财联社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这(zhè)次事(shì)件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的(de)赔(péi)付(fù)。

　　负(fù)责欧(ōu)洲(zhōu)、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委(wěi)员会一致投(tóu)票通过(guò)了上述决议。值得(dé)一提的(de)是(shì)，瑞(ruì)信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在(zài)投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依(yī)据的参考债券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排名(míng)条款和担保(bǎo)条件，次级(jí)债的(de)持有人(rén)是(shì)相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在(zài)2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义(yì)了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策(cè)委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的(de)瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会，负责决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集(novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗jí)团债务相(xiāng)关的(de)CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过(guò)DTCC的(de)数据并未区(qū)分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管(guǎn)文(wén)件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美(měi)元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这(zhè)部(bù)分的损失将会(huì)由(yóu)一笔“负347novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗.77亿美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样显(xiǎn)示，从去(qù)年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并在(zài)今(jīn)年(nián)2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可(kě)预(yù)见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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