关(guān)注市场热点消息(xī)。

　　美联储布拉德：利(lì)率可(kě)能需要进一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布(bù)拉德表示，决策者可能不得不进一步提高(gāo)利率以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他(tā)补(bǔ)充(chōng)称，自己将(jiāng)观望(wàng)一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取(qǔ)的(de)激进(jìn)政策(cè)遏(è)制(zhì)了通胀的上(shàng)升，但目前还不(bù)清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需(xū)要(yào)看到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表示，他(tā)认为(wèi)美联储仍然可以(yǐ)实现(xiàn)软着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是基线(xiàn)情景。我认为(wèi)基线情境是经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能(néng)略(lüè)有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但(dàn)今年在联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)15日正式启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作（即(jí) “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换(huàn)通(tōng)”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国家和地区的境(jìng)外投资(zī)者经(jīng)由香(xiāng)港(gǎng)与内地基础设施机构之间在(zài)交易、清算(suàn)、结算等方(fāng)面互(hù)联互通的机制(zhì)安排，参与内地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场。初(chū)期可交易(yì)品(pǐn)种为利率互(hù)换产品(pǐn)，报价、交易及(jí)结算币书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么lor: #ff0000; line-height: 24px;'>书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资者需与外汇(huì)交易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海清(qīng)算所利(lì)率(lǜ)互换集中(zhōng)清算(suàn)业(yè)务的清算(suàn)会(huì)员或该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者为符合人(rén)民(mín)银行要(yào)求并完成(chéng)内(nèi)地银行间债(zhài)券市场准入(rù)备(bèi)案的(de)境外机(jī)构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心(xīn)开通“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易(yì)权限的(de)境外投资者需同时申请成为场外结算公司的(de)清算会(huì)员或(huò)该类会员的(de)清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额(é)为40亿元人民(mín)币，后(hòu)续可根据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙(lóng)，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施(shī)停牌，并(bìng)发布公告，就相(xiāng)关原(yuán)因(yīn)进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发(fā)布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌(pái)的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停(tíng)止(zhǐ)交易。公司后(hòu)续分(fēn)别于4月27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布(bù)4次提示(shì)性(xìng)公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因(yīn)，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在匹(pǐ)配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交易规则(zé)》第一百三十(shí)条(tiáo)等(děng)相关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交(jiāo)取消(xiāo)，交易(yì)无(wú)效，不(bù)进行清算(suàn)交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于(yú)该(gāi)事件的发生(shēng)，上(shàng)交所(suǒ)深(shēn)表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥善(shàn)处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强(qiáng)势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么两(liǎng)日。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加息预(yù)期以及欧美银(yín)行业危(wēi)机(jī)的继续(xù)发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期(qī)加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周期的(de)第十次(cì)加息，也(yě)可能(néng)是本轮(lún)紧缩(suō)周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱(ruò)后也(yě)迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地供给偏(piān)紧(jǐn)，同时(shí)国(guó)内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘(pán)面(miàn)走强(qiáng)，菜(cài)油紧随(suí)其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压(yā)力(lì)涨幅(fú)相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的(de)强力反(fǎn)弹是(shì)由基本面的改善推动的。她(tā)表示，一(yī)方面(miàn)源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业(yè)一(yī)季度业绩大增，多因(yīn)为(wèi)销量上涨和(hé)毛利(lì)率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部(bù)数据(jù)显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普遍(biàn)存在一轮(lún)补库需(xū)求。未来很长一段(duàn)时间，餐(cān)饮端将持(chí)续成为支撑油(yóu)脂需求的(de)重要(yào)力(lì)量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业(yè)5月上旬(xún)仍出现不同程度(dù)的停机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产(chǎn)地(dì)库存(cún)出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月库存环(huán)比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市(shì)场方面，受到(dào)马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存减少的(de)预期(qī)支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在(zài)本周累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据偏(piān)弱，出口月度(dù)环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲观(guān)。但在价格持续(xù)下跌(diē)后(hòu)，利空落(luò)地效应(yīng)以(yǐ)及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动(dòng)期(qī)价快(kuài)速反弹，而(ér)库存预估下降的原(yuán)因来自于马来西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期(qī)货(huò)油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油(yóu)脂价格上(shàng)行，而(ér)豆(dòu)油及菜油自身基本面供(gōng)应(yīng)增加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来(lái)一(yī)些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周五公布(bù)的一项调查显示，全球(qiú)第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低(dī)水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受访的九位分析(xī)师和贸易商预(yù)估(gū)中(zhōng)值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第三(sān)个月减(jiǎn)少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水平(píng)。中国粮油商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年(nián)第17周末，国(guó)内(nèi)棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下(xià)库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内(nèi)棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来自(zì)于(yú)产量(liàng)的季节性减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存大幅(fú)下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初国内疫情防控措(cuò)施优化(huà)调整带来的餐饮(yǐn)消费的增(zēng)加(jiā)，同时(shí)豆棕现货价差高位(wèi)运行(xíng)导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但由于(yú)印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于年内(nèi)低位，无(wú)法满(mǎn)足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及(jí)需(xū)求国(guó)库存偏高，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差，但依(yī)然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库(kù)的主(zhǔ)要原因(yīn)。后期随着(zhe)产量季节(jié)性增加，棕榈油(yóu)重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认(rèn)为，棕(zōng)榈油(yóu)的去库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推动(dòng)的结(jié)果。随着产地挺价(jià)，进口利润(rùn)差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需(xū)要(yào)进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地(dì)库(kù)存压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产地(dì)的累(lèi)库必将早于国内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的(de)市场(chǎng)情况(kuàng)来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨缺(quē)乏可(kě)持续性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续(xù)需要密(mì)切关注厄(è)尔尼诺气(qì)候的发(fā)生和持(chí)续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在(zài)许多市场人(rén)士(shì)看来(lái)，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大年”，宏观(guān)层面对于大宗(zōng)商品(pǐn)的影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么(me)，对(duì)于(yú)油脂市场来(lái)说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央行在周(zhōu)四也放慢了激(jī)进紧缩(suō)的步(bù)伐(fá)。在(zài)外围利空阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美(měi)联(lián)储会议(yì)的(de)结束，市场焦点仍将集中在美(měi)国(guó)银行业的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需(xū)保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基(jī)本(běn)面仍然多空交织。当(dāng)前(qián)年度加拿大(dà)油(yóu)菜籽的丰(fēng)产对国内市(shì)场的压力持(chí)续(xù)存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对(duì)豆系品种带来压力(lì)，另外国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库(kù)存(cún)偏高也使得油脂(zhī)整体的行(xíng)情(qíng)难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂(zhī)的估值(zhí)在偏低的油(yóu)粕(pò)比和(hé)当前年(nián)度(dù)南美(měi)大豆的减(jiǎn)产预期的(de)逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下(xià)，油(yóu)脂似乎(hū)难以表现出独(dú)立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地(dì)被宏观因素(sù)主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已经在市场(chǎng)预(yù)期当中，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的(de)利空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业消(xiāo)费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例(lì)一(yī)段时期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观市(shì)场的波动，而(ér)出现生(shēng)物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基(jī)本面对价格波(bō)动仍然将起到(dào)主导作用。

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