在股市高点(diǎn)成(chéng)立的主动权益(yì)类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士表示(shì)，主动权益定开基金的整(zhěng)体破净(jìng)率(lǜ)与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因。同时，他(tā)们也建议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益(yì)和(hé)导(dǎo)向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布(bù)公告称，根据基(jī)金(jīn)法、基(jī)金(jīn)运作管理办法、基金合同雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质的(de)有关规(guī)定，公司旗下主动权(quán)益一年定(dìng)期开放基金最近一(yī)个开(kāi)放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开(kāi)放期最(zuì)后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情(qíng)形，基金管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该(gāi)只基金的基(jī)金合(hé)同(tóng)生(shēng)效后，若登记机构完成(chéng)每个开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回(huí)或(huò)转换(huàn)业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基(jī)金的基金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露(lù)程序(xù)后终止基(jī)金合同(tóng)，无需召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大(dà)会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立(lì)以来两(liǎng)年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的(de)主动(dòng)权益类定期开(kāi)放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额(é)合(hé)并计算(suàn)）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评价研究中心高(gāo)级分(fēn)析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上(shàng)破净率(lǜ)可能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然，整(zhěng)体破(pò)净率情况(kuàng)也与基(jī)金成立时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及(jí)统计样本数量等(děng)众多(duō)因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基(jī)金大多成立于2020年下(xià)半(bàn)年，高点成立是基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金数量(liàng)明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基金的(de)数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开(kāi)放式(shì)基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行(xíng)角度而(ér)言(yán)，权益市场高点时基金发(fā)行相对容易，而(ér)且(qiě)规模也容易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投资者而(ér)言(yán)，高点入市就容易出现一(yī)段时(shí)间(jiān)内基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨(jǐn)慎发(fā)行(xíng)产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐(zhú)市场热点，克(kè)服(fú)短(duǎn)期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此(cǐ)举既可以保(bǎo)护投资者利(lì)益，也可以(yǐ)树立基(jī)金公司良好(hǎo雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质)口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也(yě)表示，在(zài)市场高位(wèi)、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年(nián)权益市场的整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容(róng)易出现(xiàn)爆款基金，较大(dà)规(guī)模给基金经理带来(lái)的灵活(huó)性限制很可能会影响产(chǎn)品未来的(de)超额(é)收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常(cháng)有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金(jīn)经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调(diào)整投资分布，也可能(néng)会增(zēng)加错(cuò)判(pàn)的风险(xiǎn)，对(duì)获取(qǔ)超额(é)收益影响很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基金(jīn)经(jīng)理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押(yā)一(yī)个赛道(dào)，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在(zài)中(zhōng)长期斩获(huò)一定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基金表现不及预(yù)期(qī)，近(jìn)一年新成立的(de)定(dìng)开权益(y雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质ì)类(lèi)基金仅有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及预期时，投(tóu)资(zī)者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投资者的投资(zī)信心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者对于后(hòu)续新发基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优(yōu)势，有利于(yú)为投资者创造(zào)更(gèng)好收(shōu)益。但是定(dìng)开基金(jīn)也受市场波(bō)动影响，跌破(pò)净(jìng)值也(yě)是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行(xíng)时，一是要(yào)避免高(gāo)位发行(xíng)，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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