4月以来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价(jià)差不断收(shōu)缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自(zì)2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年(nián)来最高水平。同时由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市(shì)场消费(fèi)提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清(qīng)，棉(mián)价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供(gōng)应端利多的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查(chá)报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份(fèn)以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步(bù)加剧了(le)市场对于新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花(huā)播(bō)种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其(qí)是(shì)北(běi)疆因积(jī)温(wēn)不足(zú)，播种时(sh美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思í)间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天(t美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思iān)气，导致部分(fēn)棉田(tián)重(zhòng)播，预(yù)计(jì)新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天气的(de)双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的(de)负反馈并不(bù)明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形(xíng)成(chéng)一定的压(yā)力。但(dàn)中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份(fèn)欧(ōu)美高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消(xiāo)费(fèi)动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布(bù)数据(jù)显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市(shì)的(de)供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际(jì)棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生(shēng)长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回(huí)归(guī)至外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继续抬(tái)升。

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