个人(rén)养老金业务试(shì)点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开始进(jìn)入为期一年(nián)的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人力资源(yuán)和(hé)社会保障(zhàng)部数据(jù)显示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)代(dài)销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券公司(sī)凭借(jiè)其与权(quán)益产品的紧密联(lián)系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时(shí)值(zhí)个人养老金(jīn)业务(wù)试点推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基金报记者深入(rù)多家(jiā)券(quàn)商(shāng)，了解个人养老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来(lái)，个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务正在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人(rén)养老金试点(diǎn)落(luò)地，14家(jiā)券商获(huò)得(dé)代(dài)销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的(de)代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和(hé)推广(guǎng)中持(chí)续发力，个人养老(lǎo)金业务也(yě)成为大型券商们财(cái)富管理(lǐ)转型(xíng)的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基(jī)金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富(fù)管理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个人(rén)养老金产品名录(lù)显示，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公司代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品资格受到(dào)明显限制(zhì)，仅部(bù)分具备(bèi)保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌(pái)照的证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试(shì)点券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表示(shì)，其(qí)顺利获得首批(pī)个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金(jīn)销售资格，完成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个(gè)人(rén)养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍(shào)称(chēng)，中信建投(tóu)已引进华夏基(jī)金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公募基(jī)金的(de)全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人指出，从客户服(fú)务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部(bù)分客户更愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰(fēng)富的机构办理个人(rén)养老金业务。因此在服(fú)务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品货架能够带给客户更好的(de)服务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个人养老金(jīn)业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户(hù)投(tóu)资选择(zé)的(de)角度讲(jiǎng)，大(dà)部分(fēn)客户对于金融产品的特征和策(cè)略(lüè)的(de)认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的(de)的(de)认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全(quán)面引入(rù)个(gè)人养老金可投资(zī)的(de)产品类(lèi)型(xíng)的基础上，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户(hù)的(de)个性化画(huà)像和客户(hù)特(tè)点，为客户提(tí)供切实可行的(de)产品评估(gū)体系和养老规(guī)划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于个人投(tóu)资者(zhě)来说(shuō)，当前(qián)阶段(duàn)认可并(bìng)开通个(gè)人养老金账户的(de)理(lǐ)由(yóu)，一是(shì)来自开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动员，二是(shì)个人养老金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠(huì)。但不(bù)可(kě)否(fǒu)认的(de)是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需要(yào)在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但(dàn)如(rú)何(hé)投(tóu)资(zī)也令不少投资者(zhě)犯难：买什么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多，困难越多(duō)。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的(de)选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者(zhě)选择到(dào)适合自己(jǐ)的(de)产(chǎn)品，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的投顾(gù)力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有近(jìn)万名高(gāo)素质的(de)投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到(dào)客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责(zé)人(rén)称(chēng)，十二生肖的酉是什么动物十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖呢，酉的生肖是什么生肖中信建投采取(qǔ)线上(shàng)线下相结(jié)合(hé)的方式，注重交流和(hé)体(tǐ)验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合基(jī)金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投(tóu)研能(néng)力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养老金基(jī)金产品(pǐn)清单，满足养老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但远难以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年(nián)报发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该(gāi)行已经累计开(kāi)立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行(xíng)和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布(bù)投资(zī)者通过其渠道开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会保险公共服(fú)务平台上仅可(kě)查(chá)询(xún)商(shāng)业(yè)银行个人养老金业务(wù)开(kāi)办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办个人养(yǎng)老金(jīn)业务的银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设(shè)了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交(jiāo)易(yì)业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业(yè)务的规模(mó)相对(duì)有限，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数(shù)量(liàng)难(nán)以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力(lì)个人(rén)养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家(jiā)券商在推广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安(ān)此前表(biǎo)示，其个人养老金(jīn)业务从(cóng)引导客(kè)户形成科学养(yǎng)老理财观(guān)念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提(tí)供从(cóng)产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全(quán)周期专业资配服务和一(yī)站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个(gè)人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资一站式解决方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供含账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置(zhì)、服(fú)务陪伴于一体的个(gè)人(rén)养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是(shì)部分券商开拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁(níng)向记者(zhě)介绍(shào)，东方证券基于对(duì)个人养老金目(mù)标客(kè)群(qún)的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为(wèi)个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了(le)“上海深(shēn)度、全(quán)国(guó)广度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协同系统内(nèi)成(chéng)员(yuán)公(gōng)司开展走进(jìn)企业推广个(gè)人养老金(jīn)活动(dòng)，为企业(yè)单位员(yuán)工提供个人(rén)养老金(jīn)上门(mén)服务，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业厅办理业务(wù)路上(shàng)花费(fèi)的(de)时(shí)间(jiān)，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老金(jīn)走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人(rén)养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务“开(kāi)闸(zhá)”，多家(jiā)获资(zī)质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场(chǎng)。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关(guān)产品的收益率和(hé)回(huí)撤情况、产品能(néng)否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤(chè)。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是(shì)个(gè)人(rén)养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已(yǐ)然(rán)成为券商(shāng)财(cái)富(fù)管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完(wán)善(shàn)客户服(fú)务(wù)体系，满足客户(hù)多层次(cì)金融需求，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业(yè)务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士(shì)表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据(jù)国家政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财有初(chū)步认知的客户(hù)进行(xíng)第一阶段的重点(diǎn)服(fú)务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企事(shì)业单位(wèi)员(yuán)工(gōng)，特别(bié)是大中型城(chéng)市具(jù)有一定经营(yíng)规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具备(bèi)一定投资(zī)意(yì)识(shí)和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一定(dìng)的规(guī)划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金是一(yī)个(gè)增(zēng)量市场，对(duì)证券(quàn)公司而言，针对(duì)潜在客群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结(jié)合(hé)稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等(děng)不(bù)同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客(kè)户建立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资计划。此外(wài)，证券(quàn)公司(sī)可(kě)以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资(zī)组合(hé)净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投(tóu)资，提升客(kè)户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年(nián)龄结(jié)构和(hé)不同资金(jīn)体量制定个性化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年(nián)享(xiǎng)税优的(de)1.2万(wàn)个人(rén)养(yǎng)老金，为(wèi)居民(mín)（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金(jīn)融机构和金(jīn)融产品(pǐn)清单(dān)、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂(táng)等信(xìn)息和(hé)交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计(jì)算器(qì)、个性化(huà)的(de)补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案(àn)、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事(shì)业单(dān)位，通(tōng)过上门服务的方式(shì)触达(dá)企(qǐ)业(yè)和客户，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮(bāng)助客(kè)户了解个(gè)人(rén)养老金(jīn)的(de)重要(yào)性、投(tóu)资策略和长期规划，激(jī)发客户对个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务(wù)功能优化方(fāng)面(miàn)，建(jiàn)立内(nèi)容丰富(fù)的一(yī)站式(shì)个人养(yǎng)老金专区(qū)，既包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查询等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器(qì)），加强与客(kè)户(hù)的深度互(hù)动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技应(yīng)用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资(zī)产状况(kuàng)和目标退休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实(shí)时投资(zī)组合(hé)跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智能客户分(fēn)析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可(kě)以针对不同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达成“千人千面(miàn)”的(de)个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为不(bù)同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的(de)、一(yī)对一(yī)的(de)养老(lǎo)配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些(xiē)问题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体收益(yì)水(shuǐ)平并(bìng)不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养(yǎng)老基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标基金自成立以来(lái)回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的(de)有平(píng)安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老一(yī)年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客(kè)户(hù)保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类(lèi)产品风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个(gè)类别很难做到在(zài)保证其特点达(dá)到的同时又规避(bì)掉该类产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况来(lái)看，低波(bō)低回撤对于离退休时(shí)点较(jiào)近(jìn)的投资者比较合适(shì)，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择(zé)的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能满足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或者同策略(lüè)产品进行综(zōng)合评判。如此，才(cái)能(néng)真正(zhèng)将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适(shì)的产品推荐给合(hé)适的(de)客(kè)户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目(mù)标风(fēng)险型和目标日期(qī)型两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据(jù)自身投(tóu)资(zī)目标和风险承受能(néng)力选择具体的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏好的客户可(kě)选(xuǎn)择目标日(rì)期(qī)型中的稳健类产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不(bù)足，根(gēn)据国际经(jīng)验，如果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持(chí)退休前的(de)生活(huó)水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到几十(shí)年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于追求长期投资收益的(de)客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资(zī)的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养老金(jīn)产品具有(yǒu)一(yī)定的(de)普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期(qī)保值(zhí)增值的养(yǎng)老需求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要(yào)实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺。通(tōng)过投资(zī)不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的(de)金融(róng)资产，有助于(yú)实(shí)现风险分散、降低总体(tǐ)波(bō)动，从(cóng)而更好(hǎo)地满(mǎn)足投(tóu)资者的养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时(shí)，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户众多的银行(xíng)等(děng)机构相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异(yì)化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到(dào)为(wèi)客(kè)户提供个人养老基金(jīn)服务(wù)，几(jǐ)类机(jī)构优势互(hù)补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可(kě)以根据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务时效性上与(yǔ)银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增(zēng)加可为(wèi)客户提供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规(guī)性(xìng)，为(wèi)不(bù)同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责(zé)人提出，当前的(de)政策(cè)要求下，客(kè)户(hù)如果想在券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业(yè)务(wù)流程的投资者来(lái)讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代销(xiāo)个人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)管理要求，券(quàn)商暂时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可(kě)供投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进(jìn)一(yī)步为投资者提(tí)供更丰富的个人(rén)养(yǎng)老金配(pèi)置方(fāng)案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策端进一步简化(huà)投(tóu)资者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升(shēng)客(kè)户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的引入(rù)和研(yán)发上(shàng)的(de)政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力(lì)个人养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通(tōng)了(le)个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不(bù)少(shǎo)本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月(yuè)初的(de)2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户(hù)，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的收益(yì)率远低于预期，是大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选择开户的(de)原因(yīn)主要是(shì)为(wèi)了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户开户(hù)的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投资(zī)冷”的(de)问题？银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了(le)解(jiě)客户的经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务(wù)人员(yuán)及其所在机构有(yǒu)比(bǐ)较专业(yè)且(qiě)综合的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前(qián)的应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热(rè)投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金融论坛(tán)上表示，目前个人(rén)养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户人数占基(jī)本养老保险参保人(rén)数比例(lì)低、已缴费人(rén)数占(zhàn)建立(lì)账(zhàng)户(hù)人数比(bǐ)例低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参(cān)保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的(de)供(gōng)给(gěi)。近日，国(guó)家金融监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)已向业(yè)内(nèi)就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为(wèi)常态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项业(yè)务(wù)的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个(gè)人养老金制(zhì)度的主要保险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家保险(xiǎn)公司披露(lù)的专属商业养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个(gè)人(rén)养老保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设计(jì)端解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突出的特点(diǎn)，包括(kuò)为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险、为高龄(líng)人群储备(bèi)失(shī)能养护和医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须(xū)切实从客户(hù)需求出发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须(xū)紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设(shè)计成果(guǒ)，应该更多的让利于(yú)民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充分利用资本(běn)市(shì)场具有良好增值能(néng)力资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理人）的(de)产(chǎn)品设计能力和资(zī)产管理能(néng)力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管理服务(wù)提供商，可(kě)以与产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人）合(hé)作，根据(jù)客户(hù)需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分(fēn)发(fā)达国家的经验，未(wèi)来除(chú)了股、债配置，或在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加(jiā)底层可投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资产(chǎn)，丰富投资者的(de)可选标的，更好地分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以(yǐ)直接(jiē)在开户(hù)的时候做投资选择。这样在开户的时(shí)候(hòu)就(jiù)可(kě)以(yǐ)形成(chéng)闭环体验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临的(de)流动性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王(wáng)玉改(gǎi)近日(rì)表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全面需(xū)求，多家(jiā)券(quàn)商还发力(lì)个人养老金账(zhàng)户(hù)以外(wài)的个(gè)人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例(lì)如银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体养老规划(huà)的长期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人群(qún)养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置(zhì)方案(àn)，积极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化(huà)、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的(de)企业年金业务(wù)，银河(hé)证券还(hái)上线(xiàn)了自研(yán)的年金(jīn)综合评价系统。该系(xì)统可以(yǐ)通过客(kè)户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等(děng)数据，结合公募基(jī)金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组合的评价结(jié)果。此外(wài)，也可以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券(quàn)基金研(yán)究(jiū)中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提供职(zhí)业年金的组合评(píng)价(jià)与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也(yě)计划结合机构条线业务规划为央(yāng)企与国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司(sī)自主开发(fā)建设部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务体系(xì)均是公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战略而(ér)推出(chū)的(de)新服务(wù)，体现了(le)在第二、三支柱上的(de)积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公(gōng)司已初步(bù)建立了(le)个人养老金及(jí)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充分(fēn)利(lì)用(yòng)金融产(chǎn)品代(dài)理销售牌照和(hé)保险兼业(yè)代理牌(pái)照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有(yǒu)态(tài)度的(de)个(gè)人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我(wǒ)们介绍(shào)之(zhī)前都已有所了(le)解(jiě)，感觉这(zhè)项制度(dù)的普及度和客户认(rèn)识程度在(zài)不断提升(shēng)。”某大(dà)型银(yín)行(xíng)的客户经理林(lín)漪（化(huà)名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱(qián)没有开(kāi)始投资，主要(yào)因为(wèi)不(bù)知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地(dì)已经过去(qù)半年，民众接受度(dù)和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操(cāo)过程中又遇到(dào)了(le)哪些(xiē)困难？不同(tóng)年龄段(duàn)的群体(tǐ)会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探(tàn)访(fǎng)上(shàng)海地区几家银行(xíng)网(wǎng)点(diǎn)和券商营(yíng)业(yè)部，了解个人养老金制度(dù)近半(bàn)年的落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据(jù)可知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经过(guò)半年(nián)时间的(de)发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告(gào)诉(sù)记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到(dào)营业部(bù)咨(zī)询(xún)的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务(wù)的(de)热情和关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业(yè)和单位组(zǔ)织来了(le)解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段(duàn)、均(jūn)已(yǐ)购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的(de)朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部(bù)分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度(dù)后，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来(lái)的生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个人养老金(jīn)账户是(shì)在基本养(yǎng)老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最在意的就是买(mǎi)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种不(bù)同(tóng)的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个(gè)人养老金业务的过程(chéng)中确实(shí)会考虑到不同年龄群(qún)体的不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多(duō)一(yī)份(fèn)保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金业(yè)务(wù)取得进(jìn)展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业(yè)务的民众仍(réng)在(zài)“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长，担(dān)心之后如(rú)果要大(dà)笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户则是认为在个(gè)人养老金(jīn)产品并非专门(mén)设计且(qiě)收益优势不明显，目(mù)前(qián)个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也可(kě)以直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人员(yuán)的角度谈到(dào)了(le)推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务过(guò)程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财、商业(yè)养老保险，有(yǒu)些客(kè)户风险承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当然也(yě)需要(yào)考虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活和经(jīng)济(jì)状况才(cái)是更重要的。

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