16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情(qíng)况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银(yín)行挤(jǐ)兑而失(shī)去了(le)工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也(yě)是在那(nà)时，我们(men)做了一件(jiàn)非(fēi)常明(míng)智(zhì)的(de)事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的(de)责(zé)任(rèn)。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银行(xíng)系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他(tā)们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次(cì)世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观(guān)。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了不该承担的(de)风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的(de)银行投资方法，不做别(bié)人(rén)做的一些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银(yín)行控(kòng)股公司修正法(fǎ)案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多(duō)银行，而不是(shì)许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得(dé)没人能理解现在(zài)的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主席）可(kě)能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他也不能完(wán)全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它(tā)失控。人们(men)会对货币失去信(xìn)心，他们(men)的(de)行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一(yī)家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度(dù)业绩(jì)表(biǎo)现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也(yě)取得(dé)了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经(jīng)历了一段困难时间(jiān)，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过(guò)还(hái)面(miàn)临劳工(gōng)问题和其(qí)他(tā)一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪(xù)作出错(cuò)误(wù)的投资(zī)决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需(xū)要花(huā)任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派(pài)发(fā)现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当(dāng)一家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需(xū)要足够的(de)资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度(dù)预算(suàn)是否达(dá)标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣(qù)的(de)是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多(duō)，但我们确(què)实找到了一些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉足百货商店业务时，我们学(xué)到(dào)的(de)是，在(zài)奖品上做(zuò)图(tú)案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格(gé)雷(léi)格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是可(kě)以把一些事情(qíng)做得更(gèng)好(hǎo)，或(huò)者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他(tā)一些好的建议(yì)，但格雷(léi)格是做(zuò)出最终决定的(de)那个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝(jué)不会让(ràng)他们(men)接(jiē)替(tì)我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)有很多很(hěn)优(yōu)秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更(gèng)好原因之一，是(shì)从不(bù)会频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他(tā)的地(dì)位无可(kě)取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改变一个(gè)体系(xì)，而(ér)总是会(huì)去改善一个(gè)体系。我很享受(shòu)与他交流(liú)，以前我们每天都会(huì)聊天，现在(zài)没有那(nà)么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些(xiē)企(qǐ)业(yè)，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的机会。它们(men)是一些(xiē)令人(rén)难以(yǐ)置信的投(tóu)资机(jī)会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和(hé)历史。我们对五大商社的(de)两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人(rén)的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说明(míng)了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资本还是会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多，也仍(réng)然(rán)可(kě)以在国家(jiā)的(de)经(jīng)济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不(bù)会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出(chū)与(yǔ)现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会(huì)继(jì)续(xù)沿(yán)用，因为(wèi)股票回(huí)购(gòu)将同时对(duì)股东和公司(sī)自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么(me)为什(shén)么不通过(guò)回(huí)购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃(yuè)的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某种价值观(guān)，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观，并和他(tā)们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下(xià)讣告(gào)，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在(zài)财产规划(huà)分(fēn)配(pèi)上都存在各自(zì)的(de)问题。我年(nián)事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签(qiān)过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子(zi)的理(lǐ)解(jiě)以(yǐ)及他们(men)的建议(yì)。这(zhè)件事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁(suì)的(de)不同时期(qī)来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市(zài)以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量(liàng)的人和活(huó)动(dòng)；要活到老学到老，要(yào)学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做不(bù)到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的(de)命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都非常热(rè)爱自己的事(shì)业(yè)。每(měi)天早上起(qǐ)床(chuáng)时(shí)，我都感觉(jué)非常棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤(qín)也(yě)只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想的(de)工作环境，没(méi)有什(shén)么(me)能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄(è)姆在投(tóu)资上(shàng)对(duì)他产(chǎn)生(shēng)的(de)积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的(de)工作(zuò)都是(shì)错误(wù)的。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊看(kàn)看(kàn)这本书(shū)的(de)排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其(qí)领域里具(jù)有这样持(chí)续的地位？”

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