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尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估(gū)”投资范式之(zhī)一(yī)：低估(gū)值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一带一路”和运营商在(zài)内的“中特估”方向最(zuì)鲜明的(de)共(gòng)同特征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商PB估(gū)值分(fēn)别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经(jīng)历年初(chū)以来的大(dà)幅上涨后，当前这些(xiē)板块(kuài)估值仍(réng)处(chù)于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和(hé)运营商股息率(lǜ)显(xiǎn)著(zhù)高(gāo)于市场整体，较高(gāo)的分红也成为其进可攻、退可守的(de)重要支撑。

　　二(èr)、“中特估(gū)”投资范式之二：政策(尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快cè)的(de)持续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑(chēng)和(hé)催化，成为(wèi)“中特估”中“一带一路”和运营(yíng)商板块(kuài)修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从沙伊和(hé)解、中俄(é)深化(huà)合作联合声明(míng)、中巴联合(hé)声明等，以及后续5月召(zhào)开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛(tán)，“一带一路”相关利好不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以(yǐ)来，数字经(jīng)济上升为国家战略(lüè)，相关政(zhèng)策密集出台。今年国务(wù)院(yuàn)改组(zǔ)又新设国家(jiā)数据局。运营商作为“数字经济”的(de)基础设施，持续(xù)得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币(bì)升值(zhí)的(de)全(quán)年宏观主线驱动盈利能(néng)力修复(fù)，带动能源(yuán)链整体性上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链(liàn)作(zuò)为(wèi)原材料高度依赖海外供(gōng)应、同时下游需(xū)求基本集中在国(guó)内市场的方向之(zhī)一，将充(chōng)分(fēn)受益于(yú)人(rén)民币升值的(de)宏观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游领域(yù)需(xū)求预期回暖，能(néng)源(yuán)产业(yè)链尤(yóu)其是行业龙头(tóu)盈利已(yǐ)在(zài)修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式(shì)，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了(le)能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商等(děng)之外，当前我们建议关(guān)注机(jī)械(xiè)（造船）、交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口(kǒu)）、大(dà)型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国(guó)家(jiā)重点支(zhī)持的战(zhàn)略性产(chǎn)业(yè)之一(yī)，近年来(lái)经历了行业调整(zhěng)和产(chǎn)能(néng)过(guò)剩(shèng)的(de)困境，但近期板(bǎn)块景气已在改善：一方面，随着全球航运市(shì)场需求正在增长，带来(lái)包括化学品(pǐn)船与成(chéng)品油轮船(chuán)的订单(dān)大幅(fú)提升(shēng)。另一方面，国企(qǐ)改革推动(dòng)造船企业重(zhòng)组整(zhěng)合(hé)和产能优(yōu)化之下，国内船(chuán)舶制造业(yè尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快)已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数据(jù)恢(huī)复良好。业绩(jì)确(què)定性强，承诺(nuò)高分红，类债属性(xìng)突出。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成(chéng)长(zhǎng)及确(què)定性较(jiào)高。同(tóng)时(shí)近几年，高(gāo)速公路(lù)及铁(tiě)路(lù)板块上市(shì)公司(sī)更加注重投资人回(huí)报，多(duō)家(jiā)公司发布(bù)股(gǔ)东回报计(jì)划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带(dài)来确(què)定性(xìng)的(de)高股(gǔ)息回报(bào)。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背(bèi)景(jǐng)下融资需求回暖，基(jī)本(běn)面有支撑(chēng)，板块估值(zhí)也具备(bèi)修复空(kōng)间。2023年以(yǐ)来(lái)，信(xìn)贷需求连续三个月超(chāo)预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策基调下，后续信贷、社(shè)融仍有望(wàng)平稳增长(zhǎng)。此外，作为业(yè)绩稳定且高(gāo)分红(hóng)的板块，当前银行(xíng)PB估(gū)值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大。