国(guó)内“五一”假期来了，但(dàn)海(hǎi)外(wài)市场风险依(yī)旧不容忽(hū)视。在美国多(duō)项重(zhòng)要(yào)经济数据出炉后，美联(lián)储也将召开5月议(yì)息会议，市场(chǎng)普遍预期将继(jì)续(xù)加息25BP。在利好利(lì)空消息交织下，节后市场(chǎng)走势将(jiāng)如(rú)何演绎(yì)？

　　美国第(dì)一共和银行股价已累计下(xià)跌90％以上

　　截至(zhì)周五收盘，美(měi)国第一共和银行(xíng)的股价(jià)收跌(diē)43.2％，盘中一度(dù)腰斩(zhǎn)，且(qiě)多次触(chù)发停牌，原因是达成救(jiù)助协(xié)议(yì)以维(wéi)持该银行(xíng)运营的希望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人士称，该银行(xíng)很有可(kě)能会被美国(guó)联邦储蓄(xù)保险(xiǎn)公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报道，自美国(guó)第一共和银行公布其第(dì)一季度存款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银行(xíng)股(gǔ)价在接(jiē)下(xià)来的(de)两天(tiān)内下跌超过60％，创下历史新低。目前包(bāo)括来自美(měi)国联邦储蓄(xù)保险(xiǎn)公司、财政部和美联(lián)储(chǔ)的(de)官员正在与其他银行(xíng)进行协调会议，为第一(yī)共和银行制(zhì)定救助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻(xún)求(qiú)大范(fàn)围(wéi)加强银行规管

　　在当地时间4月28日(rì)公(gōng)布的(de)内部审查(chá)报告(gào)中，美联储(chǔ)承认，对于上(shàng)月硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)的倒闭案，美(měi)联(lián)储(chǔ)难辞其咎，倒闭既(jì)源于该行自(zì)身风险管(guǎn)理薄(báo)弱(ruò)，也和美(měi)联储(chǔ)的审查督(dū)导行动拖沓有关。

　　美联储认为(wèi)，银行业审查员未能采取有力行动解决硅谷银行(xíng)越来越多(duō)的问题(tí)。美联储负(fù)责金融(róng)业(yè)监管的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认识到，随着硅谷银行的规模扩大、复杂性增加，该行变得有多么不堪一击。他们的确发现(xiàn)了风(fēng)险，却(què)没有(yǒu)采取足够的(de)措施，保证该行足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒(dào)闭有(yǒu)四大成(chéng)因，其中三点(diǎn)都和美联储监管不力(lì)有关。他说，美联储监管者的错误部分源于，特(tè)朗普(pǔ)执政时的金融业改(gǎi)革普遍放松(sōng)了对(duì)中等银行的(de)规(guī)管(guǎn)。

　　巴(bā)尔还提到(dào)，美联储的文(wén)化转变似乎导致联储的(de)监管(guǎn)变得更宽松。这(zhè)些变化体现在(zài)降(jiàng)低标准、增加复杂性，以及(jí)监管方式不(bù)够(gòu)自信果断，它们阻(zǔ)碍了有效的监管。

　　美联储认为(wèi)，其银行(xíng)业(yè)审查员(yuán)已经确定了硅(guī)谷银行存在导致(zhì)其(qí)倒闭的一大(dà)问题——利率相关(guān)风险，但美联储自身(shēn)的流(liú)程“过(guò)于审(shěn)慎”，侧重在(zài)采取行动以前累(lèi)积(jī)过多的证据。

　　美(měi)联储的数据显示(shì)，截至倒闭时，硅(guī)谷银行收到31项监(jiān)管(guǎn)机构的公开审查报告或警告(gào)，数量是其他银行(xíng)的三倍。报告称，随着(zhe)硅谷银行(xíng)壮大，近些年美联储(chǔ)忽视了范(fàn)围更广的问题，比(bǐ)如该行多年(nián)来一直突破内部风险限制(zhì)，其采用的流动性指(zhǐ)标却显示(shì)，存(cún)款(kuǎn)基础稳定，其利率相关(guān)风险还被(bèi)评(píng)为(wèi)令人(rén)满意(yì)。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将重新(xīn)审(shěn)查，适用(yòng)于(yú)资产(chǎn)超过千亿美元银行的一(yī)系列规(guī)定，包括(kuò)压力测试和流动性(xìng)要求，将重新(xīn)评估，怎样(yàng)监督(dū)和监管(guǎn)一家(jiā)银(yín)行(xíng)对利率(lǜ)流动性风(fēng)险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒(dào)闭表(biǎo)明，需要(yào)对范围更(gèng)广泛(fàn)的银行(xíng)强化(huà)适用(yòng)的标准(zhǔn)，联储应考虑，让更大(dà)范围(wéi)的(de)银行适用标(biāo)准和(hé)的流动性规定。他呼吁，重新评(píng)估，对于超过25万美元联邦(bāng)保险上限(xiàn)的银行存款，监(jiān)管方的处理方。

　　巴尔认为(wèi)，美联储应要(yào)求更广泛(fàn)的银行考虑到(dào)可出售证券的未实现(xiàn)损益(yì)，以便(biàn)让银(yín)行的资本要求(qiú)更好地(dì)匹配其财务状况和(hé)风(fēng)险。他暗示，对(duì)资本规(guī)划(huà)和风险管理不(bù)足的公司，美联储可能增加资本(běn)或流动性(xìng)的要求，或者限制股票回(huí)购、股息支付或高(gāo)管薪酬。

　　美(měi)总(zǒng)统拜登批准内华达州和佛罗里达(dá)州重大灾难声明(míng)

　　据央视(shì)新(xīn)闻消息(xī)，根据美国(guó)白宫当地时(shí)间4月(yuè)28日的声明，美国(guó)总统拜登批(pī)准(zhǔn)内华达州重大灾难声明，他下令(lìng)为3月(yuè)8日至3月(yuè)19日期间受冬季风暴影响的地区(qū)提供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日(rì)晚批准佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明，他下令为(wèi)4月(yuè)12日至4月14日期间(jiān)受严(yán)重风暴影(yǐng)响的地(dì)区提供联(lián)邦(bāng)援助。

　　联邦(bāng)援助资(zī)金可在成本分担的基础上提(tí)供给州政府(fǔ)和符合条件的地方政府(fǔ)以及某(mǒu)些(xiē)私人(rén)非营利组织(zhī)，用于受灾害影响地区的应急和修复工(gōng)作。

　　欧盟与波兰(lán)等五国(guó)就乌克兰农产(chǎn)品相关事宜达成(chéng)原则性协(xié)议

　　据(jù)央视新闻消息，当地时间28日，欧盟委(wěi)员会执行副主(zhǔ)席东(dōng)布罗夫(fū)斯基斯(sī)对外宣(xuān)布，欧委会已与保加利亚、匈牙(yá)利、波兰、罗马尼亚和(hé)斯洛伐克就乌克兰农产品相关事宜达成(chéng)原则(zé)性协议。

　　东布罗夫(fū)斯基斯表示，欧盟已采取(qǔ)行动解决(jué)欧盟(méng)成(chéng)员国和乌克兰农民的担忧。具体(tǐ)措施包(bāo)括推动波兰、斯洛(luò)伐(fá)克、保加利亚等(děng)国撤(chè)回针(zhēn)对乌农产(chǎn)品(pǐn)的单边措施。从欧盟层面(miàn)对小(xiǎo)麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵花籽等4种农产品(pǐn)实(shí)施(shī)保障措施。为(wèi)5个受(shòu)影响的成员国农民(mín)提供1亿(yì)欧元的一揽子支持。此外，欧盟将继(jì)续推进包(bāo)括(kuò)葵花籽油等产(chǎn)品(pǐn)的(tan1等于多少，tan1等于多少兀de)倾销(xiāo)调查。欧盟将进一(yī)步确保(bǎo)乌(wū)克兰农产品通过欧(ōu)盟(méng)通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续(xù)放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布(bù)的数(shù)据显示(shì)，美国(guó)3月核心PCE物(wù)价(jià)指(zhǐ)数同比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美国(guó)3月核心PCE物价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前(qián)值(zhí)持平(píng)。

　　据悉，剔除食(shí)品和(hé)能源(yuán)的核(hé)心(xīn)PCE物价指数是美联储青(qīng)睐的通胀指标之一。此(cǐ)次(cì)公布的(de)数(shù)据(jù)再度(dù)印证了美国通胀的居(jū)高不下(xià)，这加大了美联储(chǔ)5月再次(cì)加息(xī)的可能性。报告公布后(hòu)，美(měi)国短期利率(lǜ)期(qī)货(huò)小幅下跌，反映出5月份加(jiā)息25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就在(zài)此前(qián)一天，美国商务部公布的一季度美国宏观经济数据显示，美国一季度GDP同比仅增(zēng)长(zhǎng)1.1％，大幅不及(jí)市场(chǎng)预期的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著放(fàng)缓。而(ér)同日(rì)公布的一季(jì)度(dù)核心PCE物(wù)价指数年化(huà)环比初值升至4.9％，超(chāo)出市场预期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观(guān)贵金属分析(xī)师张晨向期(qī)货日报记者表示，上述数(shù)据显示出(chū)美国经济放缓但通(tōng)胀水平依旧高企(qǐ)的滞胀特征。不过(guò)，从美国GDP折年数同比数据来看，他(tā)认为(wèi)一季度1.6％的增速(sù)较(jiào)去年(nián)四季(jì)度0.9％的增(zēng)速出现明显回暖，显示(shì)出美国经济虽有放(fàng)缓，但(dàn)韧性尚存(cún)。

　　“一(yī)季度美(měi)国GDP数据超预期放缓，坐(zuò)实了市场对于美国经济衰退的忧虑，再加上目前(qián)欧美(měi)银行信(xìn)用(yòng)危机的(de)尾部效应持续(xù)存在，金融不稳定叠(dié)加(jiā)经济景气下(xià)滑，一定程度上削弱了美联储货币(bì)政策(cè)的紧缩预期，同时增(zēng)加了下半年美联储降息的预期(qī)。”中信建投期货宏观(guān)贵金属分析师罗亮认为。

　　不(bù)过(guò)，他也(yě)表(biǎo)示，由于反映核心个(gè)人消费支出在内的一季度(dù)PCE通胀数(shù)据持续上升(shēng)，再(zài)加上周五晚间公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加息(xī)基本(běn)不存在悬念，此次(cì)GDP数据更多影(yǐng)响的是年中美联(lián)储(chǔ)的政策变化。

　　5月加息或“板上(shàng)钉(dīng)钉(dīng)”，此(cǐ)次会议还(hái)需关注(zhù)什(shén)么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴梓杰认为，当(dāng)前美联储货币政策(cè)面临(lín)抑制通(tōng)胀(zhàng)以及宏观审慎两难的抉择(zé)。随着(zhe)此(cǐ)前银(yín)行业危机的爆发以(yǐ)及一(yī)季(jì)度经济的回(huí)落，美国(guó)当前经济的脆弱(ruò)性以及下行压(yā)力已(yǐ)经持续增(zēng)加，但是一(yī)季度(dù)核心PCE同样大幅超过预期，显示出核(hé)心通胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于美联储(chǔ)来(lái)说，这意味着(zhe)进行政策选择时不得(dé)不更加(jiā)慎重。”吴梓(zǐ)杰预计(jì)，美联储5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但在(zài)记者会上鲍威尔表态(tài)或(huò)将(jiāng)更加注重安抚(fǔ)市场情绪，强调对宏观风险的把控(kòng)，且对(duì)未(wèi)来加(jiā)息的态度(dù)或将更(gèng)加(jiā)谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目(mù)前(qián)市场已经对美(měi)联储5月加息25BP作出了充分(fēn)的计价。鉴于此次会议(yì)并无最新(xīn)点(diǎn)阵图和经济展望公布，因(yīn)此会议重点在于利率决(jué)议(yì)声明及鲍威尔的会(huì)后(hòu)发言两方面(miàn)。其(qí)中，在决议声明方面，可重点观察措辞(cí)调(diào)整变化情况，特别是能(néng)否出现“停止(zhǐ)加息”相关暗示。而在(zài)会后的新闻发布会上(shàng)，需要(yào)重点(diǎn)关注鲍(bào)威尔对于经济与通胀前景、后(hòu)续货币政策以及银行(xíng)业危机引发(fā)的信(xìn)贷收(shōu)缩等方面的观点论述。特别是如(rú)果(guǒ)出(chū)现“停止(zhǐ)加息(xī)”等明显(xiǎn)鸽派暗示(shì)，则无论对于(yú)商品市场还是权(quán)益(yì)市场而言(yán)，均(jūn)构(gòu)成(chéng)短期提振。

　　罗亮(liàng)认(rèn)为，此次美联(lián)储会议(yì)需(xū)要关(guān)注三个(gè)方面(miàn)：一是考虑到通胀的(de)顽(wán)固性，美联储是否会透露其愿意容忍更高水平(píng)的通胀；二是美联储(chǔ)对于目前金融以及经济风险的判断(duàn)，到底是短期风险(xiǎn)还是长期风险；三是(shì)美联储(chǔ)未(wèi)来的货币政策(cè)预期(qī)，比如是否(fǒu)透露下(xià)半年将降息(xī)或者不降(jiàng)息。

　　他认为，如果美联储依然(rán)偏鹰派，则预(yù)期(qī)风(fēng)险(xiǎn)资产将继续回调，美(měi)债(zhài)利(lì)率曲(qū)线会加深(shēn)倒挂的程(chéng)度(dù)，对市场而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市(shì)场风险偏好会再度上升，美(měi)元指数预计显著下行，贵金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当(dāng)前(qián)市场对5月加息25BP已经计(jì)价较为(wèi)充分，预(yù)计加息结果(guǒ)不(bù)会(huì)引起市(shì)场较大波动，但是(shì)对(duì)于6月及以后偏鹰的政策预(yù)期(qī)交易(yì)依旧不足。因此(cǐ)，他认为本次会议上(shàng)需(xū)要重点关注美(měi)联(lián)储声明以及(jí)鲍威尔在记者(zhě)会上(shàng)对未来政策(cè)路径的展望(wàng)。“尤(yóu)其是如果美联储意(yì)外偏鹰，比如表(biǎo)现(xiàn)出(chū)了6月仍将(jiāng)加息(xī)的(de)倾向，则市(shì)场或(huò)将(jiāng)面临较大的(de)冲(chōng)击，相(xiāng)关风险(xiǎn)资产有意外下跌(diē)的风险。”他说(shuō)。

　　贵金属市(shì)场面临(lín)涨跌(diē)两(liǎng)难局面

　　近期美元指(zhǐ)数持(chí)稳，贵金属行情则表现乏力。张(zhāng)晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影响(xiǎng)逐渐(jiàn)减弱，市场对于美联(lián)储(chǔ)货(huò)币(bì)政策迅(xùn)速转向(xiàng)的乐观预期出现一定修(xiū)正，贵金属市(shì)场出现(xiàn)高位振荡调(diào)整(zhěng)，但总体回调幅度有限。

　　当下(xià)来看，他(tā)认(rèn)tan1等于多少，tan1等于多少兀为贵(guì)金属市场在利多、利空因素间来回拉扯。利多因素方面，美联储(chǔ)加息临(lín)近尾声(shēng)，对贵金(jīn)属(shǔ)价格的压制边际(jì)减(jiǎn)弱。同(tóngtan1等于多少，tan1等于多少兀)时(shí)，美国经济前景黯淡，债(zhài)务上(shàng)限悬(xuán)而未(wèi)决以及银行业风险(xiǎn)事件余波(bō)反复，不断激发市场避险情(qíng)绪。从(cóng)更为宏观的(de)角度来看，全球“去美(měi)元(yuán)化”方(fāng)兴(xīng)未(wèi)艾，各国央行强(qiáng)化黄金资(zī)产储备功(gōng)能，使得央(yāng)行“购金潮(cháo)”经久不(bù)息。上述种(zhǒng)种因素均对贵(guì)金属价(jià)格(gé)形成支撑。

　　而利空(kōng)因素主要是，市(shì)场(chǎng)和美(měi)联储对(duì)于后续货(huò)币政策之间的预期(qī)差，以及美国经济层面的韧性犹存。“特别是就(jiù)业市场尽管过(guò)热态势有所缓和，但无论(lùn)是新增(zēng)非农就业人数还是失业率指标，还远未(wèi)触及经济衰退以及美(měi)联(lián)储货币政(zhèng)策转向的阈值区(qū)间，这极有可能造成通胀回归波(bō)折反复，进而引发美联储(chǔ)货币政策前景预期摇摆。”他(tā)说。

　　他预计，在5月美(měi)联储议息会议落地后(hòu)的一段时间内，市场仍(réng)然会延续上(shàng)述(shù)的修正走势(shì)，美联储还需在更多数(shù)据指引以及银行风(fēng)险事件落地(dì)后，再(zài)相机(jī)作(zuò)出政策调整，而在此(cǐ)之前预计仍(réng)会延续(xù)当(dāng)前“走(zǒu)一步看一步”的(de)决策思路。而市场对于年内降息的(de)乐观预期的修(xiū)正空(kōng)间(jiān)犹存。

　　罗亮认为，目前贵(guì)金(jīn)属市场的逻(luó)辑有两(liǎng)条主线：一(yī)是美国经济是(shì)否会陷入(rù)衰退，二(èr)是全球贸易(yì)结(jié)算(suàn)体(tǐ)系下美元的趋(qū)势压力。“过(guò)去20年，贵(guì)金属价格主要锚定(dìng)的是美债实际利率的(de)变化，但是(shì)最近这种联系正在(zài)脱钩，央行购金(jīn)以及美元结(jié)算(suàn)体系(xì)的变化使得(dé)贵(guì)金属获得了越来越多(duō)的金融溢价。”整体来(lái)看，他认为目前贵金属多头驱(qū)动的逻辑还没(méi)结束(shù)，且近期的表现也(yě)是易涨难跌。从资产配置(zhì)的角度来看，仍推荐将贵金属作为多(duō)头配置。

　　“当前贵(guì)金(jīn)属市场已经表(biǎo)现出了(le)一定(dìng)程度的易涨(zhǎng)难(nán)跌。”吴梓杰表(biǎo)示，一方面(miàn)，美国经济(jì)下行以及欧(ōu)美银(yín)行业(yè)风险带来(lái)的(de)避险情绪对贵(guì)金(jīn)属价格仍有一定支撑，但边际(jì)减弱；另一方(fāng)面，美国通胀(zhàng)高位(wèi)带来(lái)的加息预(yù)测，未能对贵金属形成有力的(de)回落(luò)压力。因此，他预计贵金属市场整体(tǐ)仍(réng)以高位振荡为主，在(zài)基准假设下，贵金(jīn)属(shǔ)交易主线将回归通胀逻辑。他(tā)认为，当前市场(chǎng)对于美联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的预期仍大幅领先美联(lián)储(chǔ)的(de)官(guān)方预期，预计在高通胀压力下，市场对降息预期的(de)修正或将(jiāng)带来金银价格(gé)的进(jìn)一步回(huí)调。

　　市场人士提(tí)示，随着国内“五一”长(zhǎng)假开启，还须警惕海外市(shì)场风险。

　　罗(luó)亮表(biǎo)示，近期宏观市(shì)场关键数据较多，导致(zhì)市场情绪波澜起伏，同时基本面因素也(yě)多空(kōng)交织(zhī)，海外市场(chǎng)容(róng)易出(chū)现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束后，市场将直(zhí)面美联储5月利率(lǜ)决议落(luò)地，他预计美联储会议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)风(fēng)险资产的头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一’假期(qī)跨越5月(yuè)美联储议息会议等重要事件(jiàn)，加之银行业危机及债务上限问题悬而未决，投资者要防止过(guò)分押注(zhù)引发(fā)的风险。假期后可(kě)关注贵金(jīn)属(shǔ)回落企(qǐ)稳情况，可以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢(féng)海(hǎi)外美联(lián)储会议这一(yī)关键时间节点，投资者若保留头寸过(guò)节，则要保持头寸有足(zú)够安全边际(jì)，以防“黑(hēi)天鹅”事(shì)件带来冲击(jī)。他(tā)表示，节后贵金属或将迎(yíng)来更加明确(què)的方向性行情，可根据美联(lián)储议(yì)息会议给出的指引，对(duì)贵金属(shǔ)进行相应布局。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 tan1等于多少，tan1等于多少兀