射频芯片领域(yù)面临变局，下(xià)游市场增速放缓叠加(jiā)进入(rù)竞争红海，海外(wài)巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商慧智微正式在科创(chuàng)板上市(shì)。公司股价开(kāi)盘破发(fā)，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场(chǎng)受到资本热捧。据(jù)公(gōng)司上市文件，慧智微于2018年末开始(shǐ)进(jìn)入融资快车(chē)道，先(xiān)后引入(rù)了华(huá)兴资本、元禾璞华、大基(jī)金二期、红杉中国(guó)、IDG资本、光速中(zhōng)国以及(jí)金沙江创投(tóu)等一系列外部机构股东。截至上市(shì)前(qián)，大基(jī)金二期(qī)、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为持股达(dá)5％以上的外部机构(gòu)股(gǔ)东，持股比(bǐ)例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构相(xiāng)似的唯(wéi)捷创芯(xīn)，上市首日也走出了破发的行情，该公(gōng)司(sī)股价于去年下(xià)半年(nián)触底(dǐ)回升，但截至(zhì)今日收(shōu)盘股价仍略低于发(fā)行价。

　　二级(jí)市场(chǎng)遇冷背(bèi)后，是射频领域(yù)正面临变局。目前，正射频(pín)需求(qiú)走向疲(pí)软。Yole数据显示，由于智(zhì)能手(shǒu)机(jī)增(zēng)速放缓以及5G普及潜力(lì)有限等因素影响，预计到2028年射频(pín)前(qián)端市场年复(fù)合增长率(lǜ)约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多(duō)家(jiā)全(quán)球射频芯片巨头，近年来(lái)也在响应市(shì)场变化谋(móu)求射频芯片业务(wù)以(yǐ)外的转型。

　　《科创板日报(bào)》记者注意到(dào)，当前(qián)，射频(pín)领域仍有飞骧(xiāng)科(kē)技、康(kāng)希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期(qī)等多个知名资方

　　公开(kāi)资料显示，慧(huì)智微成立(lì)于2011年，主营业务(wù)为射(shè)频前端芯片及模组的(de)研发、设计和销(xiāo)售，下游应用领域主要包(bāo)括智能(néng)手机(jī)以(yǐ)及物联(lián)网，客户包括三星、OPPO等(děng)智能手机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂(chǎng)商，以(yǐ)及移(yí)远通信等无线通(tōng)信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏损(sǔn)状(zhuàng)态，净(jìng)亏(kuī)损额(é)分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及(jí)3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原因，慧(huì)智(zhì)微在招股(gǔ)文件(jiàn)中称，是由于持续进行高(gāo)额研发投入；下游(yóu)客户集中且具(jù)有产品验证周期，尚未形成规模(mó)效应；市场竞争激(jī)烈，叠(dié)加下游去库存(cún)周期影(yǐng)响，公(gōng)司产(chǎn)品毛利空间受挤压(yā)。

　　研发投(tóu)入方(fāng)面，近三年的总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司的综合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头(tóu)部卓(zhuó)胜微50％左右的毛(máo)利(lì)率水平，也不(bù)及和慧智微产品结构(gòu)更接(jiē)近的唯捷(jié)创芯，后者毛利率为30％上下(xià)。

　　在自(zì)身造(zào)血(xuè)能(néng)力不足，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的情(qíng)况下，慧智微开启了对外融(róng)资之(zhī)路。公开(kāi)信息显示，公司于(yú)2018年末(mò)开(kāi)始进入融资快车道，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一年(nián)内(nèi)完(wán)成了(le)三轮融资，众多知名资方，包括大(dà)基金二(èr)期、元禾璞华、红(hóng)杉(shān)中国(guó)、IDG等也是在这一阶段对慧智微(wēi)进(jìn)入了(le)慧(huì)智微的股东序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大基金二(èr)期、广发信(xìn)德(dé)以及(jí)金沙江创(chuàng)投为持股达5％以杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪上(shàng)的(de)外(wài)部机构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通-执中(zhōng)数(shù)据显示，从当前的股价情况看(kàn)，大基金二期(qī)在投(tóu)资慧智微的近两年时间里，实(shí)现了近2.5倍的账面回报，而(ér)较大基金二期晚3个月(yuè)进入、并(bìng)在后一轮持续加注(zhù)的红杉中国，平均持股成本(běn)增至13.78元/股(gǔ)，当前实现账(zhàng)面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射(shè)频芯(xīn)片领域面临变局

　　慧(huì)智微招股(gǔ)书显示，公司目前有超过接(jiē)近67％的收入来自(zì)于手机领域(yù)。当前，智能手机出(chū)货量的大(dà)幅下降，已经对慧智微(wēi)的业绩造成(chéng)了(le)冲(chōng)击(jī)，而市场对智能(néng)手(shǒu)机未来增速持(chí)续放(fàng)缓的预期，也(yě)让资本市场对包括慧智微在内的(de)射(shè)频芯片(piàn)厂商(shāng)做出了(le)重(zhòng)新思考(kǎo)。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年射(shè)频前(qián)端的市(shì)场(chǎng)为190亿美元以上，2022年(nián)由(yóu)于手机市场(chǎng)的(de)下(xià)滑，射频(pín)前端市杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪(shì)场规模与(yǔ)2021年的市场(chǎng)相差无几(jǐ)。而接下来，由于(yú)智能手机的温和增长以及5G普及的潜力有限，预(yù)计到2028年射频前端的市(shì)场年复合(hé)增长率约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微有(yǒu)着(zhe)相似产品结(jié)构，同样在IPO前(qián)获(huò)豪华股东突击入股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上(shàng)市(shì)时，也遭遇了破(pò)发的行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌至(zhì)30元(yuán)每(měi)股的(de)价(jià)格后止跌回升，但截至今日收(shōu)盘，唯捷创芯(xīn)股(gǔ)价(jià)仍低于66.6元(yuán)/股的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球(qiú)多家射频芯片领域的巨头厂商都在(zài)谋求(qiú)转型，拓(tuò)展射频以外的业(yè)务领(lǐng)域。以Qorvo为例(lì)，除(chú)了原有的射频芯片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车(ch杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪ē)、物联网、电源(yuán)等(děng)领域。

　　国内方(fāng)面，射频领(lǐng)域正呈现出(chū)一片红海的竞争格局，由于入(rù)局者众，且产品仍集中(zhōng)在中低端市场，各(gè)射频(pín)芯(xīn)片厂商只能再卷价(jià)格，进一(yī)步压低了(le)自身(shēn)的(de)利润空(kōng)间。

　　射(shè)频厂商(shāng)三(sān)伍微电子创始人钟(zhōng)林此前曾表示，国产射频前端芯片杀价已(yǐ)经无(wú)底线，而预计未来每个射频细(xì)分赛道还会有(yǒu)更多竞争者进入(rù)，往后三年射频芯片厂(chǎng)商(shāng)将(jiāng)面临更大的生存和竞争压力(lì)。

　　目(mù)前，一级市场对(duì)射频(pín)芯片厂商的关(guān)注亦(yì)有所下(xià)降，截至目前，今年共有9家射频芯片厂商(shāng)宣布完成融资，而在2021年上(shàng)半年，这个(gè)数据是近50家(jiā)，且投资机构涵盖了投资机构涵盖了中(zhōng)金资本、红杉资本中国、小米长江产业(yè)基金(jīn)、深(shēn)创(chuàng)投等知名机(jī)构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧智(zhì)微在招(zhāo)股书中表示，本次(cì)IPO募得资金将(jiāng)用于芯片(piàn)测设中心建设、总部基地(dì)及上(shàng)海和广州研发中心建设以(yǐ)及补(bǔ)充流动资金。具体战略规划方面，其表示(shì)将巩固在5G射频前端领域取得的市场地位，增加头部客(kè)户的市场份额；技术上跟进射频(pín)前端技术迭代，优化(huà)可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品上加大对(duì)上游滤波器(qì)、多工(gōng)器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产(chǎn)品(pǐn)系(xì)列。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪