4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因(yīn)在(zài)于(yú)国内(nèi)供需(xū)矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉价(jià)不(bù)断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低(dī)位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两(liǎng)年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉(mián)花市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉(mián)花现货价(jià)格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场对于新年(nián)度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作(zuò)提(tí)供了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发(fā)了市场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们(men)的调(diào)研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者(zhě)就是(shì)行(xíng)业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的(de)双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游纺织企业(yè)的开机率维(wéi)持高位，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚(shàng)可，需求(qiú)端(duān)带来的负(fù)反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉(mián)花消费复(fù)苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费(fèi)量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末(mò)库(kù)存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产(chǎn)量面(miàn)临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升。

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