北京时(shí)间5月7日，备受关注的(de)巴菲特(tè)股东(dōng)大会在奥马哈如期落下(xià)帷(wéi)幕，93岁的巴(bā)菲特和(hé)他的老搭档芒格在5个半小时的提问环节中，回答了投资(zī)人的47个(gè)问题。

　　现场云集了来自(zì)全球各地的投资者。“来自(zì)中国(guó)的投(tóu)资者(zhě)是最多的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席(xí)基金学家杨(yáng)德(dé)龙如(rú)此分享自(zì)己(jǐ)在股东大会的(de)现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国(guó)经济，今(jīn)年(nián)也(yě)不例外。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国都(dōu)具(jù)有竞争(zhēng)力，都能(néng)达成繁荣发展的前景。中国将会成为更好(hǎo)的国家，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲特说道(dào)。此前(qián)，他也曾(céng)多次公(gōng)开表示十(shí)分(fēn)看好(hǎo)中国(guó)市场。

　　抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司(sī)进行过投(tóu)资部署，不过投资对象均为中国(guó)公司的H股。根据公开(kāi)资料(liào)，巴菲特曾(céng)曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以(yǐ)上。

　　在(zài)今年2月16日(rì)召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会(huì)上(shàng)，作为董事长的芒格也曾表示，“投(tóu)资人去投资中国是没有问抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年题的(de)。相较于(yú)投(tóu)资(zī)美国(guó)而言，投资中(zhōng)国可(kě)以让你用便宜(yí)的价格买到一些更好的(de)公司(sī)，而这(zhè)即便有一些不(bù)确定因(yīn)素(sù)的影响(xiǎng)，也(yě)是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲(fēi)特的投资标准，A股哪(nǎ)些股票可能会得到他的(de)青睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提出(chū)的“净资产收益率不低于20％而且(qiě)能稳(wěn)定增(zēng)长”的最低标准，加上其投(tóu)资(zī)特点(diǎn)，对A股5167家上市公司进行了(le)梳理(lǐ)，选出(chū)了相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的(de)18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费(fèi)仍(réng)占(zhàn)据三分之一，其中酒企表(biǎo)现(xiàn)尤为(wèi)出色；而从近3年(nián)的净资(zī)产(chǎn)收益率来看(kàn)，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成(chéng)“最大赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次选股(gǔ)，时代财经首(shǒu)先(xiān)考虑净资产收益率指(zhǐ)标，且出于对(duì)公司的价值判断而不是价(jià)格判(pàn)断，选择的是加权平(píng)均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一(yī)指(zhǐ)标(biāo)达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年的(de)净(jìng)资产收益率(lǜ)来看(kàn)，排名第一的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了(le)上市公司最新（截(jié)至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业(yè)算术平(píng)均值进行对(duì)比，又从100家公司(sī)中挑选出(chū)了估值(zhí)相对行业平均值偏(piān)低的67家公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时代财经通(tōng)过巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱(ài)快消领域，同时(shí)也在(zài)重金押注能源领域(yù)，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次减仓银行股，包(bāo)括(kuò)2006年(nián)入手的(de)合(hé)众(zhòng)银行(xíng)和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银行(xíng)，分(fēn)别减持约(yuē)90％和60％，甚至在(zài)2022年一(yī)季度(dù)清仓持有33年的百年老行——富(fù)国银行。但巴(bā)菲特(tè)对金融领域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而(ér)，时代(dài)财经又(yòu)进行(xíng)了行(xíng)业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类之前(qián)商(shāng)品信誉受过不(bù)良(liáng)影(yǐng)响的(de)公司进行了剔除。最(zuì)终，“淘”出了(le)18家(jiā)相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图(tú)

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中饮料行(xíng)业(yè)约有5家，占比近(jìn)三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企(qǐ)表(biǎo)现出色(sè)，净利(lì)润复合年(nián)增长率均在22％以上(shàng)，其中(zhōng)泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复合年(nián)增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明(míng)星(xīng)家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场上，有不少(shǎo)行业(yè)龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为(wèi)正(zhèng)，达(dá)到巴菲特关注(zhù)的最低(dī)标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些(xiē)企业的TTM高(gāo)于其所属(shǔ)行业(yè)滚动市盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时(shí)代财经筛(shāi)选出的18家(jiā)公司(sī)中，家(jiā)用电器行业公(gōng)司上榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电(diàn)器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插座(zuò)大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起酒(jiǔ)企，上述(shù)三家企业的(de)5年净(jìng)利润复合年增长率表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之(zhī)差来(lái)看，差距最(zuì)大的是(shì)主营(yíng)集成(chéng)电路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距(jù)最(zuì)小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价(jià)涨跌幅来(lái)看，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年5月5日，仅有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价(jià)均有上(shàng)涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区间涨幅(fú)前三名仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出相对(duì)符(fú)合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露(lù)露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述两家公司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价涨幅(fú)分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数(shù)的(de)-0.35％。

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