个人养老金业务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)始进入为期一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区(qū)进行推进。据人力资(zī)源和(hé)社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至今年(nián)3月末(mò)，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)的代(dài)销主渠道(dào)之一，证券公司凭(píng)借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投(tóu)资者(zhě)的深度了(le)解，在养老基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方实(shí)践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基(jī)金报记(jì)者深入(rù)多家券商，了解个人(rén)养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得(dé)更多(duō)证券(quàn)公司(sī)的重视(shì)。

　　早在去年11月个人(rén)养老金(jīn)试点落地(dì)，14家券商获得(dé)代销资(zī)格。截至(zhì)今年3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名录中个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平安(ān)证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要(yào)的(de)代(dài)销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺(pù)开和(hé)推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为大(dà)型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转型(xíng)的(de)重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老基(jī)金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四(sì)类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人社(shè)部个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券(quàn)公(gōng)司(sī)代销个人养老金产(chǎn)品资格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照的证券公(gōng)司可(kě)销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺(shùn)利获得首批个人养老金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管理公司共(gòng)计126只个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老金公募(mù)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业(yè)务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老(lǎo)基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目(mù)前已基本实现了养老(lǎo)公募基(jī)金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机(jī)构办理个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)。因此在服务体系的基础架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元的(de)产品货架能够带(dài)给客户更好的(de)服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金(jīn)业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大(dà)部分客户(hù)对于金融产品的特征和策(cè)略的(de)认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目(mù)的的认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入(rù)个人养老金可投(tóu)资的(de)产品类(lèi)型的基(jī)础上(shàng)，各家(jiā)机(jī)构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存量客户的个性(xìng)化画(huà)像和(hé)客户特点，为客(kè)户提供(gōng)切实可(kě)行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人养老金账户(hù)的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资(zī)者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难(nán)越多。现有(yǒu)养老产品的(de)选择已令投(tóu)资(zī)者目不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的产品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读自(zì)身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负责人称(chēng)，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有(yǒu)温(wēn)度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时(shí)曾介绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基(jī)金特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研能(néng)力、业绩评(píng)价(jià)、风险管理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评(píng)价，优选值得信赖的(de)养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养老金客(kè)户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司(sī)营(yíng)业网点(diǎn)数(shù)量在“金融(róng)圈”内(nèi)并(bìng)不(bù)算(suàn)少，但远难以与大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报(bào)发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列全(quán)行业第(dì)三位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投(tóu)资(zī)者通过其渠(qú)道(dào)开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会保险公共服务平台上(shàng)仅可查询(xún)商业银行个人养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个人(rén)养老金业务(wù)的银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券公司(sī)个(gè)人养老金业务的规模(mó)相对有(yǒu)限，仍处于积(jī)极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比拼(pīn)，但(dàn)券商发力个人养老金(jīn)业务(wù)，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者注(zhù)意到，多(duō)家券商(shāng)在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)从(cóng)引导(dǎo)客户(hù)形成科学(xué)养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发(fā)，为(wèi)客户(hù)提供从产品策略、到(dào)产品优选、再到(dào)组合配置的全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦(yì)推出(chū)个人养老(lǎo)金投资(zī)一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也(yě)是部(bù)分券商开拓个人(rén)养老金业(yè)务的解决方案。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者介绍(shào)，东(dōng)方证券基于对个人养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型(xíng)企业作为(wèi)个人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统内(nèi)成(chéng)员公(gōng)司开(kāi)展走进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单(dān)位员(yuán)工提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办理业(yè)务路上花(huā)费(fèi)的时(shí)间，提高服务(wù)效率，节约客户(hù)时(shí)间。展业初期(qī)组(zǔ)织了超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业(yè)服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬(xún)，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老(lǎo)金市(shì)场。如(rú)今，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养(yǎng)老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型的(de)核心方向之(zhī)一。通过(guò)不断完(wán)善客(kè)户服务体系(xì)，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，在客户(hù)分类服务方(fāng)面(miàn)，会根据国家政策选(xuǎn)择社(shè)保关系在(zài)先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步(bù)认知的(de)客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客(kè)户会(huì)随着试点扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公(gōng)司可重点关注(zhù)企事业(yè)单(dān)位员工，特别是(shì)大中型城市具(jù)有(yǒu)一定(dìng)经营规(guī)模(mó)的企(qǐ)业员工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知(zhī)；这类人群对未来(lái)退休有一定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养老金是一个增(zēng)量(liàng)市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡、积(jī)极等不同风险类型的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过(guò)加(jiā)强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对投资组合净值(zhí)的波(bō)动(dòng)，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结构(gòu)和(hé)不同(tóng)资(zī)金体量制定个性化(huà)养老策略(lüè)。比如对每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居(jū)民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融机(jī)构和金融产品清单、通俗(sú)易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息(xī)和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提(tí)供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决(jué)方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造(zào)增量市场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客(kè)户对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的方式触(chù)达企业和客户，举办专题(tí)讲座(zuò)、在(zài)线(xiàn)研讨会(huì)和投资教育(yù)活(huó)动，帮助(zhù)客户了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激(jī)发客户对(duì)个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的一站式(shì)个(gè)人养老金专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用(yòng)养老工(gōng)具（如节税(shuì)计算器(qì)），加强与(yǔ)客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技(jì)和(hé)人工智(zhì)能技术(shù)，通过数据分析和算法模(mó)型(xíng)，根据客(kè)户的(de)风险承受能力、资产状况和目标退(tuì)休(xiū)年限，定制(zhì)化(huà)推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责人则表(biǎo)示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能客(kè)户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不(bù)同生命周期(qī)和年龄阶段的(de)客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)专(zhuān)业(yè)的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告(gào)负(fù)

　　客(kè)户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实(shí)施已(yǐ)有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体(tǐ)收益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等(děng)旗下超10只养(yǎng)老目(mù)标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希(xī)望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户(hù)通过投资达到(dào)‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显，有的(de)类别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)本金(jīn)安(ān)全、有的类别(bié)更(gèng)侧(cè)重(zhòng)资(zī)产增(zēng)值(zhí)；但同时，每个(gè)类别(bié)很难做(zuò)到在保证(zhèng)其特点达(dá)到(dào)的(de)同(tóng)时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回(huí)撤对于(yú)离(lí)退休时点较近的投资(zī)者比较(jiào)合适(shì)，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退休的(de)投资者也(yě)是可(kě)以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期看(kàn)也能满(mǎn)足(zú)客户养(yǎng)老类资(zī)金(jīn)的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提(tí)是(shì)有一(yī)套完整、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且动态适配的(de)产(chǎn)品评(píng)价体(tǐ)系(xì)，通过该(gāi)体系的评价(jià)，能(néng)较为(wèi)清晰(xī)地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地(dì)对同(tóng)类或(huò)者同策略产品进(jìn)行综(zōng)合(hé)评判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日(rì)期型两大(dà)类，投资者可(kě)以根据自身投资目(mù)标(biāo)和风险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户可选择(zé)目标日(rì)期(qī)型中(zhōng)的(de)稳健类产品，通(tōng)过(guò)严格控制(zhì)股票资产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前我国城(chéng)镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代(dài)率大(dà)于(yú)70％，即可维持退休(xiū)前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能(néng)也是(shì)一(yī)个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个(gè)人养老金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受(shòu)一(yī)定(dìng)的短期(qī)波动(dòng)，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可以配置一(yī)定高(gāo)比(bǐ)例资金在(zài)权(quán)益型资产上(shàng)，实现养老投(tóu)资的保值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人也认(rèn)为，个人(rén)养老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期(qī)保值增值(zhí)的养老需求。站在(zài)资(zī)产角度，想要实现(xiàn)长期资(zī)金(jīn)的稳(wěn)健投资(zī)回报，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺。通过投资(zī)不(bù)同品种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关(guān)性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波(bō)动，从而更好地(dì)满足(zú)投(tóu)资者的养老投(tóu)资(zī)目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金业务(wù)高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务(wù)积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机(jī)构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的(de)发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)表示，银(yín)行(xíng)、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售机构都可参(cān)与到为(wèi)客户(hù)提(tí)供个人(rén)养老基金服务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者每家机(jī)构可以(yǐ)根据自(zì)己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身优势(shì)，服务好(hǎo)有养老投资(zī)需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉(sù)求(qiú)：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务(wù)时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户(hù)、下单服务；二是增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品销售范围，在(zài)养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可(kě)为客(kè)户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老(lǎo)规(guī)划业务合规性，为不同的客户提供基于客(kè)户需求和画像的养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人提出，当前(qián)的政策(cè)要(yào)求下(xià)，客户如(rú)果(guǒ)想在券(quàn)商端参与个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)，需要(yào)分(fēn)别(bié)在银行端、个税端进行一系(xì)列前序(xù)操作步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业(yè)务流(liú)程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对代(dài)销个人养老金产品的(de)管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供投资者(zhě)选(xuǎn)择的(de)产品种类较为单(dān)一(yī)，难以(yǐ)进一(yī)步为投资(zī)者提供更丰富的(de)个人养老金配置方(fāng)案。未(wèi)来期(qī)待能够从政策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多(duō)样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发(fā)上的政策支持，丰(fēng)富(fù)客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下(xià)才发现，是(shì)因(yīn)为去年底开通了个人养(yǎng)老金业务(wù)，并(bìng)入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大大(dà)刺激了不少(shǎo)本来不(bù)想开户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数(shù)据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一(yī)个月的(de)时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀(pān)升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据(jù)中(zhōng)国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云透露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三(sān)千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万人(rén)完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品的收(shōu)益率远低于(yú)预期，是大多人不愿意入金(jīn)的(de)主要(yào)原因。而选择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既(jì)需要(yào)了解(jiě)客户的经济状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老规(guī)划，也(yě)需要业务人员及其所在机构有比较专业且(qiě)综合的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足(zú)个(gè)人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他商(shāng)业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在(zài)逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副(fù)会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德(dé)云在近期举办的(de)2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基(jī)本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户(hù)人数比例低；产品供应不(bù)均(jūn)衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局(jú)出手，率先增(zēng)加养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局已(yǐ)向业内(nèi)就关(guān)于促(cù)进专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保险拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态(tài)化业务(wù崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读)，参(cān)与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是对接个人养(yǎng)老金(jīn)制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模(mó)式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各家保险公司披露(lù)的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的(de)个人养老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在(zài)增(zēng)加(jiā)产品供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼吁(xū)从产品设计端解(jiě)决“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点(diǎn)，包括(kuò)为(wèi)退休人群提供稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗通胀的收(shōu)入(rù)补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养护和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计初(chū)心，必须切实(shí)从(cóng)客户(hù)需求出发；养老金(jīn)融(róng)产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多(duō)的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的(de)金(jīn)融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场具有良好增值(zhí)能力资(zī)产的养老产品(pǐn)取决(jué)于发行(xíng)人(rén)（或管理人）的(de)产品设计能(néng)力和资(zī)产管理(lǐ)能(néng)力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管理(lǐ)服(fú)务(wù)提供(gōng)商，可以与产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客(kè)户需求(qiú)设计出(chū)在(zài)养老(lǎo)功能方面更(gèng)有竞争力(lì)的产品”，上述(shù)负(fù)责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也希望能(néng)参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其(qí)个(gè)人养(yǎng)老业(yè)务负责人(rén)建议，参考部分发(fā)达(dá)国家的经验，未来除(chú)了股、债(zhài)配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可(kě)选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做投资选择(zé)。这样(yàng)在开户(hù)的(de)时(shí)候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参与个人(rén)养(yǎng)老金可能(néng)面(miàn)临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工(gōng)具来(lái)解决客户对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人(rén)或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，多家券(quàn)商(shāng)还发(fā)力个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户以外的(de)个人补充养老金融方案，例如银河(hé)证券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心(xīn)副总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记(jì)者，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据在职群(qún)体养老(lǎo)规划的(de)长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积(jī)极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力争为(wèi)居(jū)民提供持续卓越(yuè)的养老(lǎo)规划与满足不同养老(lǎo)需求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基(jī)于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型(xíng)年金、增额终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老收益(yì)性资产和保障性资产，满(mǎn)足(zú)客户多样化、多层级(jí)的养(yǎng)老资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)中的企业年(nián)金业务，银(yín)河证券还上线(xiàn)了(le)自研的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系统可以通(tōng)过客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例(lì)等数据，结(jié)合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的(de)企业员工和机(jī)构事(shì)业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心已为部(bù)分(fēn)省市提(tí)供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务(wù)，也计划结合机构(gòu)条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企与国企提供企业年(nián)金组合评(píng)价(jià)等(děng)综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司(sī)自主开发建设部署的(de)年金综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合金(jīn)融(róng)服务体系(xì)均是公(gōng)司积极响应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的新(xīn)服务，体现了(le)在第二、三支(zhī)柱上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视(shì)三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立(lì)了个人养老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用(yòng)金融(róng)产品代理销售(shòu)牌(pái)照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人养老(lǎo)金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)开通过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户人(rén)在(zài)我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的(de)普及度(dù)和客(kè)户认识(shí)程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多(duō)人只是(shì)开了(le)账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资(zī)，主要因(yīn)为(wèi)不知道如(rú)何选择(zé)产品或者有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资(zī)料向客(kè)户进行详(xiáng)细介绍(shào)和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先(xiān)行城市(shì)（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年(nián)，民众接受度和业务进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员在具体实操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎样理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地(dì)区几家银行网点(diǎn)和券商营业(yè)部，了(le)解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度近半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社部和(hé)国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台(tái)数据可知，个人养老金制度经(jīng)过半年时间的发(fā)展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉记者：“很(hěn)多客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨(zī)询的，还有很多(duō)是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的热情和(hé)关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨(zī)询和(hé)开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单(dān)位组织来了解(jiě)、参(cān)与个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄(líng)段、均(jūn)已购买个人(rén)养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区(qū)金(jīn)融机构工作的“80后”告(gào)诉(sù)记者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年都将收入(rù)的一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金(jīn)制(zhì)度后，就分一部分在个(gè)人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量(liàng)，并且(qiě)放进个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本(běn)养(yǎng)老保险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)以(yǐ)享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的(de)过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人着重介绍“退休(xiū)后多一(yī)份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金业务取得进(jìn)展(zhǎn)的同(tóng)时，还(hái)有(yǒu)不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万(wàn)人(rén)开通了个人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁(suǒ)定(dìng)时(shí)间太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)并非专门设计(jì)且(qiě)收益(yì)优势不明显，目前个(gè)人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四(sì)类产(chǎn)品，即使(shǐ)不(bù)通过(guò)个人养老金账(zhàng)户也可以直(zhí)接买，且(qiě)收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个人(rén)养老金业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客(kè)户风(fēng)险(xiǎn)承受能力较低(dī)，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到(dào)资(zī)产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来(lái)说，养老需(xū)求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状(zhuàng)况才是(shì)更(gèng)重要的。

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