5月12日晚间，根据美国(guó)证券(quàn)交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私(sī)募景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持(chí)仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国内(nèi)管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持有美股的(de)买方机构(gòu)之一，景林的(de)动(dòng)向(xiàng)受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持(chí)仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景(jǐng)林资产一季度前(qián)五(wǔ)大卖出标的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股(gǔ)依旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓(cāng)数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季(jì)度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多(duō)多也不负(fù)众望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了(le)，景林资产在此(cǐ)前(qián)“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)策略奏(zòu)效后，或许在(zài)股(gǔ)价“掉头”之际进(jìn)行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓(cāng)股第(dì)七(qī)位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓(cāng)市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度(dù)还(hái)建仓了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两只教育个股股价均处(chù)于震荡态(tài)势，并(bìng)无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不同年(nián)龄(líng)层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛(shèng)，除(chú)了(le)应对考试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼(yǎn)界(jiè)、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目(mù)前(qián)行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很(hěn)多(duō)公司退出离开，使得(dé)行业(yè)竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭(píng)借(jiè)多年积累的(de)口碑和(hé)公(gōng)信力(lì)，品牌的护城河(hé)依然(rán)很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领域业务(wù)基础扎实，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业(yè)务成为新(xīn)的增长驱动力。且公司的利润和现金流(liú)稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账(zhàng)上资(zī)金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边际(jì)。在(zài)过去几个(gè)季度的财报中(zhōng)，我们看(kàn)到了(le)相(xiāng)关(guān)的积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育(yù)领域也(yě)颇为(wèi)看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券(quàn)交易委员会公开资料(liào)显示(shì)，截(jié)至今年一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例(lì)接近三成。而一(yī)季度高(gāo)毅资产大(dà)举买入(rù)近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第(dì)二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀(shā)跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观(guān)数据信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个(gè)交易日成交额超(chāo)万亿(yì)元阶段纪(jì)录(lù)，在本周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点认(rèn)为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融(róng)数(shù)据(jù)大幅低于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今年(nián)4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度(dù)成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保持同(tóng)比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带动社融增速(sù)回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评(píng)称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力(lì)很大，一直(zhí)在压降票据等(děng)低(dī)效资产，对分行(xíng)收票额度(dù)控制很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已(yǐ)经(jīng)收了(le)很(hěn)多(duō)票，后(hòu)面改用其(qí)他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再(zài)度(dù)出(chū)现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之(zhī)下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市(shì)场存量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人工(gōng)智能和中特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而人工智能这(zhè)边(biān)，在未有(yǒu)增(zēng)量资金进场的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继(jì)续向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大谈(tán)公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和(hé)投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下(xià)市(shì)场投(tóu)机之风(fēng)大盛，认为当下市场(ch哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗ǎng)交(jiāo)易机制应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一(yī)个(gè)人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红(hóng)火火，但(dàn)很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大(dà)热(rè)的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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