用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

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　　此前，用(yòng)友网络发布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用(yòng)友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌(diē)前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机(jī)构(gòu)和投资(zī)者。

红楼梦多少字　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投(tóu)入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用(yòng)友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年(nián)各季(jì)度业绩(jì)更是连续爆雷：一(yī)季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络(luò)的股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的(de)高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末(mò)退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持(chí)数量至(zhì)少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶(jiē)段(duàn)道(dào)阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业(yè)的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是(shì)构建和运营全(quán)球领先的(de)企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平(píng)台(tái)、财务云、人力(lì)云等云(yún)产品得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云(yún)平台(tái)及(jí)领域服务快速(sù)发(fā)展，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业(yè)务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络云服务(wù)转型取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继(jì)续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市(shì)占率超过(guò)70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为(wèi)目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不一定会(huì)面(miàn)向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年(nián)增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还是(shì)有很大的提(tí)升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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