以外(wài)的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除(chú)了(le)原有的射频芯片外，其(qí)还增加(jiā)了(le)UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下(xià)游(yóu)触角延伸至汽车、物联网、电源等领域(yù)。

　　国内方(fāng)面(miàn)繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？，射(shè)频领域正呈现出一片红海(hǎi)的竞争格局，由(yóu)于入局者(zhě)众，且产品仍集(jí)中在中(zhōng)低端市场(chǎng)，各射频芯片厂商只能(néng)再(zài)卷价格，进(jìn)一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍(wǔ)微电子创始人钟林此(cǐ)前(qián)曾表(biǎo)示，国产射频前端(duān)芯片杀(shā)价已经无(wú)底线(xiàn)，而预计未来每个射频(pín)细分赛道(dào)还会有(yǒu)更多竞争者进入(rù)，往后三年射频芯片(piàn)厂商将面临更大的生存和(hé)竞争压力。

　　目(mù)前，一级市场(chǎng)对射频芯片(piàn)厂商的关注亦有所(suǒ)下降，繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？截至目(mù)前(qián)，今年共有9家(jiā)射频芯(xīn)片厂商(shāng)宣布(bù)完成融资，而在(zài)2021年(nián)上半(bàn)年，这个数据(jù)是近50家，且投资(zī)机构涵盖了投资(zī)机构涵盖了中金资本、红杉(shān)资本(běn)中国、小米(mǐ)长江(jiāng)产(chǎn)业基金、深创投等知(zhī)名机(jī)构。

　　当(dāng)前，射频(pín)领(lǐng)域仍有飞骧科技、康(kāng)希通(tōng)信等公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　慧智微(wēi)在招(zhāo)股书中表示，本次(cì)IPO募得(dé)资金(jīn)将用于芯(xīn)片测(cè)设中心建设、总部基地(dì)及(jí)上海和广州研发中心建设以及补(bǔ)充流动资金。具体战略规(guī)划方(fāng)面，其表示将巩固在5G射频前端领域取得的市场地位，增加(jiā)头部客户的市(shì)场(chǎng)份额(é)；技术上跟进射频前端技术迭(dié)代，优化(huà)可重构(gòu)技(jì)术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品上加大对上游滤波器、多工器的(de)产(chǎn)业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系列。

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